標題: 聯準會再降息一碼 鮑爾淡化12月降息可能性
新聞來源: https://www.rti.org.tw/news?uid=3&pid=172591
新聞引據：路透社
撰稿編輯：鄭景懋 (央廣)
美國聯準會29日宣布降息一碼，聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)表示，聯準會內部的政
策分歧，以及缺少聯邦政府數據，可能導致今年再次降息的可能性不大。鮑爾承認，官員
們看到了就業市場面臨的威脅，但也指出，在缺乏對經濟更全面理解的情況下，進一步調
整利率存在風險。
聯準會29日一如預期降息0.25個百分點，以緩解就業市場進一步疲軟。但聯準會的新政策
聲明多次提及聯邦政府停擺期間缺少官方數據。鮑爾告訴記者，如果政府停擺導致無法獲
得進一步的就業和通膨報告，決策者可能會更加謹慎。
鮑爾在為期兩天的決策會議後表示：「我們將收集我們能找到的每一項數據，對其進行評
估並認真思考。這就是我們的工作。」鮑爾也列舉了聯準會可以使用的私人數據，以及聯
準會內部對企業高層的調查，以及在全國各地進行較非正式的訪談。
鮑爾說：「如果你問我這是否會影響…12月的會議，我不是說一定會影響，但你可以想像
。你知道，如果你在霧中開車，你會怎麼做？你會減速。」
鮑爾的這番話表明，隨著川普政府與國會民主黨人之間的預算爭端將進入第二個月，聯準
會面臨的困境日益加劇。政府無法進行調查並發表對決策至關重要的報告，在這種情況下
，這可能會延後美國總統川普(Donald Trump)所希望的降息。
除了數據問題外，鮑爾也表示，聯準會同仁們對於未來貨幣政策的適當路徑存在「嚴重分
歧」，現在「越來越多的人認為…或許我們應該至少等待一個週期」再進行降息。
金融市場對鮑爾的談話作出了反應，降低對聯準會在12月9日至10日決策會議上再次降息
的預期。標普500指數在回吐早盤漲幅後，最終收盤大致持平。(編輯:王志心)
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聯準會如預期降息一碼、鮑爾對12月降息表態鷹派！ 會議五要點一次看
https://newtalk.tw/news/view/2025-10-30/1001757
NewTalk 黃偉柏綜合報導
美國聯準會（Fed）周三（29日）在利率決策會議（FOMC）後決定下調利率，為今年來第
二度。最新聯邦基金利率的目標區間來到 3.75%～4.00%，不過，主席鮑爾（Jerome
Powell）會後記者會上表示，他認為市場對聯準會下一次會議（12 月）降息已成定局的
預期「遠非如此」。
鮑爾在記者會開場時表示，儘管由於美國政府停擺，一些重要的聯邦政府數據被延遲公布
，但目前聯準會仍能從公、私營部門數據來觀察，自九月份會議迄今，就業與通膨前景並
沒太大變化。
最新利率公布後，美國公債殖利率全面大漲，二年期、十年期均漲逾 10基點，各來到
3.596%與 4.078%。美元指數（DXY）一度重回 99 關口上方。現貨黃金周三稍早爬回
4,000美元，但在鮑爾講話後較高點倒跌 2.5%。原油價格則是反彈。以下為鮑爾 10 月記
者會的重點統整：
一、決策官員的意見兩極
首先，鮑爾表示，此次會議共有 19位與會者，在當前穩定就業與抑制通膨之間存在矛盾
時，委員們表達了強烈分歧的觀點，當天投票中有 2票持不同意見：一票希望降息 2碼（
史蒂芬．米蘭）、一票希望不降息（傑弗里．施密德）。若兩個目標風險大致相當，一邊
要求升息、一邊要求降息，那麼政策利率大致上應該處於中性。
雖本次降息一碼是在多數官員支持下決定，但在未來路徑該怎麼走，則是「明顯分歧」。
鮑爾表示，部分委員注意到，近期經濟活動走強，許多預測機構正在上調今、明年的GDP
成長預期，有些上調幅度是相當明顯。
「同時，對於看到勞動市場，我不想說完全穩定，但確實沒明顯惡化，而是可能會持續很
緩慢地降溫。」鮑爾表示，與會的委員各自對經濟前景的預期、風險偏好皆不同，因此尚
未決定12月如何行動。
二、12月降息非板上釘釘
基於上述段落，聯準會內部官員觀點出現明顯分歧，鮑爾指出，12月的會議是否要進一步
降息，並非「板上釘釘」的事。並提醒市場需要把這點考慮進去。
鮑爾指出，長期以來，聯準會的風險偏好一直明顯偏向「抑制通膨」。但在七月的利率會
議後，看到了就業數據下行修正，勞動市場面臨的風險比原先預想的還大。雖因勞動力需
求下降使失業率下降，但因移民減少以及勞動參與率下降導致就業市場走弱，這使原先偏
「小幅緊縮」的利率政策，需要隨時間朝「中性」方向靠攏。
目前，美國經濟面臨短期內通膨風險偏上行，就業風險偏下行的具挑戰性局面。在 19位
聯準會官員中，有「越來越多的人」希望「至少等一個週期」後再降息。根據芝加哥商品
交易所（CME）的利率期貨數據（FedWatch）顯示，12 月降息的可能性從一天前的 90%下
調至 65%。
三、12月起停止縮表（QT）
除了降息外，FOMC 也決定在 10 月結束量化緊縮政策（QT）。鮑爾表示，在新冠疫情危
機期間，聯準會擴大了其資產負債表規模，使其從略高於 4兆美元增加到接近 9兆美元。
鮑爾曾說，儘管聯準會認為，有必要縮表，但預計不會恢復到疫情前水準。
據《華爾街見聞》指出，過去三年半的縮表期間，聯準會的證券持有規模減少了 2.2兆美
元。以名目GDP佔比計算，資產負債表規模已從 35%降至約 21%。
鮑爾說，聯準會長期以來的計劃，是當準備金水位略高於聯準會認定的「充裕準備金（
ample reserves）」標準時將停止縮表，目前已有明顯跡象顯示已達到該標準。自 12 月
起，聯準會將進入正常化計畫的下一階段，即在一段時間內維持資產負債表規模穩定。同
時，隨著其他非準備金負債（如流通中的現金）持續成長，準備金餘額將繼續逐步下降。
四、如何解讀最新物價報告？
關於九月的物價報告，鮑爾表示，目前還沒有拿到之後的生產者物價（PPI）數據，而其
對於推算聯準會更關注的 PCE 通膨數據至關重要。不過即便如此，聯準會仍能評估其大
致方向，待 PPI 出來後可能會有小幅修正。
整體而言，通膨數據比預期略軟。並通膨分成三塊來看：
1. 商品價格正在上升，主要是關稅推動的，其政沿著生產鏈逐步傳導至消費者端。
2. 住房服務通膨正在下降，且預期會持續下降。
3. 除住房外的服務通膨（即核心服務）在過去幾個月基本上橫向波動。
鮑爾表示，若剔除關稅影響，目前通膨其實離「2%」的目標值並不遠。不同計算略有差異
，若核心 PCE 為 2.8%，剔除關稅後約落在 2.3%～2.4% 左右，這與目標差距並不大。但
他也認為，關稅造成的通膨在基準情況下應該是一次性的。不過，服務業通膨並未如預期
下降，主因是「非住房核心服務」中的「非市場服務」。其很大程度上反映的是金融服務
中「按市值計價」而非「實際支付」的收入，這與股市上漲有關。
五、政府停擺恐干擾12月決策
鮑爾指出，雖聯邦政府停擺是暫時的情況，但停擺確實有這種可能影響12月的決策。「換
句話說，若你在大霧中開車，你會減速。這種情況是否會發生，我現在無法判斷，但完全
有可能。」
鮑爾說，聯準會的職責，就是盡可能收集所有能找到的數據、信息，並認真評估。若資料
恢復公布是好事；但若資料仍缺失，那麼採更謹慎行動會是合理選項。
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Fed 9月、10月聲明比一比：經濟描述轉樂觀、宣布12月結束縮表
https://news.cnyes.com/news/id/6209783
鉅亨網編譯王貞懿
美國聯準會 (Fed) 於台灣時間周四 (30 日) 凌晨兩點公布的 10 月利率決策聲明，與
9 月版本相比，在經濟活動描述、縮表計畫與投票紀錄上都有重要調整，反映決策官員對
經濟韌性的信心增強，同時宣布 12 月 1 日結束縮表。
經濟描述由「上半年趨緩」轉為「持續溫和擴張」
最顯著的變化出現在對整體經濟活動的評估。9 月聲明指出「今年上半年經濟活動成長趨
緩」(growth of economic activity moderated in the first half of the year)，10
月則改為「經濟活動持續以溫和步調擴張」(economic activity has been expanding
at a moderate pace)，不再強調上半年的疲弱，用詞轉趨樂觀。
就業與通膨的描述則大致維持。10 月聲明延續「今年就業成長放緩，失業率截至 8 月小
幅上升但仍處低檔」的判斷，並新增「近期指標與這些發展一致」(more recent indica-
tors are consistent with these developments)，顯示儘管政府關門導致 9 月數據缺
失，Fed 仍對就業趨勢有所掌握。通膨描述從「走高並維持在相對偏高的水準」(moved
up and remains somewhat elevated) 微調為「自今年稍早回升，並維持在略高水準」
(has moved up since earlier in the year and remains somewhat elevated)。
宣布 12 月 1 日結束縮表
10 月聲明的重大政策宣示，是決定於 12 月 1 日結束縮減總體證券持有，明確設下終止
日期。這項量化緊縮 (QT) 計畫已使 Fed 資產負債表從疫情高峰的近 9 兆美元縮減約
2.3 兆美元至目前的 6.6 兆美元。
根據《CNBC》報導，Fed 未來將把到期債券的收益改為購買短期國債，而不是像先前一樣
買回相同年期的債券，藉此縮短整體投資組合的存續期間。市場先前已預期 Fed 將在年
底前結束縮表，以避免短期借貸市場流動性過度緊縮。
利率決策與風險評估
兩次會議都決定降息 1 碼 (25 個基點)，10 月將利率目標區間降至 3.75% 至 4%。風險
評估措辭幾乎相同，僅將「就業的下行風險近幾個月已經增加」(downside risks to
employment have risen in recent months) 的時態從現在完成式改為過去式 (rose in
recent months)，顯示 Fed 持續關注勞動市場降溫。
投票紀錄：反對票增至兩票
投票結果出現變化。9 月會議僅米蘭 (Stephen Miran) 一人反對，主張應降息 2 碼。
10 月則新增第二張反對票：堪薩斯城聯儲銀行總裁施密德 (Jeffrey R. Schmid) 認為本
次會議不應調整利率。這反映委員會內部對降息步調出現分歧，一派希望更激進，另一派
則主張暫停。