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2019-09-05 12:18:28經濟日報 記者游智文╱即時報導
不少人認為房地產是火車頭產業，房產學者章定煊近日在臉書表示，從一項國科會補助、
探討台灣股價跟房價如何影響消費的研究計畫結果來看，股市榮景有助經濟，高房價則可
能已經把火車頭產業，搞成火燒頭產業。
章定煊表示，此一國科會補助的研究計畫，由政大地政系林左裕教授跟經濟系徐士勛教授
主持，探討在台灣股價跟房價如何影響消費，研究在2015年7月結案，今年出刊，研究結
果已被Journal of the Asia Pacific Economy學術期刊接受。
章定煊表示，房價對於消費的影響，國內一向有兩派看法，一個是火車頭產業說，有助於
經濟成長；一個是扭曲資源說，讓國內經濟停滯。
根據林左裕、徐士勛教授的研究結果，台灣消費支出受到加權股價指數及消費支出落後期
本身顯著的正向影響，貸款利率對消費支出影響不顯著，不斷攀升的房價本身對消費支出
是負向影響。
研究並指出：「顯示台灣高房價已明顯排擠消費支出並導致經濟成長緩慢甚至衰退，透過
此結論以利政府深思當刺激或抑制房價時所產生的連帶效應。」
章定煊表示，簡單的說就是股市榮景有助經濟，高房價對消費產生則排擠效應，因盤所得
都拿去繳房貸的，沒錢消費，對經濟有害。房貸利率沒有影響消費，因為現在大家買房負
擔很重的原因是本金攤還，不是利率。高房價有可能已經把火車頭產業，搞成火燒頭產業
。
章定煊表示，此一研究另外以房價當主變數進行統計的實證研究，結果也十分有趣。
第一、房價會正向自我刺激，也就是高房價會刺激以後更高的房價，不會因為價格高了，
降低需求而降低未來房價。
第二、股價上升會短期的刺激房價上升，但半年效果就消退了，跌回去。
第三、利率對房價有短期正向衝擊，但一年後轉為負向，負向效果越來越強，延續到四年
後。
心得：
高房價會刺激以後更高的房價，
這研究結果好有趣，
也不過好像也真的是如此。