小蝦米難吃大鯨魚，惠普擬反併全錄
作者 黃 敬哲 | 發布日期 2019 年 11 月 18 日 8:58
https://technews.tw/2019/11/18/small-shrimps-are-hard-to-eat-big-whales-hp-plans-to-eat-xerox/
影印機業者全錄近期提出想收購電腦大廠惠普，但目前遭到明確拒絕，甚至打算反向
購併。
惠普（HP）18 日發出聲明，公司已拒絕全錄（Xerox）的收購提案，全錄所提以現金加
股票 335 億美元，折合約新台幣 1 兆 200 億元，來進行收購是非常嚴重低估惠普的
市值，不符合股東的利益提，且全錄自去年以來營收就一直下滑，HP 對全錄的營運與
未來展望有嚴重質疑。
不過有趣的是，HP 仍表示對兩家公司合併採取開放態度，惠普與全錄過去幾年來都一
直有在討論兩家合併的可能性，若要做盡責調查應該很快就能完成，最後由 HP 反向
買下全錄也是可能的。HP 強調，看好兩家之間的潛在交易，並已準備投入所有必要的
資源，對全錄進行收購前準備。
當初全錄出價時，惠普的市值僅有 272.7 億美元，而全錄想以 335 億美元收購惠普
其實也不算太少，但全錄市值僅為 80.5 億美元，債務水平的確會飆升至相當高。
全錄主要生產大型印表機，而惠普則主攻攻較小機型及耗材的市場，市場也普遍認為，
兩者合併是一種不錯的戰略選擇。兩家所產生的綜效大概約 20 億美元，但還會產生
更大的市場競爭力。
對 HP 而言也是如此，儘管其為全球最大 PC 製造商之一，但來自印表機業務的利潤
其實更高。且近幾年來，印表機市場陷入停滯，HP 營運也並不順利，今年初 HP 就因
悲觀的財報，股價重挫近 17%，所以引起全錄收購的打算。
積極推動此購併案的全錄大股東，億萬富翁 Carl Icahn 也對 HP 收購全錄保持樂觀，
他認為，就算市場萎縮令股價大跌，但這些公司只要管理得當往往仍能繼續產生大量
現金，他非常看好兩家的交易，他個人也已持續買進 HP 股票近5%，接近法律規定的
披露門檻。在併購案消息至今，兩家股價都出現上漲。