原文標題：即使有搶貨潮 大陸5月製造業PMI仍低於50%的榮枯線
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發布時間：2025-5-31
原文內容：
由於90天關稅豁免期帶來的搶貨潮，大陸5月份出口暢旺，即便如此，5月31日公布的5月
份製造業採購經理指數（PMI）為49.5%，雖較4月上升0.5個百分點，但仍在50%的榮枯線
以下。
5月份大陸製造業景氣水準有改善，生產指數為50.7%，較4月上升0.9個百分點，升至榮枯
線以上，顯示製造業企業生產活動加快；新訂單指數為49.8%，較上月上升0.6個百分點，
顯示製造業市場需求景氣度回升。
5月份大陸製造業採購經理指數（PMI）來自搶貨潮帶來的出口暢旺，新出口訂單指數由3
月的49%，跌至4月的44.7%，顯見關稅戰的殺傷力，但隨著搶貨潮出現，5月新出口訂單指
數回升至47.5%。
值得注意的是，5月出口雖然增加，但卻是削價出口，出廠價指數由2月的48.5%一路下滑
，3月是47.9%，4月是44.8%，5月降至44.7%。
另據財新網報導，摩根士丹利（大摩）中國首席經濟學家邢自強30日在大摩舉行的年度中
期展望媒體見面會上表示，大摩近期將2025年大陸GDP增長率預測從4.2%上調至4.7%，但
考量持續通縮，名義GDP（指按當時市價計算的GDP）增速或將在今明兩年停留在3.5%至
3.6%的較低水平。
邢自強指出，大陸今年通縮壓力難消散，這是因為以供給側為中心的增長模式短期內很難
逆轉，料通縮將會持續，若要逐步轉向以消費為中心，需要改變地方政府的激勵機制、改
變財政模式等，有些很棘手，甚至是政治敏感領域。
心得/評論：
雖然還在通縮
還在殺價出貨
還在靠搶貨潮撐數字
不過5月PMI回升
出口暢旺
大摩上調GDP預測
難怪五月陸股反彈
中又贏！