【摘要】
中國乳業龍頭伊利集團(600887 CH)「實名」發布公開信，舉報前董座鄭俊懷，挪用公款
2.4億人民幣，有「多位國家級到地方領導充當保護傘」。伊利公司在24日爆料後，股價
當日應聲重挫7.2%，25日繼續下跌，最後收在23.37元。
【心得】
這檔個股在小弟發了標的文後，在中國國家隊出台各式重磅利好消息有出現一波大漲幅，
但沒多久就發生這件消息。我認為雖然這件事對於伊利的基本面無太大影響，各家有在
覆蓋伊利的外資目前也沒有出具新的研究報告稱實名舉報有極大的影響，主要還是Market
Turmoil，還是沒動搖小弟長期投資的決心。不知版上各位高手怎麼看？
【來源】
中國經濟周刊
http://www.ceweekly.cn/2018/1025/238369.shtml
【作者】
侯隽
【全文】伊利恩仇錄
10月24日，國內最大的乳品企業伊利集團以特殊的刷屏方式搶占各大媒體C位。
伊利通過官方網站、官方微信、官方微博等發布了實名舉報公開信——《常年屢遭破壞伊
利苦不堪言 被迫公開實名舉報信 懇請徹查鄭俊懷及其保護傘》，實名舉報前任董事長鄭
俊懷。
圖片：http://upload.ceweekly.cn/2018/1025/1540436844899.jpg
而在公開信發布之前的幾個小時，2018年3月“伊利謠言案”中的鄒光祥、劉成昆被內蒙
古自治區呼和浩特市回民區人民法院一審判以尋釁滋事罪。
鄭俊懷、潘剛、自媒體……中國乳業江湖流傳許多年的“伊利恩仇錄”，比連續劇劇情還
令人猝不及防。
源頭
如果不是實名舉報，鄭俊懷在很多民眾的印像中將定格於“上一代企業家”代表。
1983年，鄭俊懷擔任伊利集團前身、呼市回民奶食品廠廠長；1993年，伊利進行股份制改
革，並於3年後成為全國乳品行業首家A股上市公司。時任內蒙古伊利實業集團股份有限公
司董事長、黨委書記兼CEO的鄭俊懷，自此被業內稱為“乳業教父”。
上世紀90年代，正是中國乳業開始蓬勃發展的階段，時值國企股權改制大潮，在直接謀求
產權清晰化不可能的前提下，很多人採取了比較激進的方式，鄭俊懷就是其中之一。
他跟當時的很多人一樣，選擇了曲線MBO的道路，即他和伊利的二十多名主管出資成立了
一家“華世商貿公司”，相繼收購一些國有企業所持的伊利法人股。由於鄭俊懷團隊並沒
有太多的現金，因此在收購中便採取了一些“灰色”做法。
故事的另一條線索，則要從鄭俊懷推動伊利股份制改革前一年（1992年）說起。那一年22
歲的潘剛進入呼市回民奶食品廠，從一線起步，擔任質檢員。科班出身的潘剛年輕能幹，
頗受鄭俊懷器重。
2002年，32歲的潘剛出任伊利集團總裁、董事，是當年全國520家重點工業企業中最年輕
的總裁。此次伊利的舉報信中也提到，“潘剛總裁帶領著這樣一個一心為伊利拚搏、屢創
佳績的團隊，卻莫名其妙遭遇了來自時任伊利董事長鄭俊懷的打壓。”
而1998年，時任伊利高管的蒙牛創始人牛根生與鄭俊懷的矛盾激化，出走伊利隨之創辦了
蒙牛，掀起乳業江湖著名的雙雄對抗。
從此，鄭、牛、潘三個人的命運走上了不同方向。
2004年6月，鄭俊懷被舉報“侵吞國有資產”，曲線MBO的做法原本就遊走在法律的灰色地
帶，在法庭上鄭俊懷稱：“所為一切均是為瞭解決管理層持股的來源問題，至今不明白我
的行為已經犯法。”
而牛根生則成了一個幸運兒，2004年6月10日，就在鄭俊懷被舉報的同一個月，蒙牛在香
港聯交所掛牌上市，牛根生也以1.35億美元的身價進入當年度《福布斯》的“中國富豪榜
”。
潘剛則臨危受命，在鄭俊懷被捕11 個月後上演了令人驚嘆不已的乾坤大逆轉，帶領伊利
從低谷走上反彈，成為目前中國規模最大、產品線最全的乳業領軍者。
恩怨
這次伊利在實名舉報公開信中的訴求很明確：
首先，“懇請檢察機關向社會公開這78冊案卷（即當年已坐實、當事人供認不諱的鄭俊懷
挪用2.4億公款及諸多涉嫌重大經濟違法犯罪線索的78冊案卷），並對鄭俊懷違法犯罪事
實依法提起公訴”。
此外，伊利還稱鄭俊懷多起重大經濟犯罪中，有一起涉嫌侵吞黑龍江兩億國有資產，目前
已就這一涉嫌違法情況向黑龍江省監察委寄出了幾十封實名舉報材料，希望監察委公開被
鄭俊懷控制的公司收購三道牧場的整個過程及相關文件。
伊利表示，其“所反映的情況都是客觀、真實的，願意對此承擔一切法律責任”，並在10
月23日正式向其時正在內蒙古的中央巡視組遞交了相關材料。
伊利和鄭俊懷之間因何交集不斷？
據公開信息顯示，因在服刑期間表現良好，鄭俊懷獲得兩次減刑機會，於2008年9月刑滿
釋放。然而，鄭俊懷與伊利之間的矛盾卻在前者出獄後愈演愈烈。
這次公開信中講，“鄭俊懷出獄後起訴呼和浩特市政府索要非法資產，多次敗訴轉而施壓
伊利，要求配合將非法轉移出去的資產落實到他們名下；伊利堅決予以拒絶……至此，他
們便開始瘋狂打擊報復，長期造謡、詆毀、迫害伊利及管理層。”
具體的“回擊”過程如，在2011年2月，鄭俊懷任內的董事長助理、73歲的張三林就通過
《內蒙古商報》前社長李希曉等人，在網上公開發表一篇名為《內幕慘不忍睹：伊利被這
樣掏空掏盡》的萬言舉報信。舉報信刊發後，伊利股份股價當日跌停。
這封舉報信稱，
“潘剛在伊利的個人斂財之路早在2000年就開始了。潘剛利用職權貪污、挪用公司財產，
指令其下屬以非法手段平帳、沖賬；潘剛及其親屬採取虛報註冊資本的手段，非法設立內
蒙古信禾廣告有限公司和虛假公司內蒙古鋭信達科貿有限公司，以收取回扣形式受賄，並
以公司名義非法交易,把國家財產變為其私人財產，涉嫌貪污挪用”。
該案件一審判決認定，李希曉等4人故意編造虛假信息，其行為構成編造並傳播證券交易
虛假信息罪，並對李希曉等4人判處8個月至1年零6個月不等的有期徒刑，並處以相當罰金
。
舉報
針對李希曉、張三林、鄭俊懷三人之間的關係，伊利在此次發佈的公開信中提到，
“李希曉所在單位2002到2010年間，長期接受鄭俊懷違規提供的贊助費共計90萬元”；張
三林則“被鄭俊懷以重金收買；2004年9月，在鄭俊懷被立案調查的敏感時期，鄭俊懷以
宣傳費名義私自給張三林26.98萬元，購買了一輛福特蒙迪歐轎車。”
李希曉案之後，雖然坊間多多少少有些關於伊利的“謡言”，都未能再對伊利造成重大影
響。
直到2018年3月，自媒體人劉成昆在公眾號“天祿財經”上發表了連載小說《出烏蘭記》
。這篇文章含沙射影，被外界視為意在暗喻伊利集團領導層腐敗。隨後，“伊利股份董事
長潘剛被帶走協助調查”的消息在網絡上傳播開來，導致伊利股份當天市值蒸發60多億元
。
該事件最終以“光祥財經”作者鄒光祥和“天祿財經”作者劉成昆、因涉嫌誹謗罪被呼和
浩特市檢方批准逮捕收場。
而伊利這次的舉報信則公開指認“謡言事件”的幕後關鍵人物又是“老熟人”——伊利前
董事長鄭俊懷。
舉報信中還披露了一些細節，
“在該案長達五天的公開審理中，檢方出具的證據顯示，劉成昆供述案發前，鄭俊懷主動
約他在北京建外SOHO見面，向其提供了謡言案文章中的相關信息；公訴人出具的證據還顯
示，劉成昆與鄭俊懷（微信名“關懷”）之間有微信聊天記錄，謡言引爆網絡後劉成昆向
鄭俊懷彙報，說‘給我更多消息，才能接著寫’。此前，劉成昆鼓吹鄭俊懷的文章也暴露
出：他曾與鄭俊懷多次見面，接受過鄭俊懷的宴請，稱呼鄭俊懷‘老爺子’……”
顯然，伊利這次的公開反擊是想為多年“牽涉”求得一個結果。但直到目前，鄭俊懷方還
未對此事件進行發聲。
事情波折起伏究竟何處去還未明晰之時，伊利股份午後開盤後直線跳水、暴跌逾7%、市值
蒸發80多億卻成了“意料之外”的進展。
伊利晚間發佈公告，公司目前管理團隊穩定，生產經營正常。
事情尚在進展中。但至少有一點可以確定，對伊利來說，這份實名舉報，意味著孤注一擲
，而企業前途如何？伊利無疑想通過這種決絶的姿態，置之死地而後生。
附上鄭俊懷簡歷：
1974年畢業於內蒙古師範大學漢語言文學系
1974.01—1975.11在呼和浩特市農林局政工科工作
1975.12—1979.12任呼和浩特市國營畜禽場副書記、廠長
1980.01—1982.12在呼和浩特市奶牛公司招待所工作
1983.01—1993.05任呼和浩特市回民奶食品廠廠長
1993.05—2004.12任內蒙古伊利實業集團股份有限公司董事長，黨委書記兼CEO
2004年12月， 因涉嫌挪用公款罪入獄
2005年12月31日，被判刑6年
2008年9月，刑滿釋放（兩次減刑）
文/中國經濟週刊記者 侯雋
編輯/點蒼居士