1.原文連結：
https://tw.appledaily.com/finance/daily/20181010/38148235/
2.原文內容：
【陳慜蔚╱台北報導】散裝航運進入傳統旺季，代表散裝船舶運價走勢的BDI（波羅的海
乾貨散裝船綜合運費指數）指數穩步走揚，隨產業趨勢好轉，包括裕民（2606）及中航（
2612）陸續受到法人青睞，給予買進建議
以裕民為例，因主要採取現貨經營，法人認為較同業能較迅速反應獲利，觀察近期散裝航
運市況，受到新船訂單創低、環保法規限制以及新建船隻誘因不足等情況下，都使得散裝
供需結構可望明顯好轉，帶動運價走揚，裕民將直接受惠。ꀊ
尤其第4季進入傳統旺季，上月低點至10月初BCI（波羅的海海岬型運費指數）回升約25%
，目前Capesize（海岬型船舶）期租價已回升至1天1萬9000美元，法人認為，第4季傳統
旺季運價可望回到2萬5000美元以上水準。
此外，法人看好中國環保趨緊，使高品質進口鐵礦砂需求提升，再加上巴西新礦場開出，
出口將大幅提升，使得運輸距離也將大幅增加，在需求增加的情況下，海岬型船舶運價將
同步走揚。
裕民總經理王書吉提及散裝前景看法時認為，隨中國基礎建設需求持續進行、總需求量提
升，將挹注運載需求持穩，而今年以來市場交船較少，也都使得供需日益趨於平衡，因此
整體而言，下半年表現確實將優於上半年。
法人看好，裕民今年每股純益可望達到2.14元，明年則將更進一步成長至3.1元，因此也
評等給予買進建議，目標價43元。
法人進一步看好裕民與巴西礦場Vale的合作關係，推估2020年後，與其長期運輸合約，將
為裕民帶來每年3至4億元的穩定獲利貢獻。
裕民目前自有船型船齡約僅5.4年，法人認為，相較於同業相對年輕，隨著環保法規持續
趨於嚴格，都將成為裕民長期的競爭優勢。ꀊ
除裕民之外，中航同樣受到法人看好，將隨著散業供需結構好轉而受惠。
中航主要營運為散裝船舶租賃，下半年將有3艘船將換約，法人推估，換約後中航旗下所
有船舶都將轉虧為盈，再加上明年也有半數船舶換約，將帶動獲利持續成長。
根據法人推估，中航今年每股純益將提升至2.49元，明年更將提升至3.73元。以去年下半
年開始，至明年都將享有換約所帶來的獲利提升，因此給予買進建議，目標價為45元。
事實上，受惠於散裝市場船舶供需狀況趨於穩定，國內主要散裝船公司今年營運都有明顯
好轉。
如慧洋-KY（2637）營運自年初以來一路走揚，前3季營收95.39億元，年增18.42%，公司
自結9月稅前盈餘1.5億元，年增更達51.51%，每股稅前盈餘0.24元，前9月稅前盈餘11.31
億元，年增26.09%，每股稅前盈餘1.83元。ꀊ
慧洋主管分析，9月尚未邁入第4季傳統散裝航運旺季，與散裝航運景況最為關連的BPI（
波羅的海巴拿馬指數）與BSI（波羅的海極限型指數）即已提前反應，9月平均各為1567點
及1155點，較上月升幅分達5.52%與8.65%。
慧洋主管認為，第3季表現淡季不淡，主要受惠南美穀物需求強勁，進入第4季後，可望更
加暢旺。
多數業者認為，散裝航運市況正在穩步向上，慧洋董事長藍俊昇認為，隨著散裝航運景況
穩健向上，全年獲利看法確實趨於樂觀。中航董事長周慕豪亦表示，今年產業景氣走勢曲
線是往高走，「最壞情況已經過去，正在回升。
https://i.imgur.com/hfORdSS.jpg
3.心得/評論：
航運股萬點行情都在死魚
現在要崩前才開始動起來
迷之航運股