1.原文連結(必須檢附)：
http://www.chinatimes.com/newspapers/20150104000745-260301
2.原文內容：
2015年01月04日, 中時電子報
美元飆 陸企美元債務激增
2015年首個交易日，美元持續走強，創下8年半新高，此也引起新興市場美元債務激增的
擔憂。資料顯示，大陸是截至目前為止，發行美元債券最多的國家，也就是大陸企業借了
最多以美元計價的貸款，有專家指出，美元走強、大陸經濟成長放緩之下，企業違約風險
大幅增加，恐將重現類似亞洲金融風暴的泡沫破裂危機。
根據數據提供商Dealogic的數據，2008年以來，所發行的1.3兆元（美元，下同）的美元
債務中，其中大陸以2137億元位居首位，巴西以1880億元位居其次。
《華爾街日報》報導，國際清算銀行研究部負責人申鉉松（Hyun Song Shin）指出，過去
在類似背景下，也就是巨額美元借貸及美元持續走強，曾造成兩次金融危機，也就是1980
年代的拉丁美洲經濟危機和1990年代的亞洲金融風暴。
申鉉松表示，雖然很多國家和企業都記取先前教訓，採取分散風險的機制應對，例如在債
務組合中加入本國貨幣，但2008年後，將近零利率的美元貸款，讓許多企業為節省資金成
本而大幅提高美元融資，增加了危機發生風險。
其實，類似這樣的示警，央行總裁彭淮南也曾指出，美國「雙率雙升」（指美元走強及美
元利息上升）時曾兩度引發國際金融危機，包括拉丁美洲金融危機及一九九七年亞洲金融
風暴，提醒市場留心。
據了解，美元貸款最多企業，首推大陸能源企業，在過去4年中，中海油的美元債券就近1
40億元，美元走強及人民幣大幅貶值下，以人民幣計價的美元債，未來債務可能翻倍，而
油價下跌更加深中海油等能源企業的違約風險。
其它遭點名陸企還包括：2014年以來大量借入美元的大陸國企龍頭中石化發行50億元美元
債、中船集團8億美元債，及網路巨頭如百度10億美元、騰訊25億美元、阿里巴巴80億美
元等。
專業人士表示，這些企業當初借入美元債時似乎成本低廉，但在市場普遍認為人民幣兌美
元將進入貶值周期時，人民幣兌美元大幅貶值下，匯率風險恐怕將導致「中國金融危機」
。
3.心得/評論(必需填寫)：
美元指數於過去一年間漲幅達12%，而人民幣兌美元匯率則係時隔5年出現下滑，年跌幅為
2.42％，是有可比較數據之1995年以來最大跌幅。然中國企業在過去數年是美元債務市場
中最活躍之發行人，能源企業則係其最大宗之借款人。如今該等美元債務之借款人須以更
多本幣方能償還所欠債務，但其自身亦面臨景氣放緩之雙重打擊，信評公司爰開始示警中
國發行人之風險問題。因之，對於持有石油公司債券或擁有高額美元債務之投資標的，允
宜稍事留意。
卻說1997年時，多數緊盯美元之亞洲貨幣發生全面性貶值，致令長期從事美元借貸之企業
遭受重創。而在此之前，韓國及泰國企業曾大量向海外借債，乃成為金融風暴之催化因素
。
此番美元走強，新興市場國家會否重演1997年亞洲金融風暴之往事呢？繼續看下去……