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: 問題與討論
: 2014/12/27 89273北基三賣回日
: 2014/12/28 89274北基四賣回日
: 8927北基
: 流動比率30.65 是否足以償債?
: 轉換價13.53 是否將要把股價支撐在轉換價之上，使可轉債持有人轉換而不賣回?
: 為何目前8927北基股價雖然小於轉換價，可轉債買價卻大於賣回價?
北基三發行總額：2億
北基四發行總額：2億
9/15有個新聞：北基決議發行國內第五次有擔保轉換債，上限六億元
如果它辦法籌到淨4億元+要付的利息，即便所有既有流通在外可轉債同時賣回
它是足以償債的
有趣的地方是什麼情況下這家公司的可轉債持有人會在賣回日同時賣回？
當公司沒有辦法access to credit、hybrid或equity capital的時候。
不過最近市況不錯，這個可能性應該不高，而且兩支都還在par以上
當然這也可能是個Wile E Coyote moment，大家還在等新債的結果出來
(昨天看報紙學的單字，如果使用錯誤麻煩提醒一下)
如果市場不擔心籌不到錢，賣回的問題目前就不是那麼重要
如果真的有疑慮籌不到錢，償債能力出了問題，那債券持有者可能會考量
1)股價能否被支撐在轉換價以上，有誰願意站在買方，成為可能被wiped out的一員？
2)如果股價被支撐在轉換價以上，為什麼我要轉換成為可能被wiped out的一員？
我的看法是：如果籌不到錢的可能性很大，股價是無法達到轉換價，大家賣回
理論上可轉債就是債加選擇權，即便股價小於轉換價，選擇權一樣有價值
(可能還很值錢)
看到買價大於賣回價代表對那個報出買價的人來說
zero coupon bond + option > par + interest (都是現值)