１.原文連結：
http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/080824/4/14p8b.html
２.內容：
2008/08/24 04:33 閻紀宇 綜合報導
麥可．喜偉（Michael Sivy）是美國知名投資策略分析師，長期
為《錢》雜誌（Money）撰寫專欄，曾在一九八七年預警股市崩盤。今
年八月他從《錢》主筆一職退休，轉往英國牛津大學任教，以最後一
篇專欄（每位投資人都應該知道的事）（What every investor should
know）向讀者告別：
我為《錢》寫了廿三年專欄，在退休前夕做了番回顧，看看這些
年來做對了什麼、說錯了什麼，為什麼對、為什麼錯。我的結論很簡
單，身為一個投資人，有些是你可以掌握，有些事只能望洋興嘆。例
如，要精確預測股市轉捩點的出現時機，就是不可能的任務。
一九八七年七月，我根據本益比和其他指標，估算美國股市價值
被高估二○％，已經岌岌可危，三個月後股市一瀉千里。一九九七年
八月，我再度發出類似警訊，建議投資人出脫持股，這回我的預言過
了兩年多才應驗。
但這並不是說股市分析徒勞無功，有幾項主要趨勢仍然值得高度
關注，有助於投資人做出明智抉擇：
一、利率變化的趨勢：影響股市漲跌最重要的單一因素，就是聯
邦理事會的利率政策。利率高低決定民眾消費意願的高低、購屋者能
夠負擔的貸款額度、企業是否願意擴張規模從而創造就業機會。當利
率長期走揚，再強勁的多頭市場也難以為繼。若利率走跌，市場則榮
景可期，但效果未必立竿見影。
二、政府政策的變化：政府的預算支出、管制措施和稅負政策，
一旦有重大轉變，整體市場與特定類股都會受到衝擊。如國防預算若
大幅增加，軍備廠商股價勢必水漲船高。過去幾年金融市場逐步解除
管制，金融類股的股價因此走揚，但貸款法規過於寬鬆，也引發負面
效應。
三、經濟趨勢劇烈變化：經濟趨勢物極必反，只要沒有發生根本
的變革或重大事件，主要的經濟指標長期而言，終將從高峰或谷底回
歸長期平均值。以通貨膨脹率為例，二○○四年降到二％的低點，讓
人擔心好景不常；現在來看，果然如此。
四、股市價值：買股票和其他商品一樣價格至上，因此當本益比
低到不合常理，投資人不妨進場精挑細選，目前的美國股市正是如此
。若本益比很高，投資人就應該減少持股，不過動作不要太快，有些
股票本益比過高的情形會維持數月甚至數年。
五、投資成本：股市投資盈虧難料，唯一能確定的是你投下多少
本錢。股票搭配債券的投資組合，平均一年大約只能賺八％。因此投
資人的成本如果能降到一個甚至幾個百分點，對長期收益將頗有助益
。
我還是要提醒投資人，一定要恪守幾個投資原則，才能確保長期
投資滿載而歸：
★不要在股市殺進殺出。股市起伏風雲難測，大手筆炒短線並非
良策。
★優先選擇低負債的績優股。老字號大型企業如果獲利成長亮眼
，通常能夠主宰其產業領域。財務體質健全的公司在信用緊縮時期比
較容易借到資金，有餘力進行重大併購案。
★不要持有太多本益比超過廿四的股票。一旦經濟前景轉壞，這
類公司往往首當其衝。
★優先考慮高成長企業，但不必一味求高，成長驚人的公司未必
能持之以恆。多項研究顯示，成長率在一三％到一四％的公司，股價
長期表現往往優於成長率二○％到三○％的企業。
★不要忽視股利。近年來的投資人不像以往那麼重視股利，然而
高股利的股票比較容易被低估股價，值得投資人另眼相看。
★就算結果不如人意，也要堅守投資計畫。最重要的一個概念是
：對個人投資人而言，投資績優股的長期獲利，優於絕大部分投資工
具。這類股票有時候難免陷入低潮，但後來多半會迎頭趕上。
３.心得/評論：
在板上似乎都沒有板友推薦他的《投資金律》一書？@@