普悠瑪事件 台鐵的信用評等展望仍維持穩定
記者吳靜君／台北報導
台鐵普悠瑪事件，雖然凸顯出台鐵管理上的疏失，但信用評等展望仍維持「穩定」，不過
台鐵近期發生致命性的火車翻覆意外事件，突顯出在營運效率、風險管理以及內部控管等
方面的缺失。
中華信評確認臺鐵的長期發行體信用評等為「twAAA」，短期發行體信用評等為「twA-1+
」。長期評等的評等展望為「穩定」。
中華信評預期，政府應會加強對台鐵的監督管理，而且未來台鐵應會增加其在提升營運與
安全標準方面的支出以為因應。
中華信評表示，普悠瑪嚴重意外事件突顯了台鐵在營運效率、風險管理以及內部控管等方
面的缺失。根據該事件初步調查報告，操作人員並未遵守安全程序，而且台鐵未設立適當
的機制來確保操作人員切實遵守台鐵的規定。此外，列車必備的自動警示系統並未適當安
裝、測試，該項問題已存在多年且有記錄在案。
中華信評預期，在發生此次重大意外事件下，政府應會加強其對台鐵的監督，並促其加快
在設備、列車、以及基礎設施方面的投資，提升台灣鐵路運輸網的安全性以回應民怨。
中華信評也認為，即便可能導致成本上升與獲利能力轉弱情況，但臺鐵應會將安全列為優
先考量因素。為強化營運，台鐵已經採取了一些立即性的行動，包括實施同款列車採雙人
駕駛模式、修訂安全設備使用規定、以及加強安全訓練等。但是這可能仍有不足之處，台
鐵可能須進一步解決其在此次意外事件暴露出的管理與治理缺失。
中華信評認為，以社會大眾在日常交通上對台鐵的依賴，以及台鐵在大眾運輸方面仍占有
市場領導地位來看，台鐵在台灣經濟活動中所扮演的重要角色不太可能改變。
另外，台鐵擁有綿密的營運網、各地車站座落位置的便利性、以及其在台灣東部的運輸服
務享有的主導地位等優勢，應可減緩臺鐵肩負的政策負擔，包括票價凍漲、為年長者與身
心障礙人士提供票價優惠、以及必須維持虧損路線與車站的持續營運等對其財務結構造成
的影響。
台鐵的現金流量保障比率未來一至二年期間可能仍將偏弱，因為在偏高的人事成本與沉重
的政策負擔下，台鐵借款槓桿比仍高且獲利能力較弱。為了提升安全標準而可能採取的措
施，包括增加人力或是在基礎設施與列車方面進一步增加資本支出等，也可能會為台鐵的
獲利能力與現金流量產生能力造成更大的壓力。
不過，來自台鐵在台北市房地產開發計畫案方面的權利金與租金收入，應可在2020年之後
時提升台鐵的現金流量產生能力，並多少減緩台鐵面臨的槓桿風險。
https://www.ettoday.net/news/20181213/1330339.htm