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台灣官方昨天公佈第二季GDP增長率不減反增，跌破一票分析師的眼鏡。只是，誠所謂過
去的績效不代表未來的表現，下半年經濟增長率將放緩仍為市場多數共識，台灣央行升息
時點只可能慢、不可能快。
澳新銀行分析師王蕊及楊宇霆在報告直言，強勁的第二季GDP沒帶來什麼希望，溫和的通
脹前景將讓台灣央行今年都維持利率不動。上一季出口強勁的部份原因可能是廠商提前應
因美國對中國商品加增關稅，6月份外銷訂單已透露下半年外需料放緩。此外，在缺乏有
效提振內需的政策下，下半年內需動能料還是疲乏。
在出口與消費優於預期下，台灣第二季經濟較上年同期增長3.29％，彭博調查訪問的18位
分析師只有一位的預測值高於此。調查預測中值為2.9％，顯示市場本來認為會較第一季
的3.02％放緩。
大華銀行的研究主管Suan Teck Kin的報告指出，台灣央行最快將在2019年第一季升息，
但美中貿易摩擦未解，可能讓這個升息時點再往後延。
美銀美林大中華經濟學家治曉佳在報告中則表示，央行短時間內料還是維持鴿派，以應因
貿易戰的不確定性，甚至仍有延後升息的可能性。如果全球貿易戰沒有真的開打，台灣央
行可能升息的一個時間窗口將在今年第四季，因為央行將需要控制通脹預期與資本外流風
險。（撰文：Argin Chang）
心得：
石油若飆漲，引發輸入性通膨，就有機會擺脫所謂溫和通膨而儘速邁向升息之路。