這篇新聞點到了一個重點，但還沒講到最核心的致命傷。 甲骨文現在面臨的，其實是科技硬體產業最經典的**「奧斯本效應 (Osborne Effect)」**。
簡單說就是：技術進步太快，導致現有資產瞬間變成垃圾。
為什麼市場覺得甲骨文的 RPO (剩餘履約義務) 暴增反而是利空？ 因為他是在**「通縮的資產」上，背負了「通膨的債務」**。
我們可以把這局拆成兩個時代來看：
1. 以前 Intel 的「擠牙膏」時代：莊家與盤子的雙贏 以前大家罵 Intel 擠牙膏，但對 Dell、HP 或是租賃商來說，擠牙膏其實是好事。 因為 Intel 當莊家控制了時間流速：
我花 100 億買伺服器，因為效能進步慢，這台機器可以爽租 5 年。
5 年後這台機器還有殘值，還能賣二手。
大家的資產折舊曲線很平滑，財報都漂亮。
2. 現在 NVDA 的「亡命奔跑」時代：硬體通縮 現在老黃不敢擠牙膏了。 後面有 Google TPU、亞馬遜 Trainium、臉書 MTIA、還有蘇媽 MI300 在追。 老黃處於囚徒困境，他不跑快點，CSP (雲端巨頭) 就全部轉去自研晶片。
所以老黃被迫自我吞噬： Blackwell 出來，H100 瞬間變過時品；Rubin 一出來，Blackwell 又要折舊。 這導致硬體資產出現了**「惡性通縮」**。
3. 甲骨文 (Oracle) 的死局 這就是甲骨文現在最慘的地方。 微軟、Google 這種富人 (Tier 1 CSP) 錢多，可以自研晶片抗衡老黃的剝削。 但甲骨文是**「舉債買顯卡來出租」**的二房東。
資產端：買進來的 GPU，因為摩爾定律發瘋，落地即貶值。別指望二手市場救命，在算力暴漲的時代，舊算力不是資產，是耗電的工業廢棄物。
負債端：為了買這些快過期的顯卡，背了巨額債務 (CDS 飆高)。
結論： 大家不要被 5000 億的 RPO 騙了。 那 5000 億是「未來的營收」，但為了賺這筆錢，Oracle 必須現在先花大錢去買**「明後年就沒人要的顯卡」**。
只要老黃繼續維持這種更新速度，Oracle 這種高槓桿硬體租賃模式， 基本上就是買到了**「通縮特快車」**的車票。
之後觀察重點很簡單： 去看 Google/AWS 的財報法說會，搜關鍵字 "Depreciation Schedule" (折舊年限)。 如果他們把伺服器折舊從 5 年改成 3 年，那就證實硬體通縮加速， 這對 Oracle 這種重資產玩家就是超級利空。

蒜粒折舊太快

會計的預收收入不是收入是負債（欸

所以NV未來會走向死局 不要死太快就不錯了

好 請馬上新台幣100元出脫你手上的5090

設備價值的惡性通縮，這個論點好有趣，又學到一個新角度了

笑死ai文

算力沒有過剩的問題 老的晶片還是能用 現在比較大的問題是美國基礎設施跟不上 另一個是這些公司現金流撐不撐得住 最終各家AI差異不會太大 那拿不到便宜的資料 和擁有完整的生態系 未來一定是硬傷擁有較高效能的機器 長遠來看 計算成本較低 其實是有優勢的 而每年能產出的晶片也是固定的 晶片更換也會是走迭代 一個根本還沒被滿足的市場 就去想這些還太早

信心有沒了...

**

甲骨文丸辣

搞不好甲骨文不愧虧錢 美國會像武器一樣賣過期伺服器給台灣或盟友

推

我就問現在是人人都用手機旗艦機是不是阿不是旗艦機的就是垃圾，這觀點也很有趣