作者:
j0588 (scarecrow0588)
2025-11-12 19:28:14原文標題：
美元信任調整期來臨 全球央行黃金持有量近30年首超美債
原文連結：
https://news.cnyes.com/news/id/6229236
發布時間：
2025-11-10
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原文內容：
全球金融市場近期正經歷一場關鍵的儲備資產結構調整，核心現象是美元吸引力的持續下滑。根據統計，自 1996 年以來，黃金在今年 9 月首次在各國央行儲備中的占比超過了美債。這標誌著美元資產似乎已不再是各國央行的穩健配置首選。
這一結構轉變伴隨著金價的強勁漲勢。儘管短期波動較多，但從年初至今，金價整體呈上漲趨勢，漲幅接近 50%。若將時間軸拉長，當前的金價已較十年前上漲約 300%。目前金價基本處於歷史最高。
央行購金熱潮背後的原因
據大陸央視官方自媒體指出，各國央行集中增持黃金，主要是受到地緣政治風險上升以及美元「武器化」的影響。地緣政治風險指數在 2022 年末飆升至近 20 年來的最高點。同年，隨著烏克蘭危機升級，美國聯合部分國家對其他國家實施高強度金融制裁，徹底打破了美元作為國際儲備資產「安全性」的默認共識。
專家表示，全球儲備安全的共識已被打破。在這樣的環境下，黃金作為非主權、無對手方風險的實物資產，成為降低美元儲備風險的必然選擇。各國央行寧願付出高成本換取黃金，也要調整外匯儲備結構。
新興經濟體成主力軍
在購金熱潮中，新興經濟體的央行已成為主要力量。數據顯示，自 2008 年金融危機以來，新興經濟體的購金意願顯著提升。儲備資產選擇的分化，反映出背後的政治邏輯。大西洋理事會（Atlantic Council）判斷，與美國政治距離越遠的國家，購金意願往往越強。
從增量來看，黃金正在替代美債，成為各國眼中的優勢避險資產。增持黃金不只是為了規避金融風險，更關鍵在於這是各國尋找政治自主性、拓展戰略回旋空間的一種現實路徑。當美元比重下降，非美元貨幣比重上升時，各國在國際金融體系中的參與度和影響力也會隨之上升。
美元信任的調整期
除了地緣政治風險外，美國不斷突破歷史高點的債務水準，也是避險資金不再流向美元的原因之一。美國橋水基金創辦人達利歐判斷，美國已進入長期債務周期的「尾聲」。在政府只能依靠貨幣擴張維持運轉的情況下，通膨上升，美元資產價值被不斷稀釋。
資產管理公司 Crescat Capital 策略師 Tavi Costa 指出，全球主權債務正以不可持續的速度增長，特別是美國的經常帳戶和財政赤字，威脅著美元作為世界儲備貨幣的角色。
這種流向實質上是資金對美元信任的轉移：過去避險是買美元，現在避險是配置其他資產，配置黃金即是在重新配置信心。高達 95% 接受世界黃金協會調查的央行認為，未來一年全球央行的黃金儲備將會增加，這一比例為近六年之最。
報導認為，以美元為中心的國際貨幣體系正在進入一個調整期，黃金或許將繼續被更多國家選作儲備。
心得/評論：
黃金取代美債成為全球央行避險首選，說明美國的信用已大不如前。雖說未來會如何發展還言之過早，但在美債總規模持續快速增加的此時，持有適量黃金無疑是必須要有的避險策略