原文標題：看好今年貨運成長、明年客運接棒 法人喊長榮航目標價47元
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發布時間：2022/04/26 10:14
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原文內容：
〔記者王憶紅／台北報導〕投顧法人昨日出具的報告指出，長榮航（2618）2022年貨機運
能大增30%推升營運，在各國陸續解封下，2023年客運接棒，不過因航班營運航空家數自
疫情前減少70%，至28家，因此2023 年客運供需將嚴重失衡，推升運價成長 100%，預估
2022、2023 年獲利有望達 2.14、3.77 元，趨近歷史高檔，給予目標本淨比 2.5 倍，依
據 2022 年中預估每股淨值18.61 推得目標價47元。這是國內大型金控公司旗下投顧法人
初次將長榮航納入研究範圍，也是法人給長榮航的最高目標價。
投顧法人指出， 2022年貨運受惠美國採購經理人指數（PMI）維持55高檔，整體貨運需求
微幅年增，惟國際航班尚未恢復，國航市佔仍高，且長榮航 4Q21 加入 777F貨機 3 架，
預估運量將年增21%，推升 2022年營收年增31%。2023年貨運則因PMI回檔，加上國際班機
增加、國航市佔回落，運量年 4%，全年運價下跌4成，仍維持高於疫情前55%的水準。
在客運方面，投顧法人表示，台灣邊境政策逐步解封客運漸復甦，預期 4Q22 客運將有較
明顯成長，推估2022年客運量回到2019年20%水準，客運營收年增86%。2023年隨中港澳、
遠程航線需求恢復，預估客運復甦至2019年60%，而供給面班次恢復仍需時間，且近3年需
求衰退，造成台灣維持航班營運航空公司自疫情前減少70%至28間、市佔第3大的國泰航空
2021 年底仍有30%飛機儲藏，預期 2023 年將出現供需嚴重失衡，推升可用客運單位收益
年增100%，帶動2023年營收年增26%。
投顧法人表示，長榮航固定成本約佔60%，運價及載客率成長係額外獲利挹注，且預期油
價高峰落於 1Q22，用油成本壓力漸緩，預估2022、2023年獲利有望達 2.14、3.77 元。
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長榮航、華航這波台股下殺相對抗跌，目標價是有看到投顧喊到38元，
至於47元？且看且走吧，跌了就下修，漲了就上修，參考意義比較大