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外資報告 大摩喊賣聯詠 目標價313元
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https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3833546
發布時間：
2022/02/18 08:49
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摩根士丹利（Morgan Stanley）17日報告指出，交叉參照奇景光電（納斯達克代號：HIMX
）的最新財報後，更加驗證了驅動IC供應商毛利率可能在今年受到擠壓的觀點，由於對聯
詠（3034）下半年的前景感到擔憂，因此給予減持評級，目標價為313元。
根據大摩報告，奇景光電（納斯達克代號：HIMX）去年Q4營收季增7.4%，毛利率為51.8%
，優於50%的預測。奇景預計今年Q1營收將季減5%至9%，毛利率從中點季減4.8%至46%~48%
。
對於毛利率預期下降，奇景解釋稱，Q1的銷貨成本（COGS）將反映上1季的代工廠漲價。
此外，由於奇景去年Q4受惠於願意付出較高成本拉急單的客戶較多，急單需求將在今年Q1
減少。
大摩指出，奇景的評論與其擔憂相呼應，即驅動IC供應商的毛利率可能會在2022年受到擠
壓，但認為聯詠能在上半年維持毛利率，受惠於更佳的產品組合，但下半年的前景則有疑
慮。
上行風險方面，大摩指出在家上班需求下的4K2K電視成長快於預期，以及2022年智慧型手
機銷量優於預期。下行風險則為觸控面板感應晶片（TDDI）的競爭擠壓毛利率，以及4K2K
電視成長遜於預期。
整體而言，大摩給予聯詠減持評級，目標價為313元。
心得/評論：
自從上次414後，這次反彈又一座山...
驅動IC營收仍然強勁，但缺貨拉上來的毛利終究要還回去的...
滷肉...臭酸的滷肉...