德意志銀行估貨櫃航運明年業績更好 宏遠投顧7月初就做此預測
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記者張佩芬／台北報導 2021年09月21日 12:57
德意志銀行(Deutsche Bank)最新預測指出，貨櫃船院已進入"超級周期"，船公司2022年
的實際收入將超過今年，波羅的海國際航運公會(BIMCO)首席分析師也認為貨櫃船運的"運
力危機"可能會持續到2023年，讓今年7月初就已預測貨櫃三雄明年獲利會更好的宏遠投顧
相當振奮。
上周四(16日)美國洛杉磯與長堤港上周四候港船隻再創新高，達到65艘，BIMCO首席航運
分析師Peter Sand即指出，導致高額運費的原因，並不一定是貨櫃短缺，也可能是內陸物
流問題。
他認為，只有美國市場需求下降，港口貨物積壓消除，貨船船運市場才能降溫，而貨櫃碼
頭積壓問題，還需要12個月才得以解決，因為供應鏈中斷事故不斷疊加，需要很長時間才
能消除，尤其是內陸地區；實際上可能需要一直到2023年的中國春節，才可能恢復正常水
平。
目前洛杉磯與長堤平均候港時間8.7天，高於8月中的6.2天，兩年前平均從中國到美西的
貨櫃，戶到戶只花40天，本月份已經高達71天。而本周從上海到洛杉磯每大箱(40呎櫃)運
價1萬2,424美元，是今年初的3倍，加上各項附加費就高達2萬美元，而今年初也才4千美
元！
今年2月，馬士基執行長施索仁估今年全年獲利是去年第四季的四倍，全年息稅折舊攤銷
前利潤(EBITDA)預估為85-105億美元，去年第四季是27億美元。
今年首季業績出爐後，馬士基將其全年EBITDA預估提升至130億-150億美元，8月初提升到
180億-195億美元，上周四提高到220億-230億美元。該公司上半年EBITDA為91億美元，預
計下半年將達到129億-139億美元。
德意志銀行在馬士基上調財測前，就已上調對該公司今年的EBITDA預測為221.8億美元，
並認為馬士基明年將賺得更多，達237.7億美元。
德意志銀行也看到了赫伯羅德同樣的利潤增長模式，赫伯羅德今年7月預估全年EBITDA將
達到92億-112億美元。德意志銀行則預測，赫伯羅德今年的EBITDA將達到115.4億美元，
明年將達到118.8億美元。
宏遠投顧在今年7月1日提出長榮(2603)的分析報告時，就已分析貨櫃船運明年獲利會優於
今年，7月28日針對陽明(2609)提出的研究報告中則指出，有國際媒體報導國外法人估陽
明2022年獲利衰退，這是錯誤的，當時國外法人估陽明2022年稅後EPS 21.795元，宏遠則
估陽明2022年稅後EPS 41.69元。
宏遠當時在報告中指出，三大國際海運研調機構的預估數字來看，2022年延續2021年供不
應求，累積的缺口將更大。今年5月1日美國線長約換約，4月單月平均上海出口貨櫃運價
指數(SCFI) 2,769點，7月27日已經提高至4,100點，高出48%，估計明年換約時運價可能
再度大幅調漲
依據BIMCO及CLARKSONS統計，全球貨櫃新船訂單，估計2022年全球貨櫃新船交船量將低於
2021年，全球貨櫃新船要有較明顯的增加，必須等到2023年。而2023年國際海事組織(IMO
)實施的減碳新措施，會讓供不應求持續的可能性變大。
另隨著打新冠肺炎疫苗施打，2022年全球經濟的解封及復甦，將激勵全球海運運輸需求持
續攀升，將使貨櫃航運受惠。
宏遠在今年5月就估陽明今年EPS在30元以上，當時包括海運界高層都認為太過樂觀，但以
陽明第三季營收來看，估計前三季EPS就超過30元。宏遠在本月17日提出的最新研究報告
，估陽明今年EPS 43.52元，明年EPS 50.9元；估長榮(2603)今年EPS40.5元，明年EPS50.
04元。
心得/評論：開始也有國外研調機構認同明年貨櫃海運獲利優於今年了，看來貨櫃三雄籌
碼沉澱後隨時風雲再起。