上週整體股市較為動盪
一方面為中國市場問題
一方面為FED以及美國國債債務上限問題
(美國債務上限為22兆美元 目前美國財政部對外公開市場債務約為22兆
其他債務約為6兆美元)
目前就針對美國方面探討
因為美國國會開始休會 面對國債債務上限的壓力
美國財政部勢必在這段期間 必須應付財政壓力 以及公債供給減少的狀況
由於財政部在FED中的TGA帳戶已經明顯減少
如此將會造成FED資產負債表中的負債規模減少 勢必將造成資產規模
為應付這樣的狀況
FED大量使用逆回購的工具來應付短期資金的短缺來渡過空窗期
在未來TGA帳戶將會無法再為FED提供資金 那麼勢必要擴大逆回購市場的規模
極有可能會再度提高逆回購的利率來吸引市場的短期資金
其實就是變相的在出售短債 而另一方面維持資產規模而買入長債
那麼未來美元利率極有可能會不斷走強 且長期公債殖利率也會勢必下降
這受因於財政部一方面還債一方面也在減少公債的供給
而觀察一級交易商的頭寸部位可知 一級交易商正在減少短債而增加長債的部位
所以實質上目前FED已經沒什麼籌碼可以大肆的實行QE
且觀察本週的資產規模 其實已經下降
若未來還要持續執行QE計畫 那麼勢必要仰賴逆回購這項工具
那麼提高這個逆回購的吸引力 就相對重要
結論是 目前FED已經是實質性縮債 而未來將面對政府停擺的問題
若在8~9月 國際市場中出現重大動盪 那麼將會是重中之重
所以認為整體8~9月的股市表現將會較為悲觀
週五時逆回購市場已經高達1兆美元規模 並且對手已經提高到86家
https://macroscale.blogspot.com/2021/08/726730.html
另外附上美國FED 公債殖利率 一級交易商頭寸部位 歷史資料統整
https://macroscale.blogspot.com/2021/08/fed.html