這兩天有747F砍班的新聞
剛好我上週四整理資料的時候
有去貨運的官網查每個航線的班次
今天再去對照，總結幾點如下（觀點不一定正確）
1.貨運航線確實有砍班
前幾天沒有截圖，手算快速的算
但安哥拉治因為班次很多我還算了兩次
而今天去看桃園飛安哥拉治班次的確減少了
原本這週45班變成38班，下週航班也只剩41班
https://i.imgur.com/MOwGBSg.jpg
大阪飛洛杉磯班次也不見了
整體來說似乎是美國航線每週少10班
其他航線無太大變動
https://i.imgur.com/MQTZCOf.jpg
2.減班漲價似乎反而讓營收上升
漲價公告調整25%-35%
https://i.imgur.com/Zszmgby.jpg
那麼
a.載貨率假如用70%計算（去年Q4水準）
https://i.imgur.com/cSw6NUg.jpg
b.運力100噸計算
(實際上砍班的747F應為120噸)
c.4月運價400元，5月500元的話
得出美國貨運營收反而上升9億
https://i.imgur.com/6y1Pqu9.jpg
3.原因是漲價應該是考量砍班後算好的
以搞不清楚4月運價為多少
單純用華航漲價公告的25%來計算的話
假如原運價為1元，漲價後為1.25元
得出的結果也一樣：5月>4月
https://i.imgur.com/FeBqoLT.jpg
結論：
1.長榮航受益：班次不變，但跟著華航漲價了
2.華航受益：班次減少成本下降、營收小幅提升
3.基本面部分：砍班應不造成基本面負面影響
4.短期風險仍在於「資金轉向電子股」因素較大
4月、5月華航貨運營收應該還是會持續創高
但砍班新聞跟技術面大概還是會造成恐慌下跌
要看後續整理之後轉去電子股資金轉不轉的回來
個人觀點，有誤再請幫忙指正QAQ!!
※ 引述《garyoldb (蓋瑞歐德B)》之銘言：
: 1. 標的： 2610 華航 (例 2330 台積電)
: 2. 分類：多
: 3. 分析/正文：
: 背景說明：
: 1.華航貨機比長榮航多
: 2.華航去年底取得3台777F貨機，每台運力100噸
: 運價分析：
: 1.去年至今年初美國線運價如圖
: https://i.imgur.com/hQZMLpZ.jpg
: 2.詳細月營收貨運貢獻及今年空運價如圖
: https://i.imgur.com/M9aMne0.jpg
: 5月：500/310 （去年高峰）
: 9月：240/280
: 11月：330/320
: 1月：260/270
: 2月：300/350
: 3月：320/330
: 4月：430/450
: 5月：今天漲價通知後應500以上
: 可發現去年5月貨運90億創高峰後
: 隔月起立刻下降
: 對照相關報導是因為5月時有防疫相關急單
: 這部分對於後續運價我的推測是
: 今年貨運營收應該不會像去年突然500後就下來
: 邏輯是：
: 去年的5月貨運營收高峰跟高運價
: 來自於「防疫急單」，防疫急單消退後，
: 當時消費需求也不強，運價消退
: 但今年的運價走揚跟貨運營收走揚
: 是來自於「需求復甦」，持續的會比較久
: 判斷來自於「需求復甦」
: 可以比較長久的高運價的原因
: 是4/14華航的法說
: 有提到今年2月空運的運量
: 已經回到疫情前的水平
: https://i.imgur.com/1SrIHrb.jpg
: 但空運的運力供給仍然沒跟上
: (疫情前運力有6成來自客機腹艙)
: 現在都是用貨機在運送
: 所以貨機運價會持續走堅
: 需求成長的越強，運價就越高
: 因此評估今年運價不會再下來了
: 越接近年底旺季還會再有高峰
: 其實就是長榮航法說今天的結論
: ：「客機運力沒有恢復，運價就會一直高」
: 貨運營收推估：
: 這部分以去年500元高價時貨運營收9億來看
: 5月起若每月運價也500元以上的話
: 查貨運班表777F被拿來這樣用
: https://i.imgur.com/jznYNnc.jpg
: 4/24 早上9點半起飛
: 4/24 早上6點半到洛杉磯
: 卸完貨後 早上9點飛往舊金山，10點半抵達
: https://i.imgur.com/R9Cjclq.jpg
: 4/24 下午1點起飛往台北
: 4/25 晚上8點到台北
: 飛行時間24小時，停留時間6小時，總共30小時
: 然後隔天繼續出任務
: 這樣的話1台抓一個月可以出任務10次
: 10*100噸*運價500元=5億
: 若運價同去年高峰的話，在運力增加情況下
: 3台一個月可能可以多15億的營收
: 打8折貨運的月營收應該也能多10億突破百億
: （算法如上，純粹亂算的）
: eps推估：
: 每季營收約330億（300億貨運+其它）
: 再用每季營業費用跟成本加總不超過280億來看
: 營業淨利有50億，所得稅估5-10億
: Q1 eps應該0.1多
: Q2-Q4 每季40億 每季eps約0.7
: 在不考慮客運報復性漲機票錢的情況下
: (客運獲利+ 貨運獲利-）
: 全年已經有機會2.3元以上
: 上一次2.3元的時候股價26元
: 現價可能仍有30%以上空間
: 後勢就看股價是否已反應
: 我是覺得市場沒被3台777F貨運
: 搭500元運價的威力嚇到
: 貨運4月營收說不定破百億了
: 只要客機(6成運力)不能恢復正常飛航機艙帶貨
: 在需求已經恢復到疫情前水準的前提下
: 海運難以緩解
: 造成空運的貨運價格會一直在高檔或漲價
: 4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。請益免填)
: 明天或下週可能有恐慌的大黑k機會再加碼
: 賭博多，至少等到5/10營收出來看貨運收入再說