聯發科目標價 里昂喊1,450元
04:102021/03/02 工商時報 簡威瑟／台北報導
里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝指出，聯發科第二季起加速攻占5G系統級晶片（
SoC）市占，採用5奈米製程的D2000晶片第三季問市後，更將領先高通次世代旗艦級晶片發
表，開啟更龐大的重新評價（rerating）行情，將推測合理股價升級至更高端的1,450元。
侯明孝原就是對聯發科後市最樂觀的外資名師代表，對聯發科的樂觀態度已維持近二年時間
，尤其2020年中搶先市場賦予破千元合理股價後，中間儘管遭華為禁令等國際變數衝擊，亦
不改其結構性看法。
恰逢美股受10年期公債殖利率走升、市場通膨擔憂等因素衝擊，美股大跌拖累全球股市，
台股26日遭外資單日大賣破紀錄的944億元之際，占權值、地位崇高的半導體領頭羊能否率
先止穩，對台股後市牽引作用格外有分量。
根據IDC資料，聯發科2020年第三季奪下全球智慧機SoC出貨量第一的寶座後，第四季以36％
出貨市占率蟬聯寶座，另一方面，高通市占率從29％再降至27％。有趣的是，三星LSI市占
率掉到7％，主要原因是三星行動裝置增加使用聯發科晶片產品，Vivo同時間也減少對三星L
SI依賴，更多採用聯發科晶片，這代表聯發科的市占動能不只依靠華為，而是全面性增長。
里昂說明，聯發科2021年可望進一步搶攻智慧機SoC市占，第一個理由在於，5G功能正滲透
進中低階智慧機，這可說是聯發科的主場，優勢十足；其次，主要競爭對手高通面臨SD888
晶片過熱、三星代工5奈米製程良率不佳、三星奧斯汀（Austin）廠生產受阻等問題，這替
聯發科營造高階晶片領域不斷衝刺市占的有利條件。
里昂預期，Oppo、Vivo、小米第二季將琵琶別抱，從高通的SD888轉投向聯發科的D1100、
D1200，因此，把聯發科2021年高階5G SoC出貨量由2,500萬套調升為4,500萬套，考量單位
售價高達50～55美元，有望額外挹注聯發科10億美元營收，較2020年大增一成。
放眼下半年更高端晶片競爭，侯明孝看好聯發科第三季將推出採台積電5奈米製程的D2000，
可望支援mmWave、功能更強，還比高通下一代旗艦級晶片SD8450（採三星4奈米製程）更早
發表。同時，受惠於台積電5奈米製程電晶體密度比三星4奈米高出二成，聯發科有機會略超
車高通。
https://www.chinatimes.com/newspapers/20210302000081-260202
心得：
工商時報
2021年1月22日 10:38
台積電法說驚喜連連，內外資正在台積電目標價上互別苗頭，更驚人的是，樂觀派目標價共
識新區間跳過「7」字頭、直接向「8」字頭集結，包括
滙豐證券上調推測合理股價到845元、
里昂證券升至825元、
凱基投顧升至800元，
最高則是大陸華興資本的865元。