1. 標的：原相 3227 穩懋 3105 富邦金 2881
2. 分類：多
3. 分析/正文：
原相 (3227)
一、技術面：
https://imgur.com/d2kdtfi
目前股價在200元的平台區整理，12/3假突破大量黑K後回到區間震盪，12/4公布11月的營
收依然強勁，應該很快就能再次挑戰217元。
二、基本面：
(1)產品組合
https://imgur.com/qHccSdd
2020年第三季營收佔比為滑鼠佔56%、遊戲機佔17%、其他(TWS藍芽無線耳機、安防、心跳
感測、血氧感測、汽車應用)佔27%。
(2)今年營運
https://imgur.com/nVyQK0i
前三季受惠疫情帶動宅經濟發威，NB與chromebook需求大增，也帶動原相的電競滑鼠銷售
火熱，此外任天堂遊戲機Switch持續熱銷，光是今年前三季的EPS 7.17元就賺贏去年EPS 6.16元。
https://imgur.com/PNpOhvN
https://imgur.com/Q216NqV
原相11月營收也報喜，年增36.1%月增5.93%，8~11月營收連續4個月創下歷史新高了，營
運動能非常強悍。
2020年第三季財報毛利率59%營益率24.8%、EPS 3.16元，一樣是季增年增的好表現。
雖然第四季是傳統淡季，但晶圓代工產能嚴重吃緊，來自NB與Chromebook的接單動能依然
強勁，原相預期第四季營收還能成長10~15%，整體毛利率也將維持高檔58~59%，原相身為聯電集團的一員，不僅較無晶圓斷貨的疑慮。
此外買料的議價能力也較強，還可以搭上近期聯電集團的作帳行情。
(3)公司體質
https://imgur.com/jBSHYTD
原相的財務質量不錯，2020年第三季速動、流動及負債比率分別為273.51%、314.02%、
24.52%，流動比率與速動比率都高，資金週轉無虞。
(4)股票估值
機構最新的報告指出，原相2021年的預估EPS為12.78元，以12/4的收盤價200元計算，預
估本益比為15.6倍左右，便宜價192元 合理價255元 昂貴價320元 成長股合理本益比為20倍 15倍就是大特賣 25倍
算貴。
(5)估價基準
IC設計股的本益比就是偏高，考量到原相正在轉型期，主要營收來源還是以滑鼠感測晶片
為主，如果Switch遊戲以及TWS藍芽無線耳機等
高毛利業務佔比能再拉高，本益比25倍都還算合理的，畢竟現在毛利率50幾%為常態，往
後更要以衝破60%為目標