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2.原文內容：
阿里1.2億美股轉倉香港
工商時報 記者蘇崇愷 2019.12.03
大陸互聯網巨擘阿里巴巴11月26日在香港上市，一度較美股溢價逾4％，吸引美股投資者
轉倉港股。據CCASS數據顯示，阿里美國存託股（ADS）存託人花旗在該股上市當日，持倉
減少近1.2億股，規模約230億港元，反映部分美股投資者在阿里正式掛牌前，已將阿里AD
S轉換成普通股回港買賣。
明報2日報導援引香港中央結算系統（CCASS）最新數據指出，早在阿里正式掛牌前夕，已
有逾47.5億股存倉在CCASS系統中，其中花旗持倉逾42.2億股，剩下約5億股與本次阿里在
香港新發股份數目相當。
報導引述業內人士說法表示，花旗為阿里在美國發行ADS的託管銀行，需要持有一定數量
的股份實貨支持，當投資者有意將ADS轉換成普通股，則需由花旗將實貨存入指定的中介
人帳戶。據阿里招股書顯示，整個轉換手續至少需時兩天。另據CCASS記錄，花旗在11月2
8日持倉大減近1.2億股，研判有投資者趁阿里上市之際搬倉回港。
CCASS顯示，花旗持有阿里倉位於11月28日減少至41.1億股，當日摩根大通、渣打、德銀
及其他券商持倉均有所上升，三家投行代客增持數目總計約為1.18億股，與花旗減倉幅度
相當。
報導稱，阿里28日收報198.4港元，與發行價176港元相比，累計上漲12.7％。以阿里在紐
交所上市的每一份美國存託股代表八股股份的比率，及阿里美股29日收報200美元換算，
相當於港股每股195.7港元，港股相對美股溢價幅度約1.3％。
對此，中國通海證券投資策略聯席總監阮子曦認為，花旗本次涉及1億股的小幅減倉關乎
股東轉換股份，但未必是為套利，因為手續繁複，其中涉及數日股價波動、因難以預料，
預估實際獲利微薄。
阿里港股2日收報195.5港元，跌幅為1.46％。截至台北時間2日晚間8時，阿里在美股盤前
報199.32美元，跌幅為0.34％。
3.心得/評論：
阮子曦指出，雖然股價上搬貨誘因不強，但不排除有大陸基金投資美股占比受到一定限制
，因此轉攻港股。阿里現階段在港、美兩地交投均活躍，其中港股4日內日均成交達逾100
億港元，在那斯達克過去一年日均成交也有27億美元。