1.原文連結：
https://www.chinatimes.com/realtimenews/20190513000002-260410?chdtv
2.原文內容：
台3大造紙廠市值慘跌4百億 揭背後元兇
09:012019/05/13 中時電子報 編輯、 邱怡萱 、財訊雙週刊文、 潘羿菁
台灣3大造紙廠，市值蒸發逾400億。(圖/財訊雙週刊提供)
中國是製造工廠，也是消費市場，帶來的包裝需求讓造紙業迎來一波財富，更是培養出亞
洲最大箱板原紙廠玖龍造紙，董事長張茵因此擠進中國前10大富豪；然而，這幾年中國環
保政策當頭，也吹向造紙產業，一道限廢令逼得大、小紙廠必須縮衣節食，但這只是序曲
，考驗正準備一波波襲來。
是什麼樣的政策，可以讓亞洲最大箱板原紙廠—玖龍造紙，去年度獲利暴跌47%，讓台灣
三大造紙廠正隆、永豐餘與榮成，3家總市值在1年半時間，蒸發437億元，連榮成原本準
備好的上市規畫也被迫喊停；許多指標造紙廠紛紛慘跌一跤，原因都相同，答案是中國限
廢令！
去年起，中國針對海外進口廢紙採取總量管制，預計自2020年底，全面禁止海外廢紙進口
；當時外界解讀，是中國拒絕收受海洋垃圾，但弔詭的是，媒體眼中的海洋垃圾，其實是
中國各大造紙廠重要獲利來源，可以想見這道限廢令，對於中國所有的造紙廠已造成巨大
衝擊。
不僅如此，中國造紙業還面臨更棘手問題，那就是過去中國包裝內需動能，靠著電商與產
品外銷兩大支柱，帶動造紙家數一度高達3700家；如今，受到美中貿易戰迫使產業外移，
連帶讓包裝需求跟著外移，紙器包裝產業也進入紅海競爭局面。
以前享紅利 現在面臨紅海
簡單來說，在中國設廠的紙業，都在面臨原料成本上漲與需求下降的雙重夾擊，可說是屋
漏偏逢連夜雨。
玖龍今年2月1日發布盈利警告，2018年下半年財報，毛利率是從同期的24.5%下跌至15.5%
，稅後淨利為人民幣22.59億元，年減47.8%；資本市場已經提前反映，玖龍股價最高在
10.18港元，一路下挫至最低的6.82港元，近期回升到7.5港元以上，股價跌凶漲少，讓玖
龍總市值從高點的477億港元暴跌至319億港元，身價縮水近25%。玖龍董事長張茵直言，
去年為造紙業極具挑戰的時期。
中國前3大的包裝紙廠理文造紙，去年毛利率也從29.1%下降至2.3%，創5年來首度下滑，
市值同樣縮水28%。唯獨山鷹造紙的獲利暴增，主要受惠於收購瑞典北歐紙業、美國紙漿
廠以及中國聯盛紙業，帶動2018年獲利大增；不過山鷹率先公告今年第1季獲利衰退24%，
剔除併購利益因素，本業動能衰退也立即顯現。
不只是陸資造紙廠財報數字難看，國內第2大工業用紙廠的永豐餘，公告去年度財報，驚
見旗下永豐餘揚州造紙廠，由盈餘3億元轉為虧損10億元，所幸轉投資公司獲利成長，正
負相抵後，整體去年獲利衰退1成。
曾經替榮成賺進將近10億元的海外小金雞母—無錫廠，也在去年度大虧7億元，該廠失血
程度為20年首見，讓母公司榮成獲利衰退7成5。
榮成小金雞 去年大虧7億
中國限廢令為何會讓造紙廠獲利大降？原因就出在，長期以來海外廢紙價格比本土廢紙便
宜且品質較好；禁廢令一出，本土廢紙趁機哄抬價格，價差一度拉高每噸200多塊美元，
造紙廠難轉嫁稀釋獲利空間，甚至產生虧損。
目前中國海外進口廢紙採取總量管制，造紙廠必須事先向政府提出申請額度，核發下來才
准許進口，凡是在中國生產的造紙廠都要遵循遊戲規則，表面上看似大家面對相同困局。
文章來源：財訊雙週刊
(中時電子報)
3.心得/評論：
中國不再廉價了，材料貴、成本貴、人工貴關稅也湊一腳。
只有人民幣貶這樣。
離岸人民幣對美元一度失守6.89關口 日内跌幅近500點
https://www.finet.hk/newscenter/news_content/5cd8ea83bde0b33646b9b630
日期：2019年5月13日 上午11:54
5月13日，離岸人民幣對美元匯率日内跌幅擴大至近500點，下破6.89關口，續刷1月初以
來新低;在岸人民幣對美元開盤後進一步下挫，日内跌逾450點，一度失守6.86關口。
截至11點53分，在岸、離岸人民幣對美元分别報6.8566、6.8874。
同日，人民幣對美元中間價下調42個基點，報6.7954。