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淨值比過低 13壽險準備「喝咖啡」
〔記者廖千瑩／台北報導〕壽險業去年新契約保費收入飆出1.38兆元新高，但反映風險控
管能力指標的淨值比卻是創新低。金管會研擬將保險業淨值比（淨值／扣除分離帳戶後資
產）列為預警指標，太低就會請喝咖啡，並要求增資；各壽險公司財報最近出爐，22家有
13家、逾半低於5.5％的ＩＰＯ門檻，國營的中華郵政僅3.3％、老字號的新光人壽只有
2.6％，恐都得去喝咖啡。
保險局官員舉例，壽險公司資產是由保戶繳交的保費加上股東掏出的資金，但保費應視為
「負債」、股本才算「淨值」，而淨值比的分母是以扣除投資型保單等分離帳戶後來計算
其資產。當淨值比越高，代表來自股東口袋的自有資金越多，較有能力應付金融市場波動
；若淨值比過低，等於是拿保戶的錢在進行槓桿操作，用小錢玩大錢。
依保險事業發展中心數據，去年9月底壽險業淨值為1兆3859億元，平均淨值比5.7％，但
去年第4季底，因投資股債波動，淨值蒸發近3000億元，剩1兆889億元，平均淨值比跌到
4.5％，有4家業者連3％都不到，已有高度槓桿化風險。
南山僅3.3％ 恐影響IPO
淨值比低於5.5％共13家，中大型本土壽險除國壽達標外，富邦壽、中壽及南山都未達標
；其中在去年6月提出ＩＰＯ的南山，淨值比僅3.3％，就算沒有勞資爭議問題，ＩＰＯ之
路也有變數。
淨值比不到3％則有4家，老字號的新光壽淨值比才2.6％，僅高過全球、三商美邦及宏泰
人壽。金管會日前已公布若淨值比低於5.5％或業界平均，即代表過低、影響清償能力，
會請業者注意並改善；倒數這4家幾乎確定會被找去喝咖啡。
9家淨值比達標業者，除國壽是純本土壽險外，其他都是外商壽險或合資壽險。保誠人壽
行銷長楊繼平分析，主因是歐洲Solvency II架構下，財務資本要求嚴謹，追求長期穩健
經營；但本土壽險業者認為，外商居前段班，主因是商品結構不同，外商很多賣投資型商
品（分母扣除後較低），本土則以利變型保單或傳統型為主。
comment:
為避免理賠金不夠，業者喝咖啡，股民們也該拿錢出來補囉~