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從零售銷售到銀行放款，美國近幾周來公布一連串疲弱的經濟數據，激起美國經濟究竟只
是減速，還是正步向衰退的辯論。
目前為止，多數經濟學家認為成長減速的可能性較大。
經濟展望集團（EOG）首席全球經濟學家鮑穆爾說：「這只是從成長較快速的經濟過渡到
較和緩的步調。」
投資銀行Natixis首席美洲經濟學家拉沃格納說：「問題是，經濟成長率下滑程度有多大
。」據他估計，今年美國成長率可能從去年的3%減緩到大約2%，與近十年來經濟多半緩慢
擴張的步調相符。
美國就業市場仍強，1月新增就業人數達30.4萬人；平均工資年增3.2%，接近十年高點；
12月職缺更達到730萬個，創歷史新高紀錄，預示未來數月企業仍可望大舉招聘，為消費
支出提供有力的支撐。
但美國經濟仍面臨重重挑戰，包括最近股市波動、美中貿易戰、政府局部關門（暫已解決
），以及減稅與擴大聯邦支出的效應消退。聯準會（Fed）近幾年來的升息行動也造成借
貸活動降溫。
今日美國報（USA Today）把最近美國閃現的一些經濟警訊和分析師評論整理如下：
1. 零售銷售陡降
美國去年12月零售銷售滑落1.2%，部分因素是汽油價格下跌；但剔除汽油、汽車、建材、
食物服務項目的核心零售銷售也大減1.7%。凱投宏觀（Capital Economics）估計，受零
售銷售萎縮影響，美國去年第4季國內生產毛額（GDP）季增年率可能顯著減緩，從原估的
3.1%掉到2.5%左右。
Pantheon Macroeconomics首席經濟學家薛弗森指出，商務部這份延遲四周發布的零售報
告呈現全面性的疲軟，數據弱得啟人疑竇，與民間報告呈現12月連鎖零售店銷售強勁大異
其趣。多位經濟學家認為，之前聯邦政府局部關門35天，可能對商務部的調查造成干擾。
2. 企業裁員人數升高
勞工部公布，在止於9日的一周，首次申領失業救濟金人數從23.5萬人增至23.9萬人；第4
季申領人數平均為22萬人，也高於前季的21.1萬人。
High Frequency Economics經濟學家蘇利文認為，這項裁員指標走勢呼應「就業成長稍微
減緩的情況」。多位經濟學家預期，平均單月新增就業人數將從去年的22萬人降到今年的
17萬人。
3. 消費者與企業信心減弱
經濟研究聯合會說，美國1月消費者信心指數降到18個月低點；小企業信心指數仍處於歷
史高檔，但已降到2016年大選以來最低水準。經濟學家認為，信心下降主要歸咎於市場動
盪、貿易戰及政府關門。
TD Economics經濟學家麥洛德預期，市場回穩加上美中若敲定貿易協議，未來數月的展望
可能好轉。凱投宏觀首席美國經濟學家艾許沃斯則認為，消費者信心在升抵數十年高峰後
，注定會轉弱。
4. 服務業景氣下滑
一項衡量礦業、金融、營造和其他服務業公司訂單與生產等活動的指標，也在1月下滑。
經濟學家指出，政府關門事件衝擊政府合約承包商，美中貿易對峙則使信心普遍受影響。
5. 銀行放款縮減
聯準會對銀行資深放款主管的訪調顯示，美國銀行業第4季對企業和消費者放貸標準變得
更嚴格。拉沃格納說，一項衡量銀行對消費者放款意願的指標出現2009年來最大降幅；同
時，銀行對企業放款標準趨嚴，可能導致投資縮減。
拉沃格納說，銀行縮減部分放款，適逢市場波動加劇期間對高風險貸款戶的放款利率提高
。他認為，本季銀行放款標準可望放寬些。
3.心得/評論：
消費者信心指數在這個月已經反彈了
再來這波買家到底是誰，究竟是不是我們兇猛的庫藏股大軍呢?
高盛估今年SP500成分股庫藏股金額會高達9400億
當然國會議員已經提出限制庫藏股的草案了，但不一定會過就是了