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中國地方債大利多 傳風險權重將調降至零
據傳中國地方債風險權重近期可望調降為零，業內人士指出，這將提升地方債吸引力，預
計銀行配置需求也會跟著提高。
《中國證券報》報導，地方債風險權重調低後，在總資本不變情況下，銀行可投資地方債
總量增加。地方債風險權重調至零，代表地方債可享受與國債、國開債同等待遇，加上地
方債收益率高於後兩者，對銀行吸引力將明顯提升。
有私募基金債券交易員私下透露，地方債有 80% 的資金來自銀行，是最大買家，實施後
對地方債是一大利多，也間接有利部分地方企業股票，但具體內容還是要看政策相關細則
而定。
上星期中國財政部財要求各地在 9 月底前累計完成新增專項債券發行比例原則上不得低
於 80%，以人民幣 1.35 兆的計畫規模，以及今年上半年專項債務發行總額僅人民幣
3673 億元來看， 接下來一個半月內，銀行間市場將有人民幣 8000 億 - 10000 億元地
方專項債供給。
有債券投資人士表示，財政部希望地方債發行加快，需要考慮供給和需求兩方面，要保障
地方債需求，最直接的做法可能是提供有吸引力的票息。尤其近期許多地方債發行利率都
比發行利率區間下限高出 40BP，代表票面利率至少比同期限國債高 40BP。
至於地方債會不會對國債造成擠出效應？一名固定收益投資人士表示，若流動性充足，地
方債風險權重調低對利率債擠出效應有限，目前仍持續看好利率債和高評級信用債。
3.心得/評論：
不是才說要嚴格把關信用，現在直接把風險權重調至零是錢太多了嗎？怕泡泡吹不夠大是嗎？