※ 引述《kalaokla (卡啦)》之銘言：
: 想請教各位前輩
: 如果想要用ETF 放空台灣股市
: 00632R元大台灣50反1 vs 00664R 國泰加權反1
: 這兩隻選哪一隻會比較洽當?
: T50反 因為是當日結算
: 如果放中長期版友不是很推薦
: 故想請問版友這個問題
: 謝謝
引用財報狗的文章
T50反一(00632R)近日規模頻創新高，不少投資論壇皆可看到討論熱烈，融資日增，而投
資達人對此檔亦有不同見解。台股大盤目前站上九千點，依歷史經驗來到相對高點，許多
人認為將來向下可能性高，或為了賺價差，或因擔心崩盤，或認為此檔在相對低價適合於
此時買入。本文即試圖針對此檔工具特性，提醒投資人運用此工具時應注意哪些地方。
1.此檔正式名稱為：台灣50單日反向1倍證券投資信託基金，由名稱可知，此檔為基金並
非股票，反向為單日，次日起重新計算，一般傳統指數股票型基金習慣以最小偏離度為其
目標，才能確保 短、中、長期持有的投資人能利用指數股票型基金達到追蹤標的指數報
酬之目標，但此檔追蹤只限單日，故並不適於長期投資。
2.特性：假若你在9000點買入此檔，一年後指數下挫到8500點時，並不能保證你獲利。因
為反向僅限單日，經過一年內的漲漲跌跌加乘效果等因素，會有很大的偏差和耗損。假若
是一週內每天跌100點，自然會獲利。
這也意指買入這檔應是為了短期避險用，當風險未成真就應出脫。比如英國脫歐公投，當
日開票前買入並於結果公佈後賣出，約可有3%報酬率。假若未來碰到類似事件，像擔心川
普會當選，也許你可以在大選開票前買入。
但如果只是認為大盤過高就買了放著等它跌，假若等待時間過長，即使真下跌也不等同會
獲利。除非你有能力預料到大盤近日就會下挫，但要預料短期走向，談何容易？
投資大師菲利普．費雪曾指出：影響股市的力量約有五六種，且方向多半不同，投資人極
難從中預測總體股市走勢。退一步說，假如你能作到預測短期大盤方向，何不直接放空台
指期？相信獲利只會更大。
最怕就是買入這檔後被套，就告訴自己持有這檔是為了＜長期避險？＞，或把這檔當股票
買，相信終有等到翻身的一天，文末會例舉此檔長期持有的績效如何。
此檔基金以特性而言，不像一般追蹤股票的ETF而偏向期貨，造成投資人必需精通對台指
期的短線操作功力才容易用這檔獲利，和0050的精神完全相反。
3.基金費用：經理費1%，其它0.09%。主標的為放空台指期，故期貨交易所衍生之費用自
然也含在內。基金績效自然也受操盤人操作優劣影響。
4.優點：投資人操作期貨需自行管理保證金維持率，且需注意到期結算轉倉的作業，買入
此檔得免除管理。
5.缺點：追蹤偏差：1.以期貨為追蹤標的，故受期貨正逆價差影響；期現貨走勢亦可能不
同。2.費用支出影響。3.除權息期間期貨價差擴大造成影響。4.第2日起追蹤偏差，連日
下跌會加大基金漲幅，連日上漲則相反。先跌後漲時則會加大此檔跌幅。
6.套利交易：基金分初級與次級市場，當次級市場出現淨值與市價的價差時，法人可經由
初級市場的申購與贖回進行套利交易，這意味：1.不該以法人買賣此檔作為看多看空依據
，2.套利之利非憑空產生，自然也包含買入此檔的人原有利益。
7.基金報酬率回顧：以105 年 06 月 30 日為基準，統計累計報酬率：最近三個月-1.56%
， 最近六個月-8.09%， 最近一年-2.87% 。同期臺灣 50 指數為：-0.39%，5.72 %，
-6.70%。 可看出即使台灣50最近一年跌了6.7%，但這檔的報酬率卻竟是負的2.87%（不含
手續費和稅）。即使短期3個月內來看，台灣50是小跌，但基金也是負報酬。若拉長時間
由基金發行(103年底，大盤約8900點，此檔市價約19.8元)，迄今來看，其累計報酬率為
-8.6%。
結論：
由報酬率可知長期持有此檔，即使真到下跌那天，仍可能不會賺錢。
如果以去年8月股災來說，在1個月跌了500點，假如在月初買月底賣會賺，但要如何事前
預測大盤在當月會有500點的跌幅呢?其時之大跌可說主要受希臘債務問題而起，若因此不
確定性而短期買入會賺，也確如本文前面提到的此檔適於作短期避險用，但這仍是一種後
見之明。以今年來講，新聞從年頭迄今不斷報導黑天鵝亂舞，若投資人真的每次聽到可能
的黑天鵝就買入此檔，我猜可能也是套了滿手。
假如你是能靠短線進出大盤獲利的高手，我相信你會選擇作期權而不是這檔。假如你沒有
那種功力，只因前文所說的理由而買，那我會給你的建議是：有些錢寧可不賺。誠如股神
名言：投資人不用球來就打，只要在好球帶揮棒即可。也如林茂昌先生所言：短線頻繁的
進出是散戶致命傷＜用心於不交易＞。文末僅提供幾個高點避險策略：1.增加現金比重，
2.檢視持股素質，3.用心於尋找價值＞價格的公司，4.資產配置。
我覺得解釋的蠻清楚的
反向型的ETF就是拿來短期避險用的
不太適合放長期
補上連結
https://goo.gl/3OSg2B