1.原文連結(必須檢附)：
http://www.appledaily.com.tw/realtimenews/article/new/20150416/593955/
2.原文內容：
2015年04月16日19:53
IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）在最新公布的「全球金融
穩定報告」中示警，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）首次升息恐
引發債市震盪，反應劇烈的程度可能超過Fed在2013年考慮減碼QE（Quantitative
Easing，量化寬鬆）時的衝擊。
IMF憂心投資人低估升息可能提前的風險，而一旦市場認清Fed升息的可能性，
10年期美國公債殖利率恐飆升100個基點，劇烈波動將衝擊全球，特別是新興經
濟體。
IMF貨幣與資本市場部門負責人維納爾斯（Jos? Vi?als）在接受英國《金融時報》
專訪時指出，隨著Fed升息的腳步逼近，市場將出現「超級減碼恐慌」，債券殖利
率飆升，「這一切將發生在未知的領域」。
2007~2014年間，主要新興市場債務成長速度快於經濟成長，由於新興市場大量
發行美元計價債券，一旦美國利率走高，新興市場經濟勢必格外容易受創。
IMF也憂心，風險不僅已在全球各地上升，且已轉向非銀行部門等更難以監督的
金融領域。
在歐洲利率持續走低下，歐洲壽險業者也面臨嚴峻考驗。IMF警告，許多保單都
提供了豐厚回報的保證，但在長期低利率的環境下，這種慷慨回報無法持續，
特別是德國與瑞典的壽險業者。
維納爾斯還以「葉倫難題」（Yellen conundrum）來描述Fed恐面臨的另1種困境，
也就是在Fed升息後，長期利率卻未隨之走高，迫使Fed收緊貨幣政策的動作較原訂
計劃更加激烈，「這次的退場更加複雜，而這也是當前市場不確定性的背後原因」。
（賴宇萍／綜合外電報導）
3.心得/評論(必需填寫)：
總之：
1) 之前借太多美元債券的新興國家要觀察
2) 歐洲目前的貨幣政策對於當地的保險業者長期而言是個利空