1.原文連結(必須檢附)：
http://ppt.cc/Ebzc
http://news.cnyes.com/20150408/%E4%B8%8D%E5%8F%AA%E5%8D%87%E6%81%AF%E7%85%A9Fed
%E6%98%8E%E5%B9%B4%E5%A4%A7%E6%8C%91%E6%88%B0-%E5%A6%82%E4%BD%95%E8%99%95%E7%90
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2.原文內容：
正當美國聯準會 (Fed) 對於 2006 年來首度調升基準利率的時間應該落在何時，感到焦頭
爛額困擾不已；有專家點出，央行官員們很快還得面臨另一個挑戰：即何時開始處理 Fed
資產組合中所含之前量化寬鬆 (QE) 措施時，收購的數兆美元債券。
《彭博社》週三 (8 日) 報導，Fed 必須在不到 1 年的時間內，決定是否將持有的明年到
期美國公債所得 2160 億美元進行再投資，或是讓這批公債直接到期以縮小資產規模。若
Fed 不將公債收入再投資，將使得債市供應量增加，導致殖利率面臨升高壓力。
換句話說，如果 Fed 決定要縮小規模達 4.2 兆美元的資產組合，將使其在預期今年的升
息行動之外，讓美國貨幣政策進一步緊縮。因此瑞銀證券 (UBS Securities) 駐紐約代理
美國首席經濟學家 Drew Matus 認為，若 Fed 決定縮減資產，將令聯準會主席葉倫
(Janet Yellen) 更有理由緩慢升息，甚至暫停升息。
曾任紐約聯邦儲備銀行 (New York Fed) 公開市場部分析師的 Matus 表示，從經濟學家的
角度來看，會希望這兩件事一件一件來。因此他基本上預期，Fed 在接下來一步步邁入升
息循環當中，初期會維持緩慢的升息步伐，但也有可能因為上述因素，讓他們有一個絕佳
的時機暫停 6 個月不升息。
Fed 有很好的理由需要縮減資產規模。因為他們藉由收購公債及房貸證券，為美國金融體
系注入了數兆美元的額外資金，導致他們更難控制聯邦基金利率。當央行基準利率接近0%
時，這還不構成問題；但現在 Fed 準備升息了，就必須使用新的政策工具來吸收多餘資金
，以提升央行在貨幣市場扮演的角色。
Fed 雖然希望將在貨幣市場的影響力降到最低，但同時也想保有聯邦基金利率的有效性。
Stone & McCarthy Research Associates 的經濟學家 Raymond Stone 不諱言，Fed 何時
開始縮減資產規模是艱難的決定，因為真的不知道市場會如何反應。尤其是美國經濟成長
正出現減緩跡象，若長期利率漲太兇，恐怕會傷害經濟。
3.心得/評論(必需填寫)：
QE是印鈔票買債券。
當債券到期時，錢就會隨著債券還本回流FED，這樣FED自然就能收回QE出來的錢。