1.原文連結：http://www.nownews.com/2013/04/16/91-2926685.htm
2.內容：IMF專家：大陸已是過度投資 巨大負擔為居民所承受 2013年4月16日 13:41
大陸新聞中心／綜合報導
國際貨幣基金組織駐華首席代表李一衡稱，政府已意識到挑戰，正在減緩投資增長並促進
消費。國際貨幣基金組織(IMF)駐華首席代表李一衡發布其研究報告稱，大陸已是過度投
資。他表示，雖然不至於出現危機，但由於高投資造成的較大隱患不容忽視，在中國，為
高額投資進行融資所造成的巨大負擔為居民所承受。
大陸投資占GDP的比重近50%
根據新京報報導，李一衡是在大陸社科院世界經濟與政治研究所和IMF駐華代表處共同舉
辦的座談會上發布此項研究報告的。
研究報告資料顯示，目前大陸投資占GDP的比重已接近50%。2007年至2011年，為克服世界
金融危機帶來的負面效應，大陸政府進一步提高了投資比重，大陸這一時期已經過度投資
。以投資占GDP的比重來看，超出均衡水平12-20個百分點。
李一衡認為，大陸過去20年間出眾的經濟增速與長期保持大規模投資有關，但由於邊際效
應遞減，未來要保證同等經濟增長，需要越來越大量的投資，所以這種發展模式不能持續
。在這一方面政府已經意識到面臨的挑戰，並且加快採取措施致力於調整經濟，減緩投資
增長，並促進消費。
融資負擔約為GDP的4%
研究報告認為，由於大陸投資的融資來源主要為國內儲蓄，所以大陸爆發經濟危機的可能
性較低。然而，並不意味著大陸這種投資行為沒有成本和代價，相反，相應成本將通過各
種隱性的財富轉移形式被分攤到其他各個經濟部門。
李一衡認為，大陸高儲蓄率並不合理，因為在金融系統的控制作用下，實際上形成了居民
和中小企業對大企業進行補貼和財富轉移。因此，當其他國家過度投資的高額成本透過銀
行資金壓力或外匯市場危機形式爆發時，大陸的經濟危機則可能發生在脆弱補貼系統的某
一個環節。
報告稱，在金融部門作用下，在大陸為高額投資進行融資所造成的巨大負擔實際上為居民
所承擔，該負擔每年約為GDP的4%；同時，由於大企業被賦予了融資優先權，中小企業為
獲得資本支付了更高的價格。
- 相關 『老齡化將帶來稅收壓力』
國際貨幣基金組織IMF駐華首席代表李一衡昨(15)日在一份關於大陸人口結構變化的報告
中指出，未來由於養老支出增加以及勞動人口占比減少，大陸稅收將面臨壓力。報告稱，
未來養老金、醫療保健和其他為老年人提供的福利計劃將帶來更高的政府支出壓力，同時
，人口老齡化導致勞動力占比不斷下降，從而帶來較低的稅收維持力。
假設退休年齡不變，大陸勞動者與退休人員的比例從目前的約5：1下降到2030年的約2:1
。假設稅收結構不變，每個勞動者的稅收負擔將增加2.5倍，才能使政府的稅收收入保持
目前的水平。李一衡認為，個人所得稅最有可能受到不良影響，間接稅也會面臨壓力，因
為老年人相比年輕人，傾向於在物品上花費少，在不經常徵稅的服務上花費多。國際經驗
顯示，與老齡化相關的稅收減少對所得稅和工資稅的影響特別明顯，但也同時影響到營業
稅及財產稅。
3.心得/評論(必需填寫)：The economic of mainland China will crash down in the
future.