※ 引述《promised987 (龍貓)》之銘言：
: 可口可樂與P&G部分 其實仔細比對過去長年財報上的數字
: 可以發現其『營業費用』占毛利比各為59%與61%且相當的
: 有"一貫性"無論營收波動如何。
: 所以可能並不如S大所說需要耗費相當大的資金去推銷與研發
那請你去隨便找幾檔比較有名的"高科技"公司
像台積發哥紅茶大立光之類的 然後看看財務數字
你會發現這些公司"更"不需要花資金去推銷與研發 獲利成長也比這些大公司好看
但是用p/e或p/b等傳統的評價方式來比較 卻經常更便宜??
當然啦 這類公司有很多過了5年10年就會掛
但我也沒有要像老巴一樣和股票長相廝守 撿便宜買 逢高賣一賣罷了
(別說這樣不算價值投資 因為老祖宗葛拉漢以及林區哥也是這樣搞)
: (話說可樂除了研發出櫻桃口味與香草口味和美利果之外也沒
: 什麼研發項目，我們很難相信這幾項"偉大的發明"會用去多
: 少的毛利。而P&G則是出了新口味的波卡與三刀頭電動刮鬍刀
: 這幾項看似相當"創新"的發明。)
上面講的限於研發 行銷呢?
我要強調的只是領先公司一樣得花功夫維持市場定位
不管是研發或行銷或是其他方面
有興趣的話可以去找講p&g和coke如何成功的書 我想書店很多
施老微笑曲線三大要素 技術(創新) 製造 品牌(通路)
產業在草創期時 技術創新是王道
成熟之後 通路和品牌的重要性會逐步提高(同樣的東西大家都會做)
但品牌和通路如何維持? 從財務數字看 其實和研發差不多 就是砸錢!
: (當然產品一樣要有品質) 我們十分的推崇與肯定這個想法
: 基本上巴菲特本身無風險(不過會賠名譽就是)
: 這邊可能有一點小錯誤僅以更正
: 獲利的4%以上平分，而虧損需要賠償25%
: (簡單的計算方式，4%則是由通貨膨脹均數而來)
http://0rz.tw/Ae8TY
你是對的 我記錯了
: 名譽則可能是他一生中最在意的資產了，自從登普勒斯風車事件之後
: 而槓桿兩個字幾乎與巴菲特摸不上邊，雪球中提到因短期資金需求曾
: 經最大槓桿度約30%融資左右。
: (利息將會吃掉年複利效果，若獲利因槓桿增加，必須要有體認是獲利
: 是借由『相對於他人承擔較大風險』而來)
agree 補充一點
巴菲特用保險事業所得的浮存金來投資 就算是槓桿的一種
不過浮存金的利率經常為負就是
: 如htc等流高股價且須要依靠"研發"如此無法預測項目獲利的公司，且公司
: 治理誠信不佳，價格亦不符合安全邊際為何歸屬於價值投資?
500塊的HTC或許沒啥安全邊際
但100塊的HTC"對我來說"就有
至於怎麼從財務數字評斷科技股 我想你可以參考一下這本書
http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010244859
回頭來看 裡面的判斷方式顯然過度樂觀
不過方法依然可以參考 保守點即可
要何時進場 就要看個人的風險承擔能力了
同樣一檔股票 有人要等p/b<2 有人要等p/b<1 有人要等p/b<0.5
標準越嚴越安全 但相對也有可能永遠等不到想要的價位
: 對我們而言，投資的聖杯是符合safety margin前提下且符合equity bond的
: 標準，低價再低價且穩定能使我們在增加獲利的同時卻又能相對的降低風險。
能找到適合自己的方法就好囉~老巴早期走葛拉漢撿煙屁股風
後期轉向費雪以相對低價買長期成長股 回頭來看報酬率都很優呀
有人喜歡用超低價集中投資葛拉漢型的價值股
有人喜歡用相對折價分散投資費雪型的成長股
這種事沒有誰對誰錯 能賺錢就好 ^^
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另外問個無關內文的
你這篇有模仿給股東的信裡老巴的語氣嗎?
總覺得某些語法看起來很熟悉...