美聯儲主席出席參議院金融委員會聽證會講稿
金十數據
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週二晚間22:00，美聯儲主席鮑威爾和美國財長努欽將通過視頻出席參議院金融委員會聽
證會，向國會通報應對新冠疫情的經濟措施。鮑威爾為聽證會準備的講稿已公佈，全文如
下：
Crapo主席、Brown高級委員和委員會的其他成員，感謝你們給我這個機會討論美聯儲為應
對當前挑戰而採取的特別措施。
首先，我要承認，美國和全世界人民正在遭受重大損失和苦難。冠狀病毒疫情首先是一場
公共衛生危機，最重要的應對措施來自一線醫院、應急服務和醫療機構。我謹代表美聯儲
，向那些日復一日冒著生命危險為他人和國家服務的人們表示衷心的感謝。
作為一個國家，我們正在採取強有力的措施來控制病毒的傳播，這在很大程度上限制了許
多經濟活動。許多企業仍然關閉，人們被建議待在家裡，基本的社交活動也大大減少。人
們擱置了自己的生命和生計，並因此付出了巨大的經濟和個人代價。我們所有人都受到了
影響，但負擔最沉重的是那些最無力承擔的人。
值得記住的是，為遏制病毒而採取的措施是對我們個人和集體健康的一項投資。作為一個
社會，我們應該竭盡全力來救濟那些為了公眾利益而受苦的人。
本季度經濟數據顯示，產出大幅下降，失業率同樣大幅上升。從這些數據以及其他方面表
現來衡量，這次衰退的規模和速度都是現代歷史上前所未有的，而且比二戰以來的任何一
次衰退都嚴重得多。
自疫情兩個月前爆發以來，已有2000多萬人失去工作，逆轉了近10年的就業增長。經濟活
動的急劇下降造成了難以用言語表達的痛苦，因為人們的生活在對未來的巨大不確定性中
被顛覆。除了對經濟造成破壞外，此次疫情還給一些重要的金融市場造成了巨大的壓力，
並削弱了經濟中的信貸流動。
美聯儲對這一特殊時期的回應，一直以我們的使命和責任為指導，即促進美國人民的最大
就業和物價穩定，以及促進金融體系穩定。儘管我們認識到（我們採取的）這些行動只是
更廣泛的公共部門應對措施中的一部分，但我們仍致力於在這個充滿挑戰的時刻利用我們
的各種工具來支持經濟。國會通過了《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法》(CARES Act)
，這對美聯儲和財政部建立我下面將要討論的許多貸款項目至關重要。
我將從貨幣政策開始討論我們已經採取的行動。今年3月，我們將政策利率下調至接近於
零的水平，我們預計將維持這一利率水平，直到我們確信經濟已經挺過近期事件的考驗，
並走上了實現最大就業和價格穩定目標的正軌。
除貨幣政策外，我們還在以下四個方面採取了有力措施：
1. 通過公開市場操作恢復市場運行；
2. 採取行動改善短期融資市場流動性狀況；
3. 與財政部協作建立新項目，以更直接地促進信貸流向家庭、企業、州和地方政府；
4. 採取措施允許和鼓勵銀行利用過去10年積累的大量資本和流動性，在這個困難時期支
持經濟。
現在讓我談談我們的公開市場操作以及市場為何需要它們。隨著3月中旬緊張局勢和不確
定性上升，投資者迅速轉向現金和短期政府證券，美國國債和機構抵押貸款支持證券（
MBS）市場開始出現緊張跡象。這些市場對金融體系的整體運作以及貨幣政策向更廣泛經
濟的傳導至關重要。
作為回應，聯邦公開市場委員會購買了必要數量的美國國債和機構MBS，以支持市場平穩
運行。購買行動實施之後，市場狀況大大改善，因此我們放慢了購債的步伐。雖然這些公
開市場操作的主要目的是保持市場平穩運行和有效的政策傳導，但購買行動也將促使金融
條件更加寬鬆。
由於預計在疫情影響下，未來經濟前景將更加消極，投資者表現出更大的風險厭惡情緒，
紛紛撤離較長期和風險較高的資產，以及一些貨幣市場共同基金。為了穩定短期融資市場
，我們延長了（還款）期限，降低了面向存款機構的貼現窗口貸款利率。
在財政部的批准下，委員會還根據《聯邦儲備法》第13(3)條設立了一級交易商信貸機制
（PDCF）。根據PDCF，美聯儲向短期融資市場的關鍵中介——一級交易商提供擔保良好的
貸款。與我前面提到的大規模購買美國國債和機構MBS類似，這一工具有助於恢復正常的
市場運作。
此外，根據《聯邦儲備法》第13(3)條，我們與財政部一起設立了商業票據融資機制（
CPFF）和貨幣市場共同基金流動性機制（MMLF）。這兩種工具都由財政部提供股本，以保
護美聯儲免受損失。在這些工具宣佈和實施後，商業票據和其他短期融資市場的市場運行
指標大幅改善，優質和免稅貨幣市場基金的快速資金外流停止。
3月中旬，離岸美元融資市場也面臨壓力。作為回應，美聯儲和其他幾家央行宣佈擴大美
元流動性互換額度。此外，美聯儲還為外國貨幣當局引入了一項新的臨時回購協議安排。
這些行動幫助穩定了全球美元融資市場，並繼續支持美國國債市場和其他金融市場的平穩
運行以及美國的經濟狀況。
隨著疫情對全球經濟的破壞愈加明顯，較長期債券市場也面臨壓力。對於那些發行公司債
券、市政債券和由消費者和小企業貸款支持的資產支持證券（ABS）的公司來說，借貸成
本急劇上升。信用良好的家庭、企業、州和地方政府無法以合理的價格借款，這將進一步
減少經濟活動。此外，傳統上依賴銀行貸款的中小企業面臨融資需求大幅增加的局面，因
為它們正艱難應對可能倒閉或收入大幅減少的局面。
為了支持對經濟活動至關重要、以市場為基礎的長期融資，美聯儲採取了一系列大膽舉措
。這些措施的目的是確保信貸流向借款人，從而支持經濟活動。在財政部提供的信用保護
下，3月23日，委員會宣佈將通過建立定期資產支持證券貸款工具（TALF）來支持消費者
和小企業貸款。
TALF將以資產支持證券（ABS）為抵押發放貸款，ABS由新發行的汽車貸款、信用卡貸款以
及其他消費者和小企業貸款支持。反過來，這些貸款將支持消費者獲得這些重要類型的信
貸。
美聯儲還根據第13(3)條與財政部採取行動，通過一級市場企業信貸安排和二級市場企業
信貸安排，支持大型僱主的信貸需求。這些工具主要購買美國公司在2020年3月22日發行
的投資級債券。通過購買這些債券，美聯儲能夠降低投資級公司的借貸成本，從而促進經
濟活動。
美聯儲還準備推出“主街借貸計畫”(Main Street Lending Program)，旨在向疫情爆發
前財務狀況良好的中小企業提供貸款。
重要的是，在這些以及其他美聯儲從未使用過的工具的發展中，公眾的意見起到了關鍵作
用。例如，針對收到的意見，我們降低了最低貸款額度，並提高了項目內三個貸款機構的
最高貸款額度；此外，我們還將該計畫允許借貸的公司規模擴大到擁有至多1.5萬名員工
的公司。這些變化將有助於該計畫滿足更更多僱主的需求，這些僱主可能需要過渡融資來
支持他們的運營和經濟復甦。我們將在獲取更多信息之後做進一步調整。
為了提高小企業管理局工資保障計畫（PPP）的有效性，美聯儲正在向貸款機構提供流動
性，這些機構以小企業的PPP貸款為擔保。此外，為了幫助州和地方政府更好地管理現金
流壓力，以繼續為社區裡的家庭和企業提供服務，美聯儲與財政部一起，根據第13(3)條
，建立市政流動性安排，直接從美國各州、縣、城等購買短期債券。
主街貸款計畫和市政流動性安排這兩項公司信貸安排，均由財政部提供股本，以保護美聯
儲免受損失。國會通過的《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法》對美聯儲和財政部建立這
些實體經濟緊急貸款項目至關重要，這些項目有能力發放超過2.6萬億美元的貸款。
美聯儲根據第13(3)條使用的工具是在緊急時刻使用的，就像我們當前正在經歷的危機。
當經濟和金融狀況改善時，我們將把這些工具放回工具箱。
我們採取措施的最後一個領域是銀行監管。為了鼓勵銀行利用自己的優勢來支持家庭和企
業，委員會做了一些調整，其中很多是臨時性的。與2008年的金融危機不同，當前銀行擁
有大量的資本和流動性緩衝，且風險管理和運營彈性也均有所改善。
因此，它們有能力抵抗當前的金融衝擊。與2008年危機時銀行減少放貸、加劇經濟衝擊形
成鮮明對比的是，在這次危機中，銀行向客戶發放的貸款大幅增加。負責銀行監管的美聯
儲副主席夸爾斯上週就這些話題與大家進行了交談。
美聯儲肩負重要使命，在過去幾個月裡，我們以非常快的速度採取了前所未有的措施。在
這個過程中，我們承擔起了對美國人民儘可能開誠布公的責任。我們堅定致力於公開透明
，並認識到，在我們必須使用緊急權力的時期，透明度的必要性也就更加突出。當國會撥
款納稅人的錢來支持美聯儲管理的貸款項目時，情況尤其如此。
與《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法》有關的措施——包括主街貸款項目和市政流動性
安排在內的兩項公司信貸措施，以及TALF，我們將每月公佈每個項目參與者的姓名和詳細
信息（包括借款金額、收取的利息以及每個項目的總成本、收入和費用）。
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補充：美聯儲主席上《60分鐘》節目訪談全文
https://xnews.jin10.com/details/60051
上週三剛剛親自登台試圖澆滅市場對負利率的預期後，美聯儲主席鮑威爾再度現身，他週
末接受了哥倫比亞廣播公司（CBS）的《60分鐘》節目訪談。北京時間週一（5月18日）早
7點，CBS播放了訪談內容。
這是他在新冠疫情爆發以來，第二次接受電視節目訪問。明晚（週二）22:00，鮑威爾還
將與財政部長努欽（Steven Mnuchin）出席國會參議院銀行委員會聽證會，交代已獲批准
的刺激經濟計畫。
值得注意的是，上週五美股高收後隨即出爐的美聯儲半年度《金融穩定報告》指出，經濟
前景嚴重惡化，加之不確定性和風險厭惡的增加，導致資產價格承壓，波動增加，並損害
市場機制。報告稱，若新冠疫情形勢惡化，經濟形勢較預期更為嚴峻，或金融體系壓力重
現，資產價格將面臨大幅下跌的風險。
以下是主持人佩裡（SCOTT PELLEY）與鮑威爾的詳細對話內容：
佩裡：有一個問題大家都想知道答案，那就是：經濟什麼時候能恢復？
鮑威爾：這是一個很好的問題。而且很難回答，因為它確實在很大程度上取決於冠狀病毒
的作用。我們越早控制病毒，企業就能早日重新營業。而且比這更重要的是，人們越早相
信自己可以繼續進行某些活動，出門、去餐館、旅行、乘飛機等。因此，這確實可以告訴
我們經濟何時可以復甦。
佩裡：許多州開始重新開放經濟。您認為病毒已經受到控制了嗎？
鮑威爾: 我想我們要先看看會發生什麼。人們將需要採取某些措施來保護自己。洗手，在
某些情況下及類似情況下戴口罩。而且我確實認為，在接下來的幾個月中，隨著人們重新
活動，企業的重新開放和人們重新上班，您將看到復甦的開始。
在此期間，我們必須避免的最大事情是第二波疫情爆發 。但是如果我們可以避免，那麼
經濟可以繼續復甦。在本季度非常低的數字之後，我們將看到GDP回升。我們將看到失業
率下降，儘管我認為要過一段時間我們才能真正恢復。
佩裡：好吧，大家還想知道答案的問題：“一段時間是指多久？”“如果沒有合理有效的
疫苗，經濟能恢復嗎？”
鮑威爾: 我想您會再次看到，假設沒有第二次冠狀病毒出現，我認為您會看到今年下半年
經濟穩定復甦。我確實認為人們會在恢復其典型的消費行為時保持謹慎。因此，經濟的某
些部分將恢復得慢得多。
旅行，娛樂，我們要做的事情涉及到很多其他人。因此，要使經濟完全復甦，人們將必須
充滿信心。這可能需要等待疫苗的到來。但是無論如何，經濟可以繼續，可以很快開始好
轉。
佩裡：你們的人告訴您，數百萬劑合理有效的疫苗還要多久才能出現？
鮑威爾: 我的人不是這方面的專家。美聯儲沒有病毒學家。因此，我們確實依賴外部專家
的意見。他們會告訴您，這是高度不確定的。疫苗開發的時間不確定。我們當然希望盡快
。
佩裡：但是有最低限度嗎？我的意思是，有沒有最好的專家樂觀地說，一年或18個月。所
以我的問題是：經濟復甦何時會加速，是一年還是18個月？
鮑威爾：你知道的，這取決於人們如何適應這一點。我認為經濟中的某些部分很難進行很
多活動，就是那些密集型的活動，人們在同一地方，非常密集。在人們再次真正感到安全
之前，這些經濟領域將面臨挑戰。
佩裡：體育賽事，劇院嗎？
鮑威爾: 我認為那將是非常困難的。
佩裡：航空公司呢？
鮑威爾：他們將研究替代方案。體育賽事和劇院將在網上表演更多，諸如此類。但是對他
們來說將是非常具有挑戰性的。不過，經濟中的許多其他部分可以向前發展。但是我們不
能完全恢復，因為經濟的其他部分都很重要。直到人們對自己的安全感到自信後，我們才
能完全恢復。
佩裡：美國人民需要為什麼樣的經濟現實做好準備？
鮑威爾：如果可以的話，我會採取更為樂觀的態度，那就是：這是一個充滿痛苦和困難的
時期。它來得如此之快，如此之強大，以至於您真的無法用語言表達人們所感受到的痛苦
和他們正在意識到的不確定性。我們需要一段時間才能恢復。
但我只能這樣說，從長遠來看，甚至從中期來看，您都不應對賭美國經濟。經濟將恢復。
這意味著人們將重新工作，失業將回落。我們將解決這個問題。可能需要一段時間。它可
能會持續到明年年底。我們真的不知道。我們希望它會更短一些，但沒人真正知道。我們
可以做的是我們可以控制的部，在企業重新上班時要小心。你知道，我們每個人都要單獨
或作為一個整體採取這些措施，可以保護自己和彼此免受病毒的進一步傳播。
佩裡：隨著這段時間的延長，經濟將開始發生什麼？
鮑威爾：確實存在這樣的風險，如果人們長時間不工作，他們的技能會稍微萎縮，並且會
失去與工作人員的聯繫。數據顯示，更長、更深的衰退往往會損害人們的職業。這給未來
的經濟帶來壓力。
對於企業也一樣。對這個國家來說非常重要的是中小型企業，如果他們不得不經歷一系列
可避免的破產，那麼您所失去的不僅僅是一些企業。
您知道，這些確實是創造就業機會的機器。如果發生這種情況，將需要一些時間才能從中
恢復。
我認為，好消息是我們有一些政策可以使這些影響最小化。那就是通過讓人們和企業關閉
三個或六個月，而衛生當局則盡其所能。我們可以因此獲得一些時間。所以，我認為這種
支持可能是適當的。
佩裡：世界上一些最好的經濟分析師都要向您匯報。我想知道他們告訴您的失業嚴重程度
是怎樣的。
鮑威爾：同樣，沒人知道。我會這樣說。作為一種合理的基本情況，本月和下個月可能會
有更多的裁員。在兩個月裡已經有2000萬人失業。這令人心碎，因為就在兩個月前我們的
失業率是50年來最低的。
我的感覺是，未來幾個月我們很可能還會遭受就業淨損失。然後，假設經濟確實開始重新
開放並且我們成功地做到了，那麼您會看到人們重新開始工作。
好消息是，2000萬被裁員的人稱自己是被暫時裁員了。他們被視為暫時失業。那是因為他
們預期自己能回到原來的工作。因此，如果企業可以重新營業，並且我們能夠以不給該病
毒造成更多問題的方式進行營業，那麼人們就可以恢復工作。因此，我想說失業高峰將在
未來幾個月內出現。然後您可能會看到它在下半年下降。
佩裡：您的人預計（失業率）會有20%？25%？
鮑威爾: 我認為有很多觀點。但是這些數字聽起來似乎是對高峰期的正確預測。
佩裡：25%是大蕭條時期的估計失業高度。您是否認為歷史會重現，並將其稱為第二次大
蕭條？
鮑威爾：不，我不會。我根本不認為會出現這樣的結果。有一些非常根本的差異。首先是
原因所在，兩個月前我們的經濟非常健康。這實際上是外部事件，是自然災害。那是一個
很大的不同。在20年代大蕭條時期，當崩潰發生之時，金融體系真的崩潰了。而現在，我
們強大的財務系統已經能夠承受得住。上次危機過後，我們花了十年時間加強它。所以這
是一個很大的差異。
此外，我要說的最後一件事是，在30年代政府的回應中，央行試圖提高利率，以使我們在
全球範圍內保持金本位制，與需要完成的事情完全相反。
但現在，世界各地的政府和央行都迅速做出響應，並堅持下去。因此，我認為所有這些事
情表明，雖然這將是一次非常嚴重的下滑，但經濟衰退的時間應該比1930年代要短得多。
佩裡：人們談論V型復甦，先急劇下滑，然後猛烈回到我們原來的位置。這種可能性有多
大？
鮑威爾：是的，有各種形態的復甦預測。人們對不同字母的可能性著迷。同樣，這真的很
難說，因為它在很大程度上取決於病毒的傳播途徑。我會說，這是一個合理的假設，認為
經濟將在下半年開始復甦，失業率將下降，經濟活動將回升。
我想說，人們越來越意識到，復甦可能需要一些時間才能獲得動力。那將意味著我們將開
始恢復並走上這條道路，這將是一件好事，但要花些時間才能恢復活力。
佩裡：第二季度的GDP萎縮值，您認為數字會是多少？
鮑威爾: 這個數字將會很高，而且很難精確。我不想猜測。公眾的估計是合理的。而且，
你知道，他們會非常非常高。
佩裡：20%？
鮑威爾：很容易就能達到，輕鬆就能達到20%或30%。
佩裡：您預計第三季度會有增長嗎？不會出現負值？
鮑威爾：我認為這將是關鍵問題。我預計下半年會有所增長。我認為第三季度會有復甦，
從七月開始。我認為第三季度很有可能出現正增長。我認為可以合理地預計下半年會有所
增長。我會那樣說，儘管我們不會回到很快的狀態。但到今年年底，我們不會回到原來的
狀態。那不太可能發生。
最主要的是，一旦我們踏上了恢復之路，那就要堅持，並盡我們所能長期堅持下去。經濟
將不斷恢復。在此之前，我們將恢復到更正常的失業和活動水平。人們會重新開始工作。
佩裡：就刺激方案而言，國會做得足夠了嗎？
鮑威爾：國會做了很多工作，而且很快就完成了。二戰後的美國歷史上，國會現在做的事
情沒有任何先例。他們已經通過了3萬億美元的刺激計畫，佔GDP的14%。它比他們曾經做
過的任何事情都要大得多，而且非常非常快。因此，很多錢才剛剛開始流入經濟。它將在
未來幾個月內幫助家庭和企業。問題是，冠狀病毒的衝擊也是經濟在記憶中所遭受最大的
。
至於夠不夠這個問題，我認為我們不知道答案。美聯儲可能要做的更多，可能國會必須做
更多的事情。我們必須做更多事情的原因是為了避免長期損害經濟。
如果我們讓人們長時間失業，或者如果我們讓企業不必要地破產，就會使經濟長期受損，
恢復將變慢。好消息是我們可以通過現在提供的更多支持來避免這種情況。
佩裡：您認為國會想考慮什麼樣的支持？
鮑威爾：我不給他們建議。我們不監督國會。實際上，情況恰恰相反。我們是國會的產物
。他們對我們進行監督，所以我不給他們有關特定政策的建議。
但是我會說，如果可以的話，可以出台幫助企業避免可避免破產的政策，對個人也是如此
，將工人留在家裡，讓他們保持付賬的能力。保持家庭的償付能力，以便我們走出疫情時
，有能力實現強勁的復甦。人們將能夠消費，能夠做事。這就是我們需要的，以便在恢復
過來時有很強的恢復能力。
佩裡：失業救濟金將很快用完。我懷疑這是您想擴展的東西嗎？
鮑威爾:：我相信，增強後的失業保險在美國歷史上是前所未有的，這是一個非常大的計
畫。我相信它會在7月底用完。而且，我認為這是國會將要考慮的問題，是否應以某種形
式擴展。
佩裡：3月份道瓊斯工業指數下跌8000點、投資者拋售被認為最安全的美國國債時，您是
怎麼想的？
鮑威爾: 這是一個非凡的事件。市場正在嘗試處理真正不知道的事情，這就是病毒的作用
。那是真實的時刻，你同時在韓國、意大利和伊朗看到大爆發。然後大家瘋狂地避險。因
此，投資者希望採用非常短期的工具，並且希望採用主要貨幣。因此，他們購買了例如國
庫券。他們甚至不想購買長期國債，因為這些國債可能波動。
所以這是一個不平凡的時刻。我們顯然必須做些事情，而且我們做到了。我們將我們的工
具用於真正支持市場功能的工作，以使市場回到它們可以正常工作的地方。它們做到了。
我們花了相當長的時間，但是成功了。
佩裡：但我對您那一刻的個人感受感到好奇。當您坐在辦公室裡時，看著彭博的消息，看
到整個世界都在崩潰，您對自己說了什麼？
鮑威爾: 我對我自己說什麼？沒有那種事。那並不是突然發生的事情，我們看到了它的到
來。我們一直在思考我們該怎麼做。因此，關於美聯儲的事情，美聯儲是一個機構，這是
一個偉大的美國機構。那裡擠滿了能幹的人，其中許多人在金融危機期間就在這裡擔任高
級領導職務。因此，這些人已經看到了上一次嚴重危機中發生的事情。他們在這裡為您提
供幫助。
因此，我們聚在一起，考慮了要做的事情。我們大約四個星期裡都在全天候工作，重新運
用舊程序、發明新程序、干預各種市場，以確保市場正常運轉。我們並沒有試圖將市場提
升到一個特定的水平。我們只希望它們運轉。我們希望人們能夠買賣。因此，我們確實需
要採取行動，而我們做到了。
佩裡：可以說你們只是用金錢充斥了整個系統嗎？
鮑威爾：是的。我們是那樣做了。這是另一種思考方式。我們確實是。
佩裡：錢從哪裡來？你們只是打印嗎？
鮑威爾: 我們以數字方式打印。作為央行，我們有能力以數字方式創造貨幣。為此，我們
購買了國庫券或其他政府擔保證券的債券。這實際上增加了貨幣供應。我們還會打印實際
貨幣，然後通過美聯儲的銀行進行分配。
佩裡：主席先生，就規模而言，美聯儲目前的行動與2008年採取的前所未有的行動相比如
何？
鮑威爾：我們現在正在做的事情要大得多。我們正在做的資產購買是上次危機期間完成的
多倍。這次有很大的不同。在上一次危機中，問題出在金融系統中。因此，他們為銀行系
統提供支持。
現在，問題出在我們所謂的實體經濟中，即生產和銷售商品與服務的實際公司。而且他們
其中許多人已經倒閉或沒有任何收入。我們正在努力做些什麼，以使他們度過這個時期
......
佩裡：您現在是否對股票市場、債券市場的正常運行感到滿意？
鮑威爾：是的。這些市場運作良好。我想舉一個例子，在3月上半月的危機期間，有一段
時間，大型美國公司無法借款。而且，在當今的資本市場和經濟中，公司傾向於將債務清
還和借款作為日常事務。
因此，我們說過，我們將啟動一項貸款給公司的機制。我們也為中型和小型公司提供便利
。但這是給大公司的。因此，當我們說了這一點並開始構建它時，發生的事情是市場開始
恢復。
而且，事實上，我們已經表達了提供信貸的強烈意願，這確實使事情平靜了下來。現在，
公司已經有一個半月的時間來為自己籌集資金。許多人在沒有我們幫助的情況下這樣做。
這是一件好事。
佩裡：現在他們所需要的就只是生意嗎？
鮑威爾: 是的。但與此同時，他們已經能夠借款。他們有大量的流動性。而且，在業務不
景氣的時候，這將使他們更容易地度過這一時期。
佩裡：銀行健全嗎？
鮑威爾：在上一次金融危機之後，銀行的資本和流動性增加了一倍以上，他們在承擔風險
方面的意識和能力也要高得多。它們比上次金融危機之前強大得多。實際上，它們是核心
所在。它們是放大發生的不良事件的關鍵機制。
現在根本不是這樣。他們很堅強。他們已經完成了你希望他們做的所有事情。公司取消了
信貸額度，他們資助了這些。隨著人們出售了風險資產，更多的現金湧入了銀行系統。銀
行已經吸收了所有這些。因此，到目前為止，銀行實力雄厚。
佩裡：對於那些想知道是否應該將錢從銀行中取出並放入床墊的人們，您告訴他們什麼？
鮑威爾：沒有必要這樣做。完全沒有必要。銀行一直很強大，他們也很好。絕對沒有必要
這樣做。
佩裡：我們看到聯邦政府借了數萬億美元，以數萬億美元試圖把我們從這個坑裡救出來。
那能持續多久？
鮑威爾：如果您從更長遠的角度來看，美國超支已經有一段時間了......當失業率低，經
濟活動高時，就是在解決這個問題。現在不是優先考慮該問題的時候。
美元是世界儲備貨幣，而且我們有能力以低利率借款。我們有能力償還債務。我想說，這
是我們可以利用這種優勢獲得更長遠收益的時候。的確，這裡的赤字將持續數年之久。而
且我們將不得不處理。不過，解決該問題的時間就是我們正在經歷復甦之時。
同樣，這是一次經濟衝擊，與我們一生中的衝擊不同，而且更大。但這不是來自經濟內部
，這是經濟之外的東西。因此，這並沒有對我們的經濟造成負面影響。我們可以很快恢復
健康的經濟。我們用於支持人員和企業的支出將幫助我們做到這一點。
佩裡：我知道您不願意向國會提供建議，但您是否認為國會可以向州和地方政府提供資金
以維持其生計？
鮑威爾: 我知道這是他們進行的討論的一部分。關鍵是，州和地方政府必須平衡預算，州
也是如此。如果他們不能做到這一點，他們將要做的就是解僱，並削減服務。在您仍然遇
到醫療需求增加之類的問題時，這並不理想。因此，應該仔細看一下。
佩裡：在危機爆發的最初階段，您和委員會將利率降低到了零。您會否將其進一步降低到
負值區域，總統認為這是個好主意。
鮑威爾: 在上一次危機期間和經濟復甦期間，我們考察了負利率。這是我們決定不做的事
情。我們改用其他工具。這些工具包括有關聯邦基金利率的前瞻性指導，以及經常提到的
大量資產購買或量化寬鬆政策。
我繼續認為，聯邦公開市場委員會的同事們繼續認為，負利率對於我們美國而言，可能不
是適當或有用的政策。
佩裡：為什麼不呢？總統似乎認為這會有所幫助。
鮑威爾: 關於它是否有幫助的證據還很複雜。問題是人們會在銀行存錢，而這筆錢會減少
。他們會付錢把錢存進銀行。因此，可以想像，這並不是一個特別受歡迎的政策。但是此
外，這也可能會降低銀行的盈利能力，使銀行的貸款額可能減少，這給經濟增長帶來壓力
。因此，我只想說，在經濟分析中，負利率確實不能帶來任何實質性價值。
佩裡：如果經濟重新開放並且感染率激增，那又會如何？
鮑威爾: 這樣做的風險是，您將不得不重新引入社會隔離措施，政府必須重新引入社會隔
離措施，而且經濟將再度陷入低迷。這將不利於信心。因此，這是我們真正想要避免的風
險。而且我認為我們可以避免。
佩裡：您認為避免這種情況有多重要？
鮑威爾：避免這種情況非常重要。很重要。
佩裡：在大流行中，美國在疾病和死亡方面居世界首位。這是否表明美國應該是最後一個
重新開放的國家？
鮑威爾：同樣，我們對美國何時應重新開放的問題不承擔任何責任。對於聯邦，州和地方
政府的其他部門來說，這確實是一個問題。同樣非常重要的是，這是人們如何生活的一個
問題。
這將取決於信心。當公眾確信出門安全時，他們就會出門。我認為這是關鍵，這就是為什
麼這裡沒有權衡的原因。我認為關鍵是控制病毒，並且讓人們瞭解，更多的社會隔離措施
實際上與開放經濟有關。您為保護自己所做的事情越多，我們就能越早開放經濟。這樣做
會更安全。
佩裡：美聯儲是否已盡其所能？
鮑威爾: 我們還有很多事情要做。我們已經盡力了。但是我要說的是，從長遠來看，我們
並沒有耗盡彈藥。對於我們擁有的這些貸款計畫，我們可以做的事情沒有任何限制。因此
，我們可以做更多的事情來支持經濟，並且我們致力於在需要時竭盡所能。
佩裡：美聯儲的下一步可能是什麼？
鮑威爾:我們當然可以做的一件事就是我們可以擴大現有的貸款計畫。如果需要，我們可
以啟動新的貸款計畫。我們能做到這一點。在貨幣政策中我們可以做些事情。我們可以採
取許多措施來使政策更加寬鬆。通過前瞻性指導，我們可以更改資產購買策略。我們可以
做很多事情。
佩裡：您能為美國人民做出的最好保證是什麼？
鮑威爾: 我不能保證很多事情。我絕對可以保證的一件事是，美聯儲將竭盡所能來支持我
們所服務的人民。這意味著現在可以提供一些救濟和穩定性。這意味著支持恢復。這意味
著我們將盡一切可能避免對經濟的長期損害，以及對人們的職業和構成我們經濟的許多偉
大企業的長期損害。
佩裡：在這個黑暗的時期，什麼給您帶來希望？
鮑威爾：正如我提到的那樣，從長遠來看，我會說我永遠不會對賭美國經濟或美國人民。
我們有一個偉大的經濟。我們有勤奮的人。我們擁有世界上最活躍的經濟。我們是世界上
許多偉大技術的故鄉。
因此，從長遠來看，我想說美國經濟將會復甦。我們將回到二月份的位置。我們會達到比
這更好的地方。我對此很有信心，而且很快就可以到達那裡。到達那裡需要一些時間。因
此，我認為我們需要通過這一過程互相幫助。我們會的。
佩裡：主席先生，我剛剛在手機上收到了一個推送通知：“在美聯儲主席警告經濟復甦將
耗時更長且更坎坷後，道指跳水了500多點。”您知道會這樣嗎？
鮑威爾：我時刻在觀察市場。
佩裡：這是向國會山傳達一個信號，告訴國會議員經濟需要更多的支持嗎？
鮑威爾：那是我今天早上講話的一部分。我還想就更長遠的危險再多談一談，並讓美聯儲
在我們需要的時候也繼續參與這場鬥爭。
佩裡：在這場危機中，美聯儲一直在向大公司貸款。我想知道，小型企業、那些由普通家
庭經營的雜貨店，他們何時才能獲得幫助？
鮑威爾：有針對小型，中型和大型公司的貸款計畫。對於小型公司，您擁有由SBA管理的
“薪資保護計畫”。少於500名員工的公司可以使用。如果您遵守貸款條款，這些貸款就
會變成贈款。我們為此已經獲得了大量的資金，這是針對小型公司的。
對於較大的公司，我們為二級市場和一級市場提供企業信貸便利，這是針對大型且可以進
入債券市場的公司，而且效果很好。實際上，我們不必借給任何人任何錢，因為現在市場
在運作，因為市場知道我們在那裡。
對於中型企業，您擁有我們所謂的Main Street機制，該機制適用於年收入不超過50億美
元，擁有15000名員工的中小型企業。我們正在建立一個機制，向大流行之前財務狀況良
好的公司提供資金，我們將這樣做，以使他們度過收入可能非常低的困難時期。
佩裡：您是華盛頓首都隊（Washington Capitals）的忠實擁護者。您認為什麼時候回到
遊戲才適合？
鮑威爾：這是一個很好的問題。很快，我希望。您知道，當然不會比下個賽季早。我認為
下個賽季，我們可以考慮。這將取決於病毒的傳播途徑，這很難說。我通常會說公共體育
賽事，公共音樂會之類的東西。這些將是可以恢復的最後一件事。
佩裡：最後，您每天都在看什麼指標，以判斷未來將是什麼樣子？
鮑威爾：坦率地說，目前，最重要的是醫療指標。這用於衡量病毒的傳播，還有與之相關
的所有事物。當然，我們也在查看就業數據。但是從某種意義上說，我們看到的實時經濟
數據只是社會疏離措施的成功程度的函數。因此，我們將在6月結束的本季度看到非常非
常糟糕的數據。
您知道，經濟活動將大大減少，失業率將大大增加。但是從某種意義上講，它們是副產品
。因此，我們真正要查看的是醫療數據，但不是通常查看的醫療數據，以便衡量經濟數據
幾時可以開始恢復。我們認為可能會在第三季度發生。