中國熱炒股市 專家警告：泡沫破滅在即
風傳媒
中國股市熱潮在過去一年吹起巨大泡沫，上海股市一年漲幅高達2.5倍，深圳指數漲幅也
高達3倍，投資人無論老少紛紛進場，這是自2007年以來，中國第二次的股市狂熱。
據《華爾街日報》報導，中國炒股熱潮甚至蔓延到企業老闆本身，以燕舞科大電器公司為
例，其董事長董軍表示，由於製造業現在難以獲利，因此他在今年初關閉照明設備和電線
的工廠，期待以炒股獲利，待經濟好轉再重啟工廠。
為數不少的中國企業皆抱持同樣想法，認為在中國經濟相當掙扎的現況─需求疲軟、產能
過剩、借貸成本過高等問題衝擊下，炒股獲利是個誘人的選項，而這也讓中國當局相當煩
惱，因為他們希望企業上市的目標是吸引投資，而非藉此投機。
根據中國官方最新統計，中國製造業4月的獲利相比去年同期成長2.6%，比3月下降0.4%的
表現來的好。然而在看似亮眼的獲利成長中，卻有高達97%來自股票市場的投資收益，如
果摒除這些投資收益，那麼製造業的獲利僅小幅增加0.09%。
讓外界擔心的是，中國投資人大買股票期望藉由一路長紅的牛市獲利，但事實上，中國的
經濟表現並不能支撐股市的漲幅。作為中國經濟支柱的國有企業，獲利與過去一年相比減
少24.7%，而私人企業同樣大砍獲利，從10%以上降至6.1%。
但中國的銀行卻藉由放款給證券商融資而獲利，因為這種做法比貸款給企業還能獲得更大
收益，在眾多銀行當中，以中信銀行（CITIC Bank）的放款量最高，該銀行在Q1向證券商
放款額度高達9130億人民幣（約新台幣４.6兆元），較上一年劇增92%，十足顯示中國對
股市投資的需求。
市場上有越來越多分析和證據，證實中國的股市狂熱已經超過2007年股市泡沫前的水準。
交銀國際控股公司（Bocom International Holdings Co）16日指出，分析過去800年全球
的所有泡沫紀錄，中國股市飆漲的速度預告了泡沫的到來，而之後6個月將是關鍵。
隨著越來越多中國股民投資股市，中國股市在過去一年內暴漲，總市值來到9.8兆美元
（新台幣303.8兆元），股票價格也比2007年十月股市泡沫之前的高點還要貴上兩倍。
《彭博社》所作的數據顯示，中國股市20天期的平均成交值約3140億美元（新台幣9.7兆
元）比市值大其2倍的美國股市交易值244億美金（新台幣7.5兆）還高，可見其股市熱潮
與越吹越大的泡沫。
交銀國際的中國首席策略分析師洪顥表示，「我們可能將進入一陣交易動盪期，但泡沫最
終仍會到來；中國的股市現象本來就是泡沫。」
倫敦資本集團（ London & Capital Group ）的首席投資顧問希內爾（Pau Morilla-Gine
）則分析，中國股市變得越來越劇投機性質，國際熱錢未來可能投入市場，而上證指數在
過去30天的變動之劇烈，遠超乎希臘之外的其他國家；
希內爾在接受彭博電視採訪時說：「中國股市嗅起來像泡沫，看起來像泡沫，運作起來也
像是泡沫。」
http://www.storm.mg/article/53542