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總部位於達拉斯的對沖基金經理凱爾‧巴斯（Kyle Bass）預測，中國在整個2023年都將
面臨重大經濟問題，這些問題源於過度槓桿化的金融體系、崩潰的房地產市場和不可持續
的出生率。
在過去10年裡，中國的國內生產總值（GDP）增長率習慣在7%以上，但現在出現了經濟低
迷的跡象。貝萊德投資研究所（BlackRock Investment Institut）在10月份的一份報告
中預測，「2022年和2023年的出口量實際上可能平均萎縮6%。」
巴斯是資產管理公司海曼資本（Hayman Capital）的創始人，也是著名的對華鷹派人士。
他指出，中共正陷入自己製造的金融困境中。「他們有結構性問題」，這位基金經理在12
月17日接受播客《前瞻性指導》（Forward Guidance）的採訪時說。
巴斯對房地產在中國GDP中不斷增長的份額發出警告，指責中共的刺激方案和貨幣政策造
成了「房地產行業的投機」環境。儘管對房地產市場在中國經濟中所占份額的估計各不相
同，但經濟學家、哈佛大學教授肯尼斯‧羅格夫（Kenneth Rogoff）估計，截至2021年9
月，房地產占中國GDP比重約為30%。
房地產行業的增長帶來了住房負擔能力的前所未有的下降。
巴斯的數據顯示，去年，中國一線城市的房價收入比的中位數超過36，這意味著工薪階層
需要三十多年的時間才能攢夠買房的錢。這位基金經理將這些數據與2008年美國房地產泡
沫的數據進行了對比。「我們來評估這些數據的重要性，美國發生次貸危機時，房價中位
數是收入中位數的六倍多一點。」
習對房地產的戰爭
儘管房價高企，但中國房地產市場正在降溫。中國國家統計局的數據顯示，過去16個月，
全國房價一直在下跌。
房地產開發商們感受到了衝擊。標普全球評級公司（S&P Global Ratings）9月份估計，
中國房地產市場需要近1,000億美元的救助金，以確保項目能夠繼續進行。
巴斯說，這些房地產的痛苦是故意而為的，中共領導人習近平的使命是要解決中國日益惡
化的人口危機。
這位基金經理解釋道：「習近平很清楚，中國女性的平均出生率從超過2.1下降到現在的
1.2。」巴斯將出生率與房價聯繫起來，指出擁有住房對結婚成家至關重要。
「他們不能在父母房子的地下室結婚，他們不這樣做」，他補充說。「出生率開始崩潰，
我們都知道，由於獨生子女政策，中國的人口曲線看起來很糟糕，這使房地產問題更加嚴
重。」
「獨生子女政策」是指1980年由中共前領導人鄧小平實施的中國人口控制計劃，該政策懲
罰生育多個孩子的父母，大幅減少了中國的年輕人口，導致嚴重的性別失衡，已於2015年
廢除。巴斯稱，習近平認識到中國人口問題的嚴重性，並決定不惜一切代價扭轉這一趨勢
。
習近平決定打壓房地產，他知道房價必須下降並保持下降。
入侵台灣的風險因素
這位基金經理長期以來一直對中共入侵台灣的計劃發出警告，並警告西方資本配置者們，
在他們仍然來得及的情況下，從中國撤資。在巴斯看來，入侵是「何時」而不是「是否」
的問題。
巴斯在採訪中說：「如果你聽習講的話，你會發現他正在為此做準備。」「毫無疑問，他
會對台灣採取行動。」
巴斯是「四方安全對話」（Quadrilateral Security Dialogue，簡稱Quad）基金的董事
會成員，這是一家新成立的投資基金，由來自華盛頓、澳大利亞、日本和印度的內部人士
創立。「四方安全對話」的目標是推進各項舉措，使西方國家對中共有競爭優勢。
巴斯認為，如果中共入侵台灣，美國應該毫不留情，特別是主張將中共從SWIFT系統中移
除，這是今年早些時候﹐國際社會針對幾家俄羅斯銀行採取的行動。「我們可以在幾個月
，甚至幾週內讓他們的經濟崩潰。」這位基金經理表示。
一些經濟學家不同意美國會在全面貿易戰中占據上風的說法，因為他們認為北京可以通過
拋售美國國債來將國債武器化。根據美國財政部的數據，截至10月份，中共持有的美國國
債略高於9,000億美元。
不過，巴斯認為，中共不可能一次性出售債券，因為這樣做會給北京帶來經濟困境。
「人們需要美元來運作經濟……他們86%的結算是美元，所以他們迫切需要美元來與世界
其它地方打交道」，巴斯說。
心得︰行政院公平交易委員會前委員兼台灣金聯資產管理股份有限公司董事長施俊吉公開
表明，房價上漲雖然對年輕人是負擔，但對上一輩而言，房價上漲是鼓勵，這代表上一輩
的投資，有了回報。民主進步黨臺北市前議員梁文傑公開表明︰「現在年輕人在爸媽幫忙
下買到房子或有房子可繼承的，應該比我這1970年代的多很多。有一個神話說現在年輕人
比我們那代沒希望，但其實他們的條件好很多」