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【林文彬╱綜合外電報導】貨幣市場衍生性金融商品行情顯示，如果美國聯準會（Fed）9
月開始升息，下次升息可能要到明年9或10月，「債券天王」葛洛斯則認為，Fed第2次升
息可能與第1次隔半年。他並指出，Fed可能已錯過升息時機，如今恐怕無法在不驚動市場
的情況下升息。
升息步伐將非常和緩
隔夜指數交換（OIS）利率顯示，在距離現在的1年後，美國聯邦資金利率平均將為0.6%。
假設聯邦資金利率會在官方區間中值附近游走，OIS利率推算的聯邦資金利率必須高於
0.625%，才代表Fed會啟動第2次升息；Fed從2008年12月至今一直把聯邦資金利率目標維
持在零至0.25%。
野村控股（NOMURA）駐紐約策略師孫史丹利（音譯）說：「以目前情勢來看，升息1次然
後按兵不動一段時間，逐漸成為大家的共識。市場預期Fed將以非常、非常和緩的步伐升
息。」
Fed官員今年6月預測2016年底聯邦資金利率將為1.625%，低於3月預測的1.875%。彭博彙
編的期貨數據顯示，9月升息機率已從7月底的40%降至32%，10、12月升息機率分別為43%
及58%。
利率期貨 隱含美國聯邦基金利率水準
葛洛斯建議緊抱現金
目前在駿利（JANUS）擔任操盤手的葛洛斯也認為，Fed愈來愈可能升息1次後就休息一陣
子，但他預期Fed只會休息半年。他說：「Fed官員本月開會時的遣辭用句必須很小心，
Fed升息1次後按兵不動的可能性愈來愈高，至少在未來6個月是如此。」
葛洛斯並表示，Fed等待升息時機已等了太久，如今採取行動可能被認為「太小且太晚」
。太晚是指Fed可能已錯過今年初的升息時機，太小則是指Fed如今無法在不驚動市場的情
況下把名目利率升至接近2%。葛洛斯認為在新的中立政策下，名目利率應接近這個水準。
由於全球政策都在阻礙經濟擴張，葛洛斯建議投資人緊抱現金或短期公司債等類似現金的
投資標的。他並警告，過去幾年的超低利率政策可能扭曲資本主義，唯有各國政府開始投
資以創造需求，才能拯救經濟。
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http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20150904/36758904/
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