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2015-06-26 01:08:51 經濟日報 梁國源
央行昨日召開理監事會議，宣布重貼現率維持於1.875%水平不變，為連續16季度不調整，
我認為是合理而適宜的。
央行是否調整利率必須要綜合考量整體環境，若就物價觀點出發，當前消費者物價指數仍
持續負成長，並無通貨膨脹壓力，央行不可能在這樣的環境下調升利率。
除此之外，當前經濟狀況表現並不好，近期新出爐的各項數據，包括出口、外銷訂單、商
業營業額等等都比外界原先預期要差很多，經濟前景不再如先前樂觀。
一般而言，當經濟過熱時，央行才會調升利率，但當前我們經濟非但沒有過熱，還有偏冷
跡象，沒有理由支撐央行上調利率。
同樣地，下調利率也缺乏理由支撐。的確，當前美國、中國大陸、日本、南韓等國都在採
行寬鬆政策，而台灣當前物價上漲率又如此低，當然外界就會認為有調降利率的空間以刺
激經濟，然而，這是不可行的。
因為央行過去一段時間內為了抑制房價上漲，做了很多信用管制措施，現在如果反轉利率
政策，央行過去的努力恐將功虧一簣。
更技術性的說法，就是央行原先的信用管制措施就是一種預期管理，希望市場不要存在僥
倖心理，現在若採行寬鬆政策則將背道而馳。
而且近期台灣經濟狀況不明，外在威脅增多，貨幣政策操作本就該謹慎。不過這並不代表
，央行就沒有操作空間，央行若是認為市面游資太多，仍可透過公開市場操作，發行NCD
（可轉讓定期存單）收回游資。
台灣當前經濟不樂觀，貨幣政策絕對可以當做考慮的選項，然而更該重視的是，必須儘速
面對經濟發展中的產業結構性問題。
要改善台灣經濟，由結構性問題著手，其對於中長期發展的加分作用絕對勝於貨幣政策。
台灣經濟的結構性問題並非一日之寒，然而卻長期遭到忽視，未認真嚴肅看待，因此造成
台灣經濟在過去30年呈現階梯式下滑，從90年代起，至2000年以降皆是如此，經濟狀況每
況愈下。
台灣產業在人流與金流方面都有困難待解決。雲端產業是近年興起的重要產業，然而台灣
在雲端人才卻難尋，學校教育與產業無法配合。另一方面，產業變化又造成人才外流，當
年新竹科學園區的成功就在於人才回流，如今此景卻不復見。
人流問題要如何匡正，在於企業要如何創造環境，讓就業的人擁有願景，並給予有潛力的
人才適當的訓練以及就業條件。學校也需要配合需求發展，調整不合宜的教育改革。
金流方面的改革同樣需要齊頭並進。良性的市場發展本是資本市場與新創事業相輔相成，
然而，台灣的首次公開募股（IPO）在2003年後明顯式微，非常不利於民間投資成長。
舉例而言，當今科技產業發展最重要趨勢在於提供「內容以及應用」，但是台灣在這方面
表現卻相當弱，我們在這領域並非沒有企業耕耘，然而規模卻很小，遠不及於國外企業，
最主要原因就是欠缺活絡的資本市場注資，讓這些企業可以壯大。
台灣必須就以上兩大方面切實改革，否則經濟成長恐將再往下踏一階。
（元大寶華綜合經濟研究院董事長梁國源口述）
連結：
http://money.udn.com/money/story/5629/1016661
其他：彭神很為難啊。