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014年12月15日 04:10
記者呂清郎／台北報導
油價直直落，打亂中央銀行貨幣政策步調。油價走跌使得物價回落，通膨疑慮消除，但相
關人士指出，由於油價重挫，萬一反轉發生比通膨更嚴重的通縮危機，恐怕重創國內經濟
成長，周四（18日）央行將舉行年終理監事會，11A總裁彭淮南可能就此提出因應之道。
央行18日舉行年終理監事會議，市場預期因物價壓力消除，加上油價直直落，央行應會連
續14季維持利率不調整，續創史上次長利率不動紀錄。
但金融人士警告，根據主計總處最新公布的預估，2015年CPI（消費者物價指數）為0.91
％，如果油價續探底，物價跟著跌，可能進入更令人頭痛的通縮時代。
金融人士分析，明年CPI續降，但尚未達到成長的通縮區間內，並且主計總處明年的經濟
成長率預估仍有3.5％，代表通縮發生的機率低；且萬一真的面對通縮，由於經濟成長率
還不錯，央行應不會馬上採取降息的策略，畢竟目前市場資金還是很氾濫，央行較可能維
持跟隨美國聯準會（Fed）的步調，比較可能採行的方式是放寬M2貨幣成長目標區，從現
在的2.5～6.5％擴大為1.5～7.5％區間。
觀察第4季以來物價上漲壓力大幅下降，據主計總處公布的數據，主要來自於油價大幅下
跌的影響，及秋冬蔬菜盛產價格回跌，但肉類及外食仍顯現上漲；金融人士強調，目前國
內面對的情況與日本、歐洲不同，民眾不是預期物下跌不消費，主要是長期來薪資倒退，
造成無力消費，出現通縮的可能不高。
金融人士表示，市場預期Fed最快應是明年中後才會重啟升息，但10月底日本意外宣布擴
大量化寬鬆（QE），加上中國人行在11月無預警降息，歐洲央行也被迫承諾將進一步寬鬆
，代表國際經濟復甦沒有預期順利，市場對央行升息預期也因而再延後，推估將落在Fed
之後的明年下半年。
相關人士指出，央行今年來持續為升息做好先期準備，擴大回收市場過剩資金，每月標售
的364天期NCD，2月以來標售金額從原1,000億元加碼至1,200億元，2年NCD標售金額也在8
月時從100億元增加為200億元；彭淮南更在第3季理監事會後表示「資金會緊一點」，貨
幣政策已由適度寬鬆轉為中性。
連結：http://www.chinatimes.com/newspapers/20141215000046-260202
其他:為升息預作準備囉