每當談到值得推薦給股票投資新手的書籍，《我的職業是股東》這本書幾乎都會被提起，
我也基於好奇買來拜讀。我閱讀之後的一句話心得是：這本書是白話的投資學教科書。
網誌好讀版以及書摘完整心智圖分享：
https://haosquare.com/professional-stockholder/
作者林茂昌結合了他的金融業資深從業經驗與投資智慧，全面地介紹股市的生態以及多種
投資風格。可貴的是，這本書不會直接教你某種投資方法，而是用實戰經驗加上學術理論
，客觀地講述各種投資策略如何能賺錢、又會有哪些賠錢的可能性會令人忐忑不安，讓讀
者依照自己的個性、考慮自己適合哪種投資策略。
書中介紹了許多投資方法，讓我收穫特別多的是作者對 ETF 投資的獨到見解。《我的職業
是股東》用理論與投資實務經驗提點我們：ETF 投資需要不看盤的耐心。
## 列維飛行
《我的職業是股東》介紹了列維飛行理論：鳥類在叢林中飛行，會在某一區盤旋覓食一段
時間，等到該區食物資源耗盡，會突然往某個方向飛行一段長距離、再開始下一段盤旋。
股市更像是列維飛行，有很多時候在同一區盤旋（盤整）、在某幾個時間點才會長距離飛
行（大幅漲跌）。作者引用台股數據說明：台股 80% 的價格漲跌幅變動、只來自 45% 交
易日。
真正有影響力的漲跌幅來自於少數時候的「長距離飛行」、大部分時間只是盤旋，並且，
那些大漲大跌可能是源於股市的狂野、而不是單純地「反映資訊」。列維飛行理論以及數
據驗證給我們啟示：若是沒有花很多時間做功課理解市場，每天睜大眼看盤，至少有一半
是在浪費時間！
假如你選擇 ETF 投資，耐心地讓績效隨著時間發酵就好，別看盤了！
## 大盤真的很強，那就盡力跟好大盤
被動投資的問題之一是：投資大盤指數 ETF 的人，看到飆股或熱門基金，總是會覺得心癢
，以撰寫此筆記的 2021 年初而言，總是會出現「投資台積電就對了」、「ARKK 基金比大
盤強多了！」這些說法，誘惑著只投入大盤的被動投資者。
對於這些誘惑，《我的職業是股東》提出了反向思考：當各家主動式選股基金都在宣稱要
「打敗大盤」，更顯示出「打敗大盤」是多麽困難、多值得拿出來說嘴的事
我們不該忘記真正的現實：很難有主動式基金績效長期打敗大盤指數，尤其在作者林茂昌
蒐集的資料中，能打敗大盤的主動式基金數量更是逐年減少。
如果我們的投資組合就是大盤 ETF，就不用怕被大盤打敗，聽起來很「平均水準」的大盤
市場報酬其實並不平庸，只跟著大盤指數績效就能超過許多主動式基金！
## 被動投資泡沫化？
現今，有太多書籍或者投資教學在提倡 ETF 以及被動投資的好處：不用費心研究、管理價
格低、歷史績效都遠勝定存。那會不會有朝一日，所有人都只買 ETF，使被動投資泡沫化
、變成新的危機？
作者林茂昌的觀點是，主動投資與被動投資會彼此平衡：「當大家都採被動式投資，就會
為主動式投資創造獲利機會」。
要是大家都買全市場指數而不研究基本面，會造成市場價格脫離實際價值、市場失去效率
。全部的人都只交易 ETF，就像所有股票都被綁在一起跑兩人三腳、齊漲齊跌，但是各家
股票的漲跌幅實際上不可能一樣、全部人都買 ETF 讓全股市一直上漲也怎麼不合理，例如
，權值股有可能因此被高估，有見地的投資經理人終究會發現價值脫離的現象，自然就會
離開被動投資，轉向主動選擇投入被低估的股票、或者放空被高估的股票。因此，《我的
職業是股東》作者認為被動投資不會泡沫化，因為主動與被動投資會相生相剋，當一方過
度成長、就是另一方起死回生之時。
要確認被動投資是否泡沫化也可從實際數據探討，就台股 2020 年資料而言，ETF 在集中
市場的成交值佔比也只在 10% 左右，這個交易量只能說 ETF 投資熱門，短期內或許難以
斷定為泡沫化。被動投資愛好者，近期依然可以善用 ETF 工具，不用太擔心被動投資泡沫
化問題。
## 小結
市場上有這麼多理論，就是因為沒有一套理論或投資策略可以 100% 獲勝、不同個性的人
適用不同的投資方法，如果你正在尋找適合自己的投資策略，《我的職業是股東》可以讓
你學習各種風格投資策略背後的思考方式，從多樣角度理解股市是相當有趣的！