彭博報導指出，防禦性升息腳步恐已遲了，鴿派Fed（聯準會）將刪除台灣央行的升息選
項
。台灣央行恐怕已錯失防禦性升息的機會之窗。
市場預期明年全球經濟下行風險提高，Fed升息力道料隨之減弱，將讓台美利差再擴大的
空
間有限，對台灣而言，也更難找到支持升息的理由。
台灣央行將在本周四舉行今年最後一季的理監事會議，據彭博調查訪問經濟分析師的中值
顯
示，央行不只這次會議料再次按兵不動，明年全年指標利率也將維持在1.375%不變，有別
於
上季調查預期將在明年第2季啟動升息。彭博調查於12月11日至18日進行，參與第4季調查
的
分析師為33位，參與明年全年調查的為30位。元大投顧首席經濟分析師陳森林指出，目前
外
界主張台灣央行升息的理由，主要是擔心台美利差擴大、資金外流，並導致利用台幣投入
美
元資產的避險成本過高，然而如果Fed明年升息力道減緩，這些趨勢都將在近期見頂，「
這
樣央行就不用靠升息來解決這些問題」。他指出，預估Fed將考量歐洲經濟表現不佳、中
國
經濟增速降溫的因素，明年只會升息1次；至於台灣則是估明年升息機率不高，最快於明
年
第4季才有機會升息。
台灣央行上次會議連續9季維持利率不變，所持主要理由是通膨溫和，且國際不確定性影
響
台灣景氣成長動能。不過，該次會議紀錄顯示，多位理事表示宜審慎思考長期貨幣政策走
向
，並可考慮調整利率，以使台灣面對將來全球經濟陷入衰退循環時，仍具足夠的貨幣政策
彈
性及運用空間。星展銀行經濟分析師馬鐵英直言：「台灣可能已過了最適合調升利率的時
間
窗口。」她預估一直到2020年底，都沒有升息的必要。她表示，台灣景氣在2016~2017年
處
於擴張階段，當時有機會調升利率，但央行沒有動作，現在預估2019年起經濟開始放緩。
此外，台灣經常帳順差大，外匯儲備也充裕，因為利差導致的資金外流和匯率貶值相對溫
和
。除了Fed升息步伐放慢的影響，從台灣自身總體經濟和金融面來看，也都沒有足夠升息
的
訊號出現。台灣主計總處於已在11月底下修2019年經濟成長預估至2.41%，將較今年的成
長
率2.66%下滑；物價方面，明年預測通膨率僅0.96%。美國FOMC（聯邦公開市場委員會）將
在
台北時間周四凌晨宣布利率決策。彭博調查顯示，此次將升息25個基點，同時將明年升息
次
數從經濟學家9月份預計的3次縮減至2次，分別在明年3月份和9月份。聯準會主席鮑威爾
之
前暗示美國利率可能已接近中性水準。
台灣央行總裁楊金龍10月下旬在立法院接受質詢時，被問及若不在經濟好的時候升息，未
來
是否有因應經濟轉衰的空間，楊金龍回應稱，目前重貼現率1.375%，無論升息和降息都還
有
空間。台幣兌美元繼去年大漲8%，今年累計已回貶逾3%，在12種主要亞幣裡表現居中。
台股今年來跌逾8%，據金管會統計，外資今年前11個月累計淨匯出約87.1億美元，已將去
年
全年的淨匯入金額全數回吐。在亞洲鄰國裡，台灣最大出口競爭者之一南韓，在去年11月
及
今年11月分別升息1次，彭博調查顯示預期明年全年再升息1次。
新加坡今年2度緊縮貨幣政策。南韓央行總裁李柱烈今天在年終記者會上表示，聯準會的
貨
幣政策正常化步伐和持續的美中貿易爭端，是需要密切關注的2大風險。他並稱，上個月
升
息是考量到若政策利率繼續保持低位，金融失衡加劇可能會進一步削弱經濟，未來將依據
宏
觀經濟和金融不穩定的情勢變化來決定政策。（于倩若／綜合外電報導）
https://tw.appledaily.com/new/realtime/20181219/1486080/
心得：
央行為了撐住房價，都不升息。
導致台灣已經沒有武器因應未來金融衰退的武器。
台灣未來是不是很危險呀？
撐的住下個全球金融風暴嗎？