華爾街：科技七雄 明年非主流 資金將轉向醫療、工業等景氣循環股與小型股
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華爾街：科技七雄 明年非主流 資金將轉向醫療、工業等景氣循環股與小型股
2025-12-15 01:45 經濟日報 編譯林聰毅／綜合外電
華爾街投銀的策略師預測，美股明年將出現類股大輪動，資金將從大型科技股轉向傳統成
長股。（美聯社）
華爾街投銀的策略師預測，美股明年將出現類股大輪動，資金將從大型科技股轉向傳統成
長股。（美聯社）
時序即將進入2026年，美國銀行（BofA）和摩根士丹利（大摩）等華爾街投銀策略師認為
，今年來扛起美股牛市的「科技七雄」，將不再是市場主秀：美股明年將出現類股大輪動
，資金轉向醫療保健、公用事業、工業、金融、能源以及非消費必需品等類股。
多年來，大型科技股的資產負債表穩健且獲利豐厚，一直是投資人的不二選擇，但如今，
市場日漸懷疑，自三年前這波牛市開始以來已飆升約300%的科技股，是否還能繼續支撐其
高估值及人工智慧（AI）的巨額支出。
甲骨文和博通等AI類股上周公布的財報數字，都有一些令人失望之處，加深投資人憂慮。
在對明年美國整體經濟日益樂觀之際，這種擔憂可能促使投資人拋售大型科技股，轉而湧
入標普500指數中表現落後的族群。Piper Sandler首席市場技術分析師強森說：「我聽說
人們正在從『科技七雄』的交易中撤資，轉而投資其他類股。」
跡象也顯示，估值過高正開始抑制投資人對科技巨頭的興趣，使資金正轉向被低估的景氣
循環股與小型股，以及對經濟較敏感的產業。美股在11月20日觸及近期低點以來，小型股
羅素2000指數漲了11%，彭博資訊「科技七雄」指數的漲幅僅為其一半。
把微軟等巨頭與Newell Brands等小型股權重一視同仁的標普500等權重指數，同期的表現
也優於採用市值加權的標普500指數。
Strategas資產管理公司董事長特倫納預期，美股2026年將出現「類股大輪動」，資金轉
向今年表現不佳的金融和非消費必需品類股。大摩研究團隊也持類似看法，首席美國股票
策略師兼投資長威爾森認為，明年美國大型科技股的表現將尚可，但會落後非必需消費品
類股以及中小型股。美銀策略師哈奈特也說，市場正在為2026年提前布局「打鐵趁熱」策
略，從巨型股轉向中小型和微型股。
基本面也為明年美股的類股輪動提供支撐。根據高盛的數據，標普500指數中，493家成分
企業的獲利
成長率，預計將從今年的7%加速至2026年的9%，而標普500指數市值最高七家公司的獲利
貢獻，將從50%下降至46%。
標普 美股 美國
心得: 華爾街預測科技七雄，明年將不會是主流，市場資金將轉向，一切的一切都已經預
告在前，後續AI相關領域的類股，接下來會如何發展，後續盤勢解析，值得密切注意。