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「錢」景不妙？外媒深扒OpenAI財務黑洞：燒錢速度是公開數據的三倍
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發布時間：
2025.11.13 11:06
記者署名：
工商時報 陳彥綺
原文內容：
在掀起全球AI熱潮後，OpenAI已穩坐業界龍頭，近年更砸下重金推動「星際之門」計畫，並
與輝達、AMD、軟銀等企業結盟，看似前景一片光明。然而，近日一份疑似來自OpenAI內部
的文件卻意外曝光，揭露其實際營運成本遠高於外界預期，且收入被大幅誇大，兩者之間存
在驚人的落差。
《華爾街見聞》引述美國科技評論家、《Where’s Your Ed At》通訊作者Ed Zitron的報導
指出，OpenAI在微軟Azure雲端平台上的模型「推理（inference）」成本高得驚人。
根據文件顯示，從2024年第一季至2025年第三季，OpenAI僅在Azure上的推理成本就超過124
億美元，其中2025年前九個月的支出高達86.7億美元；相比之下，《The Information》曾
報導，OpenAI 2024年全年推理成本約為20億美元，2025年上半年則為25億美元。若Zitron
所揭露的數據屬實，真實成本幾乎是過往報導的三倍。
更令人憂心的是，這些天文數字般的支出並未隨收入成長而放緩，資料顯示，即使考量收入
增加，推理成本仍以更快速度線性攀升，幾乎完全吞噬了營收。
Zitron揭露的文件同時對OpenAI的收入提出了嚴重的質疑。文件顯示，OpenAI須向主要投資
者微軟支付20%的收入分成，由此可反向推算出其實際收入水平，而該數字與媒體報導及公
司宣稱的樂觀估值相去甚遠。
例如，2024年度微軟獲得4.938億美元的收入分成，推算OpenAI當年營收至少為24.69億美元
，但《CNBC》與《The Information》當時報導，OpenAI 收入介於37億至40億美元之間。至
於2025年上半年，微軟分成為4.547億美元，推算OpenAI營收應約為22.7億美元，也遠低於
《The Information》報導的43億美元。
這些數據落差顯示，外界長期以來可能高估了OpenAI的實際營收表現。即使是執行長Sam Al
tman曾宣稱公司年化收入「遠超」130 億美元的說法，也與文件揭示的財務狀況明顯不符。
Zitron推測，公開報導的「高收入」數據，可能是基於「年化」或「ARR（年化經常性收入
）」的創意計算方式，但OpenAI從未公開其計算標準。
值得注意的是，OpenAI與微軟的財務關係極為複雜，雙方存在雙向的收入分成協議，雖然單
從微軟獲得的分成來推算 OpenAI 的總收入必然是「低估」，但 Zitron數據所揭示的成本
與收入之間的巨大鴻溝依然難以解釋。
英國《金融時報》就此向兩家公司求證，未獲明確說明。微軟發言人僅表示「數字不完全正
確」，但拒絕進一步說明；OpenAI則未置評，僅建議媒體向微軟查詢；一位熟悉內情的人士
則稱，相關數據「未能呈現完整全貌」。
《金融時報》根據文件推算指出，依目前收入與成本的增長趨勢，OpenAI最早可能要到2033
年才能達成損益平衡；若再扣除微軟20%分成，甚至可能「永遠無法」以自身收入覆蓋推理
成本。
心得/評論：
昨天美股大跌，雖然大部分人認為是估值過高，
但AI能不能獲利一直是個問號，
如果真的像新聞所說成本比想像中要高，
加上大賣空主角提到折舊算法是詐騙，
恐怕這波下跌只是剛開始

現在哪間AI財務不是做出來的

AI泡沫來囉

陰謀論起

傻子才以為AI 不能賺錢看到還有這麼多人質疑AI 我就放心了

老蘇隨時入場 各位小心一點啊

趕快開放用AI做成人影片 錢就賺回來了

眼睛其實已經有了阿能即時翻譯 查資料 傳訊息只是沒做到彩色的 但能夠長時間使用了也可以用眼鏡拍照 但看圖片要用其他裝置輔助

我可以找到人買股票

出事政府會救

他們一開始就是大到不能倒而已

扒光光 好色啊

OAI哪算是龍頭?