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黃仁勳的下一步棋：豪擲千億美元入股OpenAI，打造10座核電廠規模的AI算力帝國
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發布時間：2025-09-23 08:32
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輝達執行長黃仁勳。（美聯社）
Nvidia宣布擬投資OpenAI高達1000億美元，打造相當於10座核電廠運算力的AI帝國。這場
史上最大規模的私募投資案，不僅讓矽谷巨頭間盤根錯節的關係浮上檯面，更引發了關於
「左手換右手」的財務質疑，以及AI發展是否已觸及電力、資金與技術的現實天花板。
一則重磅消息從矽谷震驚全世界：全球市值最高的晶片巨擘Nvidia（輝達）22日宣布，已
與OpenAI簽署意向書，將進行一筆高達1000億美元的戰略投資。這筆資金將用於支持
OpenAI建構規模空前的AI資料中心，其總功耗容量將達到驚人的10吉瓦（GW），相當於10
座核能反應爐的發電量。
這項合作案不僅可能創下史上對私人企業的最大單筆投資紀錄，更將Nvidia與當今最炙手
可熱的AI公司OpenAI的命運相連。消息一出，Nvidia股價應聲上漲近4%，使其市值推升至
近4.5兆美元的歷史新高。然而在這場看似雙贏的強強聯手中，掌聲背後卻也浮現出關於
產業集中化、財務循環以及基礎設施極限的深刻提問。
精心打造的千億美元合作
根據雙方聲明，這項龐大的投資案將採階段性投入。Nvidia將在OpenAI每部署1吉瓦的運
算能力時，投入100億美元現金以換取其股權。若以OpenAI近期傳出的5000億美元估值計
算，僅第一階段的投資就將使Nvidia獲得約2%的股份。這筆資金的主要用途，是讓OpenAI
向Nvidia採購400萬至500萬顆AI晶片，用於建構這10吉瓦的超級運算基礎設施。知情人士
透露，OpenAI在整個建構過程中，採購Nvidia晶片的總花費將超過1000億美元。
Nvidia執行長黃仁勳在接受CNBC採訪時，將此合作形容為「AI的下一次飛躍」。他強調，
這筆交易將為Nvidia帶來額外的銷售收入，光是預計出售的500萬顆GPU，就約等於公司
2025年全年的出貨量。更深層的戰略意義在於，此舉將讓OpenAI更加依賴Nvidia的硬體生
態系，從而降低其自行開發晶片的動機。
OpenAI執行長阿特曼（Sam Altman）則表示：「一切都始於運算。運算基礎設施將是未來
經濟的基礎。」他強調，與Nvidia的合作將用於創造新的AI突破，並將其成果規模化地賦
能給個人與企業。
矽谷「近親繁殖」？AI巨頭形成利益共同體
這起交易案凸顯了矽谷日益「近親繁殖化」的趨勢。就在幾天前，Nvidia才宣布將投資50
億美元於其昔日的競爭對手英特爾（Intel），以扶植美國本土的晶片製造業。如今，
Nvidia與OpenAI的結盟，更是將全球最有價值的上市公司（Nvidia）、美國最大的私人科
技公司（OpenAI）以及全球市值第二高的微軟（Microsoft，OpenAI最早且最重要的投資
者）的命運，更緊密地交織在一起。
這種科技巨頭間的相互投資與合作，正使得當前由AI驅動的股市狂熱，越來越依賴於少數
幾家公司的共同利益。Nvidia已然成為AI生態系的「軍火商」，它不僅向各大AI公司出售
晶片，更透過其日益增長的現金流，大量投資這些依賴其晶片的客戶，包括雲端運算新創
CoreWeave、AI應用開發商xAI、Perplexity以及機器人公司Figure等。
然而這筆交易的規模與結構也引發了華爾街的審慎關注，最核心的質疑在於「循環動態」
（circular dynamics）。簡單來說，Nvidia投資OpenAI，而OpenAI再用這筆錢向Nvidia
購買晶片，這使得Nvidia的資產負債表現金，巧妙地轉化為新的營收。投資公司
Bernstein的分析師Stacy Rasgon對《彭博新聞》表示，如此龐大的交易規模「顯然會開
始引發一些問題」。IT分析公司New Street Research的分析師Pierre Ferragu則精算，
這相當於OpenAI購買Nvidia的GPU時，是以71%的現金和29%的股票來支付。
麻省理工學院（MIT）史隆管理學院教授Michael Cusumano對英國《金融時報》直言，這
筆交易「有點像一場洗牌」，因為Nvidia投資1000億美元，而OpenAI也宣稱將花費1000億
美元以上購買Nvidia的晶片。這種合作模式讓人質疑，其營收成長究竟有多少來自真實的
市場需求，又有多少是行業內部資本循環的結果。
AI的盡頭是電力？OpenAI面臨的三大挑戰
儘管有Nvidia的巨額資金加持，但《經濟學人》指出，這場Nvidia與OpenAI的世紀豪賭，
將AI產業的未來推向了一個新的高度，但也同時將其風險與不確定性暴露無遺。全球的目
光都將聚焦於阿特曼，看他如何同時解決能源、資金與技術這三大難題，這三項難題也是
阿特曼在宣布合作時坦承的三大挑戰——
電力與基礎設施難題： 10吉瓦的電力需求是個什麼概念？它幾乎相當於整個紐約市的尖
峰用電量，或是美國2025年上半年新增發電總量的一半。即使在基礎設施審批制度相對寬
鬆的美國，要建成如此規模的供電系統也可能需要數年時間。這不僅是資金問題，更是能
源、土地與監管的巨大挑戰。
燒錢速度遠超營收： 儘管ChatGPT每週活躍用戶超過7億，年化收入接近130億美元，但
OpenAI仍處於虧損狀態。而其支出承諾卻日益驚人，除了與Nvidia的千億美元計畫，還包
括先前與甲骨文（Oracle）簽訂的3000億美元運算力採購協議（與川普政府宣布的「星際
之門 Stargate」計畫相關）。錢從哪裡來，成為OpenAI最大的疑問。 （相關報導： 李
忠謙專欄：在川普見習近平之前，美國學者呼籲「兩個不要誤判」—華府別高估中國野心
，台灣勿低估自身實力 ｜ 更多文章 ）
技術突破的瓶頸： AI的發展並非僅靠堆砌運算力就能無限推進。據報導，OpenAI最新模
型GPT-5的市場反應並不如預期熱烈，這讓部分人士擔憂AI模型的發展正在遭遇瓶頸。
Sam Altman本人上個月也曾警告，投資者對AI「過於興奮」，預言部分新創公司和投資者
將會「被燙傷」。
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有時買股 要有信仰
美中爭霸 決戰核能發展
Oklo核能創新突破美國政府支持加持
核電新創 Oklo 單週暴漲六成 可望受惠 AI 用電支出
核能比晶片更重要！能源投資將是美中AI競賽下一個焦點
川普推「電力加速」計畫，核能概念股全面走強，OKLO上週五飆近29%
「美國新核能競賽啟動！AI與政府強力加持，Oklo（OKLO）領航能源轉型」
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隨著美中兩國在人工智慧（AI）領域展開激烈競爭，投資者的目光多集中在晶片戰爭上。
然而，華爾街可能忽略了能源，尤其是核能，這個真正決定 AI 勝負的關鍵因素。
《MarketWatch》報導，再先進的 AI 晶片如果沒有穩定電力支撐，也無法發揮作用。核
能正迅速成為支撐 AI 發展、避免能源短缺的重要方案。
研究公司 Radio Free Mobile 創辦人 Richard Windsor 就表示，核能可能是資料中心最
可靠且低碳的電力來源。他強調，核能能夠提供持續的全天候電力，而這是風能和太陽能
等傳統再生能源無法保證的。
美國銀行報告也指出，到 2026 年，全球 AI 資料中心的用電量可能超過整個日本的用電
量。《彭博新能源財經》（BloombergNEF）則預測，到 2030 年全球電網輸電量將增加
30%。
部分雲端基礎設施公司，如 CoreWeave(CRWV-US) ，更是已將能源視為 AI 發展的主要瓶
頸。
核能的投資與發展優勢
美銀研究策略師 Felix Tran 指出，核能憑藉低運行成本、穩定供電和低碳排放，將成為
未來 AI 發展的「必需品」。
目前大多數核電廠使用核分裂技術（nuclear fission）發電，而中國和俄羅斯已投入少
數新一代小型分裂技術「小型模組化反應爐」（SMRs）。
但美國銀行表示，未來的「聖杯」則是核融合（nuclear fusion）技術，通過高溫融合氫
等輕原子釋放大量能量。
美中核能競賽加速
值得注意的是，美國能源部指出，美國整體能源產能十多年來停滯不前。為縮小與中國
10 至 15 年的差距，美國正加快核能部署。
相較之下，中國每 18 個月就新增相當於美國整體電力容量的核能，如果持續這一速度，
到 2030 年中國有望在核能容量上超越美國。
2025 年 5 月，美國總統川普簽署多項行政命令推動核能投資，同年 7 月的 AI 行動計
畫也強調發展 AI 基礎設施與核能能力。川普訪英期間，更是與英國首相施凱爾簽署了涵
蓋 AI 與核能的技術合作協議。
核能佈局加速，大型科技公司都加入
JLL 美洲資料中心策略副總裁 Sean Farney 指出，數位基礎設施與經濟、軍事實力密切
相關，公私部門的核能計畫也因此更趨一致。
輝達 (NVDA-US) 、微軟 (MSFT-US) 、Meta(META-US) 、亞馬遜 (AMZN-US) 及
Alphabet(GOOGL-US) 等科技巨頭，都正投入資源於核能發展，以確保 AI 運算所需電力
。
然而，建設核能基礎設施仍具挑戰性。小型模組化反應爐雖較傳統核電廠便宜且建設速度
快，但核融合的發展仍處於初期階段。
賓州大學工程與計算機科學教授 Benjamin Lee 指出，美國短期內無法完全依靠核能解決
能源問題，並缺乏成熟產業按時、按預算建造核電設施。
相較之下，中國可在三至五年內建成核電廠。美國現行嚴格監管、高昂成本及長期停滯造
成專業人才流失，都是核能發展的挑戰。
核能投資潮與技術突破
不過，隨著 AI 競賽加速，川普政府的能源放鬆政策和科技巨頭的資金投入，將有望縮短
小型模組化反應爐的部署時間。
Benjamin Lee 表示，大型科技公司將部分龐大的資本支出投入核能領域，核能產業迎來
新一波私人投資潮，可能加速技術發展。
他指出，關鍵在於「為新核能發電建設累積足夠大的訂單量」，因為持續不斷的建設將是
美國重建核能專業能力的唯一途徑。
Farney 補充，核能突破不僅需要資金，更需要創新精神，持續建設與累積訂單量將是美
國重建核能專業能力的關鍵。