※ 引述《ben108472 (ben108472)》之銘言：
: 2004/6 美國開始逐步升息
: 2006 美國利率達到5.25%
: 2007 下半年聯準會開始降息
: 2008年初 聯準會開始高速降息
: 2008/3 貝爾斯登倒閉被摩根收購
: 2008/9 雷曼宣布破產
: 其實當年股市在整個升息循環中，市場也都是全面樂觀，而且股市幾乎都是持續上漲，
並
: 沒有顯著回檔。反而是高利率維持一段時間之後，次貸風暴開始引爆，最終降息也擋不
住
: 一連串的倒閉潮。
: 但其實從時間點來看，為何雷曼可以撐到聯準會開始高速降息時才破產，在2008年初以
前
: 都是維持賺錢的情況，有一大部份是做帳做出來的嗎？如果當年雷曼真的獲得融資，是
不
: 是有機會像高盛 摩根撐過去呢？
有方面說法如下。簡單來說就是房貸還不出來，倒銀行，銀行倒債。這時候滿手債卷的雷
曼就破產。
不解的點是，當被銀行倒債，頂多就發不出利息，有點像現在ETF公司債，債被倒，就頂
多配息很差，為什麼會倒 ?
想到的是，被被倒債，然後債卷變廢紙，人家要來領錢，這些廢紙沒辦法轉現金，所以就
倒了，對嗎？
這跟現在推出ETF的銀行不太一樣，不存在需要把債換現金給投資人的需求。頂多就配息
很差，股價很差。
下面是網路上關於雷曼兄弟的資料
雷曼兄弟危機與債券，特別是次級按揭債券有著直接關聯。雷曼兄弟是當時美國主要的次
級按揭貸款證券化市場的參與者之一。這些次級按揭貸款是向信用評分較低的借款人發放
的，並將這些貸款打包成各種證券，然後賣給全球投資者。
隨著房地產市場的崩盤，許多借款人無法償還貸款，這導致了這些債券的違約率急劇上升
。雷曼兄弟持有大量這類債券，且無法有效處置這些不良資產。最終，隨著資產價值的崩
潰和流動性的枯竭，雷曼兄弟無法繼續維持運營，被迫申請破產保護。這引發了全球金融
市場的連鎖反應，並導致了廣泛的經濟和金融動盪。