今年5月時，10年美債利率約在3.4%、20年美債約在3.8%、30年美債約在3.6%
而Fed Funds Rate當時已經升至5.00-5.25%，意味著隱含2023-24降息預期高達6碼以上
但當時的環境顯示聯準會已經成功挽救SVB破產而擴散的負面效應
這樣的降息預期非常的不理性，因為經濟衰退並非迫在眉睫
所以市場也開始反映Higher for Longer的一個可能性
這代表的意思就是，未來將會升息，而且時間比市場想像中都來的長
如果仔細觀察，會發現殖利率曲線倒掛的修復就是從這個時間開始的
聰明錢已經在停損長債，因為期限溢價(Term Premium)並不合理
而到現在我們看到的
10年期國債利率已經突破4.7%、20年齊國債利率突破5%
30年期國債利率突破4.85%
整體曲線倒掛的情況得到很大的改善，但現在的位置真給予的貼水真的夠嗎?
我覺得可以參考Bill Ackman近期的觀察
他認為結構性通膨已經與過去數十年不同，政府赤字導致更多的債務發行
10年美債利率將會在數周後挑戰5%大關
這並非是離譜的預測，而且很有可能會發生
只要思考，未來通膨預期穩定在3%，實質利率穩定在1.5%-2%
再加上期限溢酬(Term Premium)，我假設0.5%
那10-30年期公債利率是可以到達5%-5.5%，剩下就是時間問題
那如果投資人長債買在3.5-4%間，未來要獲利就必須等待更長時間
就是現在到經濟衰退所需的時間
而在問要不要停損，或會不會破產，我是覺得杞人憂天
就跟巴菲特所說的，這不是我們所需要擔心的
但相對的就是需要時間等待
畢竟買貴的投資人本來就必須付出代價，不是嗎
以上報告，分享給大家
謝謝!