你的問題我簡化一下，意思大致如下：
為什麼轉換價位會有大量融券賣壓？股價漲上去換現股賺更多不好嗎？
就用建舜電(3322)舉例，近期股價正好在轉換價格22.04附近
https://i.imgur.com/exsyMw4.jpg
首先，能從承銷商直接買到可轉債的幾乎都是公司內部人、大戶、基金經理人等，簡言之，
很有錢的人，所以接下來的假設，要用你很有錢有錢的角度去思考你會怎麼做
建舜電目前股本10.75億，約為107500張
發行可轉債(建舜電四)，發行總額四億，單位價格10萬元，也就是4000張
那如果股價過了轉換價，可轉債全數轉換現股，現股會多幾張呢?
100/22.72*4000=約17600(張)
發現了嗎，股票張數膨脹了16%
再考量到轉換出來的股票可能會有拋售賣壓，股本膨脹也可能侵蝕未來的EPS導致之後股價
下滑，加上可轉債每年有部分時間是不能申請轉換成現股的，實務上很難股價每漲10%就馬
上轉換一些出來賣，漲越多賣越多
所以換作是很有錢的你，遇到股價剛過轉換價格你會怎麼做？
自然會是可轉債先留著不換現股，如果股價超越太多就融券放空鎖住價差
假設持有10張建舜電可轉債，可以轉換40多張現股，今天在25元時融券空20張，如果未來股
價持續漲到30元甚至更高，將可轉債換成現股回補，還有另外20張可以吃到後續股價上升的
價差
如果跌下來就回補，可轉債留著，額外賺到放空的獲利，待下次股價又過可轉債轉換價格再
循環操作套利
以近期建舜電的融券數量的增減，也符合上面的舉例
https://i.imgur.com/JpcZqdR.jpg
（黃線趨近於轉換價22.04，剛好近日沒收22.05的，湊合著看）
以上內容皆為本人前些時間查詢可轉債相關規則並得出的推論，含大量個人想法，如果有誤
，還請各路高手指正，感激不盡！