原文標題：AMD：不斷期望，不斷失望
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發布時間：2023/09/16 18:41
記者署名：作者 |The European View編譯 |華爾街大事件
原文內容：
在人工智能炒作的推動下，AMD（NASDAQ：AMD）的股價今年大幅上漲。今年迄今漲幅超過
60%。這幾乎是標準普爾 500 指數表現的四倍，後者同期增長了約 16%。但是與人工智
能之王英偉達及其三倍增長相比，股價發展略顯遜色。
因此，第二季度的收入有所下降，2023 年前六個月的收入也有所下降。AMD 在第一季度
和第二季度的淨收入總額僅爲 107 億美元，而不是 124 億美元。僅第二季度，收入就下
降了 18%。上半年毛利潤從 58 億美元下降至 48 億美元。第二季度每股收益同比從 0.2
8 美元下降至 0.02 美元，第一季度和第二季度總體每股收益從 0.82 美元下降至負 0.0
7 美元。就此而言，AMD 在 2023 年前六個月的淨虧損超過 1 億美元。除了銷量下滑外
，研發費用高企也是業績下滑的主要推動力。
除嵌入式部門外，所有部門的銷售額均出現下降。客戶細分市場的下滑尤其嚴重。在客戶
端領域，前六個月的收入同比下降超過 50%，從 42 億美元降至 17 億美元。誠然，這個
細分市場有些季節性。首席執行官蘇姿豐也預計下半年會更好。
我們預計，基於我們產品組合的實力以及 Ryzen 7000 CPU 的採用率增加（包括提供領先
性能和能效的 Ryzen 7040 移動 CPU 的提升），我們的客戶細分市場將在下半年季節性
強勁的情況下實現增長，並且是業界首款配備專用 AI 引擎的 x86 處理器。
分析師對數據中心部門的疲軟程度感到有些驚訝，收入下降了 1 億美元（同比 11%）。
這與英偉達在數據中心收入增長推動下第二季度 100% 的收入增長無法相比。
目前AMD的市場規模略低於100億美元。分析師稱，預計到 2028 年，該市場規模將以 14.
6% 的複合年增長率增長至 191 億美元。目前市場規模略低於 100 億美元。分析師稱，
預計到 2028 年，該交易量將以 14.6% 的複合年增長率增長至 191 億美元。
總體而言，AMD的前景乍一看是充滿希望的。未來幾年，高端計算和數據中心將繼續增長
。人工智能的發展也將大量增加對GPU和CPU的需求。或者，正如首席執行官所說：
顯然，人工智能爲 AMD 帶來了跨越雲、邊緣和日益多樣化的智能端點的數十億美元的增
長機會。
僅在數據中心方面，我們預計到 2027 年，人工智能加速器的市場規模將達到 1500 億美
元以上。
但AMD並不是先鋒。特別是上個季度，英偉達在執行自己的人工智能戰略方面比 AMD 取得
了更多進展。AMD 目前更多的是追隨者而不是先驅者。
在 Windows 計算機市場，AMD 的日子也沒有變得更好。基於Arm-Design的芯片正在徹底
撼動市場。蘋果 Mxy 芯片組已經展示了 Arm-Design 在個人電腦領域的強大實力。現在
有非常具體的跡象表明高通希望將基於 Arm 的 Windows 計算機芯片推向市場。明年初，
高通預計將推出基於Arm設計的Snapdragon 8cx Gen 4芯片。
因此，中長期來看， AMD 可能會在英特爾和其他 Arm 芯片製造商之間受到擠壓。
未來，隨着其他科技公司也將加入人工智能的行列並開發解決方案，強大的競爭壓力將增
加而不是減少。從這方面來說，可以說AMD的商業模式沒有不可戰勝的護城河。
預計 2023 年全年每股收益在 2.75 美元至 2.80 美元之間，股價爲 105 美元時的遠期
市盈率超過 35 倍。對於一家收入和利潤不斷下降的公司來說，這個數字相當大了。當然
，市場正在定價未來幾年的盈利增長。分析師認爲，到 2026 年，每股收益可能升至 5
美元以上。根據目前的股價，市盈率僅爲20倍。
心得/評論：
拿了AMD兩年多，帳面還是虧，跟新聞標題一樣不斷期望不斷失望，每季都有人喊下一季
會有好產品、下半年值得期待、明年上半年就會噴^_^ 200不知道多少人喊了多久
產品真的不如nvda ，之前想說nvda 太貴，還是賭amd噴吧，結果遲遲噴不了 ㄏㄏ
※ 編輯: henry2003061 (27.52.42.179 臺灣), 09/17/2023 15:02:42