原文標題：用「大象跌倒」比喻 玉山金老總看中國大陸風暴「平庸時代來了」
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發布時間：2023年8月21日 週一 下午4:19
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記者署名：葉憶如
※原文無記載者得留空
原文內容：
玉山金（2884）今（21）日下午舉行第2季法人說明會，被問到對中國大陸近期經濟及房
企曝險的看法，總經理陳茂欽生動地用「大象跌倒了要靠自己，旁邊小動物也難幫牠忙」
來比喻這場茶壺內的風暴，他說中國經濟發展將跟1962年代的蘇聯一樣，走入「平庸時代
」，而且面臨四大複合式危機，要突圍、爬出這個坑，比當年台灣花十年難度更高。
玉山金總經理陳茂欽認為，中國經濟發展已進入平庸時代，在經歷快速成長後，沒有找到
第二曲線或新成長引擎就會如此，如同當年蘇聯，很難再有亮麗表現，現在中國也面臨4
大危機，不只房市泡沫化問題，還有債務問題，外貿不景氣、中美貿易科技對抗，這4大
挑戰除外貿不景氣過去就已呈現負成長，其他都是前所未有，這種「複合式」變化，對中
國來說挑戰滿大，如果中國債務危機沒處理好，就會變債務危機，債務危機沒處理好，就
會變成金融危機。
陳茂欽也進一步分析說，中國大陸的經濟若是因為極端的不景氣，不動產是經濟的火車頭
，後面跟著小火車也難悻存，「這個連鎖反應應該不小，但是都在預估之內」。他說中國
大陸現在發生的像是台灣、日本及1930年代的美國都似曾相似，歷史經驗是清楚的，無可
避免的會把我們走過的路再走一遍。
「雖然體制跟經濟運作、規模雖然不一樣，但歷史總是不斷重複發生，我們已經有經驗」
，他認為，台灣花十年走出泡沫經驗的威脅，而中國陷入複合性挑戰，比我們當年嚴重非
常多，對中國大陸突圍、爬出這個坑，難度也更高。以第二大經濟體的規模，他比喻「大
象跌倒了只能靠自己的力量爬起來，其他的小動物也很難幫牠的忙。」
陳茂欽對「平庸時代」再進一步明，經濟一旦不再輝煌，邁入平庸下去，久了若沒有振衰
起弊，經濟會會落入中等收入的陷阱，他舉1962年到1984年蘇聯陷入「中等收入陷阱」後
極需要改革，但改革失敗，最後造成蘇聯的解體。
玉山金董事長黃男州則認為，中國大陸經濟表現跟結婚率、生育率與年青年失業率高三大
因素有關。他說，中國大陸婦女去年平均只生1.2個小孩，較世界數值低而觀察十年結婚
的人數，去年600多萬對，跟十年前比較，只剩下一半。而且，年輕人的失業率二成多也
比較高，經過三年疫情及這一波年輕人工作難找，出生於中國經濟快速增長的一代，現在
中國年輕人卻只講內捲與躺平，不太重視吃苦耐勞，對美好嚮往的危機，也對中國經濟帶
來一定程度的影響。
心得/評論：
玉山金對中國經濟的觀察也很深入
值得參考
還好國銀近年來對於中國的曝險有下降了
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