原文標題：中共中央政治局會議 釋六大利多
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發布時間：
2023/07/25 09:23
記者署名：
鉅亨網編譯鍾詠翔
原文內容：
中共中央政治局在周一（24 日）召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工
作，在美中概股那斯達克金龍中國指數周一收盤應聲大漲逾 4%，離岸人民幣匯價也持續
反彈，以下是經濟學家的解讀。
看點一：中共要活躍資本市場，提振投資人信心
解讀：罕見表態，意義重大
多位機構人士表示，此前政治局提及資本市場的表述，是「圍繞資本市場改革，加強制度
建設，激發市場活力」、「關鍵制度創新促進資本市場健康發展」、「保持資本市場平穩
運行」等，本次政治局會議提出「活躍資本市場，提振投資者信心」，實屬罕見。
華福證券首席經濟學家燕翔表示，此次政治局特地提及資本市場和投資人信心，顯示中共
高層高度重視，對資本市場的發展意義重大。
招商證券策略首席張夏團隊認為，本次政治局對資本市場的表述尤為積極，預料政府有望
密集提出提振政策。
看點二：中共要適時調整強化房地產政策
解讀：下半年政府有望增強房市需求端支持力道
中央政治局指出，要切實防範、化解重點領域風險，適應房地產市場供求關係發生重大變
化的新形勢，適時調整強化房地產政策，因城施策，用好政策工具箱，更好滿足居民剛性
和改善性居住需求，促進房地產市場平穩健康發展。
易居研究院研究總監嚴躍進表示，此次政治局提及供求關係發生重大變化的新形勢，具體
來說包括購房需求步入冰凍期、投資投機需求大規模離場、供求矛盾開始呈現供大於求、
二手房掛牌激增。供求關係的變化，是理解未來市場走勢和政策走向最關鍵的內容。
嚴躍進認為，政治局表態要適時調整強化房地產政策，其含義不在於簡單地鬆綁，而在於
要扭轉 2017 年以來一系列過於嚴厲的政策。部分政策和當前市場基本面已經完全不相符
，自然要逐漸退場。
「此次會議後，會有系列重磅政策，尤其是限購鬆綁取消、房貸政策持續寬鬆、一線城市
率先鬆綁等方面會有持續性的大招，這對於房屋交易和市場信心提振將有極大的作用。」
嚴躍進表示。
看點三：中共要發揮總量和結構性貨幣政策工具的作用
解讀：央行降準、降息都有空間
中央政治局指出，要繼續實施積極財政政策和穩健貨幣政策，延續、強化、完善並落實好
減稅降費政策，發揮總量和結構性貨幣政策工具的作用，積極支持科技創新、實體經濟及
中小微企業發展。
東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，考慮到下半年物價持續處於溫和狀態，貨幣政策降準
、降息都有空間。其中，著眼於支持銀行在本季增強信貸投放力道，央行可能在 9 月底
前降準，並在第 4 季調降中期借貸便利（MLF）利率。
招聯首席研究員董希淼也預料，下一階段，央行將綜合運用降準、降息等多種貨幣政策工
具，量價並舉、長短結合，更精準有力地實施好穩健貨幣政策，維護流動性合理充裕，進
一步穩定市場主體的信心和預期。
看點四：中共要發揮消費拉動經濟成長的基礎性作用
解讀：中國有望進一步增強財政政策促消費力道
中央政治局強調，要積極擴大國內需求，發揮消費拉動經濟成長的基礎性作用，透過增加
居民收入擴大消費，透過終端需求帶動有效供給，把實施擴大內需戰略同深化供給側結構
性改革有機結合起來。要提振汽車、電子產品、家居等大宗消費，帶動體育休閒、文化旅
遊等服務消費。
王青認為，政治局說，下半年要著眼於「發揮消費拉動經濟成長的基礎性作用」，「提振
汽車、電子產品、家居等大宗消費，帶動體育休閒、文化旅遊等服務消費」，除了拓展消
費場景，改善消費環境，政府也有望進一步增強財政政策促消費力道。這包括各地財政部
門發放一定規模的消費券和消費補貼、減免三類大宗消費環節稅費；中央財政也可能透過
增加轉移支付等方式，予以適當支持。
看點五：中共更好發揮政府投資帶動作用，提出促進民間投資的政策措施
解讀：新增專項債發行加速，新增政策性金融工具可能性高
中央政治局強調，要更好發揮政府投資帶動作用，加快地方政府專項債券發行和使用。要
提出促進民間投資的政策措施。要多措並舉，穩住外貿、外資基本盤。要增加國際航班，
保障中歐班列穩定暢通。
植信投資研究院高級研究員羅奐劼表示，下半年，基建投資和製造業投資將繼續發揮重要
作用。一方面，基建投資保持平穩加快增長。財政支持力道將進一步增強。新增專項債發
行邊際加速，並在第 3 季基本發完，且政府提出新增政策性金融工具的可能性高。
看點六：中共要制定一攬子化債方案
解讀：中共要加快化解地方政府隱性債務，穩步減輕地方經濟發展包袱
中央政治局提出，要有效防範、化解地方債務風險，制定一攬子化債方案。
在粵開證券首席經濟學家羅志恒認為，短期要妥善處理債務到期後的再融資問題，避免引
發處置風險，集中在拉長周期和壓低成本。中長期要推動體制機制的聯動改革。
中國社會科學院金融研究所副所長張明則表示，需要再次展開全國性地方政府債務審計，
並把地方政府債務區分為提供地區公共品而形成的債務、經營性債務及其他債務三類。因
提供地區公共品而形成的地方債務，成本高、期限短的項目，應透過發行國債、省級政府
一般債進行置換。經營性債務與其他債務，則應由地方政府化解，關鍵是地方政府與金融
機構（主要是商業銀行）談判，啟動債務重整。
據《21 世紀經濟報導》報導，多位地方財政人士透露，近期地方政府正在上報建制縣隱
性債務風險化解試點方案。在監管機關批覆方案與額度後，中國可能在下半年再度發行特
殊再融資債券，這將有助於降低地方債風險。
心得/評論：
今日中港股大漲，應該是反應昨天中國政治局開會的政策性利多，講了一堆官話，想用內
需與貨幣放水來避免內捲，有效嗎?畢竟那個最上頭的腦袋沒換，應該沒用