資料來源:美國財政部 FRED FED SOFR網站
在四月份佈局的6月深度價外call今天都清掉了 順便整理一下近期的金融情勢
首先看目前市場公債狀況
圖1:https://i.imgur.com/IBBku9D.png
可以看出目前公債倒掛狀況 為第二階段 即短中期倒掛+中長期倒掛
且目前倒掛幅度也尚未有明顯翻正的跡象
****應屬於有利於股市
公債殖利率倒掛與股市之間的關係可參考之前的文章
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1681750390.A.3C0.html
(注意公債殖利率倒掛與股市之間的 不能解釋為因果關係 只是一種現象)
圖2.https://i.imgur.com/ECusLXN.png
目前S&P500 投機者空倉部位還是大增
這概念很好解釋 就是大家都知未來會有金融風險 股市不應該持續上揚
但是你知我知大家知
這個階段 空倉頭寸不斷增加 反造就了被攻擊的弱點
這部分可以參考之前文章的分析
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1681921609.A.FA5.html
只要金融市場沒有明確出現流動性問題前
這段期間都是機會成本
圖3.https://i.imgur.com/5mwy85t.png
目前銀行整體準備金水位仍高於SVB危機時的水位
雖然五月份有下降 但是受於美國繳稅季節的影響造成
只要不明顯低於SVB危機時的水位 應不太容易造成流動性問題
這部分的分析可以參考之前文章的分析
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1682028093.A.8DE.html
在對比SOFR近期隔拆利率的穩定 也表明目前銀行體系確實有穩定
也是有利於股市表現的
圖4.https://i.imgur.com/FY4HHEF.png
貨幣基金總量 目前看起來仍然在處於高檔
這部分只要理解 貨幣基金總量不要突然大幅下降 基本上就不會出現太大的金融動盪
因為貨幣基金總量大幅下降的情狀下 貨幣基金管理者就面臨贖回需大量拋出短期債券
造成短期利率突然上升的狀況
短期利率突然上升太快就會造成 其他人籌措短期資金成本提高太多
容易造成票嘎不過來 就會有流動性風險
所以目前沒有這種風險
圖5.https://i.imgur.com/sXlv5LM.png
目前債務上限的問題 再來看一下CDS
美國的CDS目前大約在55左右
其實也沒什麼太需要擔心的地方 突然飆升到100時再來擔心就好
基本上只是在拖時間而已 債務上限必過 只是過的內容為何
結論:
1.今天清掉4月份布局的6月份深度價外CALL 只是覺得短期漲太快了 清一下
未來還是持續看好多頭方向的
2.以目前金融狀況 FED還是有能力繼續升息的 但受因於未來債務上限通過後
新債舉債需要更多的現金 而FED還在縮表中 這意味銀行會輸出更多的現金
這容易不小心就造成銀行的整體準備金水平下降 進而形成流動性問題
所以個人認為第3季 第4季 FED比較可能採取降息一碼或者停止降息
來確定債務上限通過後 短期現金籌措上的風險
3.在沒有明確發生金融問題前 股市是不會有預先的反應的
或許未來經濟衰退或是金融風險的機率越來越高
但沒人可以確定會發生在何時? 離發生的時間有多久?
這些都是機會成本 沒有理由不繼續持有股票
加上目前空倉不斷大增 (我相信任何市場都是增加的)
但也就是這個預期狀況 反而造就了末段波上漲最為兇猛的動力原因之一
以上是個人見解 文多見諒