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被動元件落底訊號浮現，族群股價強攻，車用為今年成長利器
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發布時間：
2023年2月16日 12:31
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【財訊快報／記者陳浩寧報導】
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被動元件庫存落底訊號浮現，市場普遍預估，雖今年上半年需求仍屬保守，但在經歷數個季
度的庫存去化後，第二季起產能利用率有望拉升，並於下半年重啟成長，也讓被動元件族群
近期股價表現活躍，不只國巨(2327)、華新科(2492)兩大龍頭盤中上漲逾5%，國巨集團旗下
凱美(2375)更是攻上漲停，華科集團的信昌電(6173)也有近9%漲幅，族群股價表現亮眼。
被動元件在經歷數個季度的庫存去化後，目前需求未見大幅反轉，日本龍頭大廠村田及太陽
誘電更是接連兩度調降財測，市場認為庫存調整恐將延長至今年第二季。但在今年第一季延
續去年第四季的低稼動率下，有利加速庫存落底訊號浮現，外資、本土法人皆認為被動元件
需求最快將自今年第二季起復甦，下半年重啟成長態勢。
美系外資日前出具的報告中指出，國巨客戶農曆年後已開始建立常規性庫存，估今年首季產
能利用率將持平上季，第二季有望見回升，預計下半年客戶庫存可望降至110-120天的正常
水位；土本法人也觀察，OEM與EMS客戶將於第一季開始針對MLCC與晶片電阻進行補貨，並預
期現貨價格可望於第二季進一步上揚。
而自去年下半年開始，被動元件產能利用率已降至五成左右水準，其中，國巨去年第四季標
準品的產能利用率由第三季的50%降至40-50%，特規品則由90%降至80%。土洋法人皆預估，
在需求保守下，國巨今年第一季產能利用率將持平上季，第二季則有望逐步提升至50-60%。
雖目前消費性電子產品需求仍屬疲弱，但各家被動元件廠近年已將擴產重心放在車規產品，
TrendForce也點名看好在車用訂單將在不景氣中逆勢成長，也是未來MLCC供應商將積極投入
研發及擴大產能的重點項目。
國巨高階產品比重優勢成為各家法人喊買首選，國巨目前車用佔比已超過兩成，產品包含車
用鉭電、汽車感測器、車用MLCC等，且比重持續向上提升，再加上併購的兩家感測器廠可望
於下半年併入財報，皆是國巨今年重要成長動能。
而電感廠臺慶科(3357)去年車用比重已達24%，且在車規產品打入美國電動車大廠、以及歐
洲豪華車大廠下，目標未來三年車用比重將朝25-30%邁進，為此，公司將加強在台灣生產車
用的產線，並預留未來擴廠的彈性空間。
心得/評論：
低稼動率加速被動元件庫存落底訊號浮現，帶動老蘇的國巨再度創新高，臺慶科站穩三位數
，兩者都注重車用電子因而能持續強勢