1. 標的：6790 永豐實
2. 分類：多
3. 分析/正文：
手機可以不換 餐廳可以不訂 但是ㄎㄚㄘㄥ不可能不擦
永豐實作為台灣市佔率3X%的老牌生活用紙製造商聞名 產品包括衛生紙、擦手紙、廚房
紙巾及各類清潔用品，並透過「五月花」、「得意」、「柔情」、「橘子工坊」、「植淨
美」等品牌銷售。
2022年 遭受原物料大漲影響 毛利率至去年高點30%跌到了20% 讓獲利直接少了1/3
其原因在於 受烏俄戰爭俄國木材禁出口下跟國際能源的影響 讓國際紙漿大漲
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華紙作為同集團公司 也是永豐實主要紙漿進貨商
可以看一下華紙11月時的新聞
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新聞裡 國內內銷價漲價15% 有4個點
煤炭 木片 運費 匯率
並預期成本將在Q4升到最高點
但是再2023年紙漿價格將開始要走向下週期
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巴西做為闊葉漿出口大國 其龍頭生產商 將要調降中國售價
再升息作用下經濟疲乏需求降低 海外紙漿需求下滑 尤其是歐洲下降最多
加上各國紙漿擴產下 將有效降低成本壓力
文中華紙也表示做為紙漿的原料木片也大幅降價後
在預期木片價格下降需求變弱
運價應該也會開始下滑
煤炭在今年價格也開始大幅回落 將有效降低製成成本
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匯率方面 也從去年高點跌落至30 將可大幅減少 進口成本
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雖說目前紙漿價位還在高檔 但是報價有望開始走向下周期
預期今年永豐實有望毛利率 慢慢回升至30%
永豐實於去年因反應物價 而調漲價格
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大家都知道民生用品 漲過就很難調降了
在預期成本下降後 將可帶動毛利成長
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再Q3財報中 中國事業部今年因疫情影響商業活動再加上成本上升
造成了虧損 預期再解封後商業活動復甦+成本下降 將可重拾獲利
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2022 全年EPS 預估再2.5~2.8 之間
看好今年重回上升軌道 期望能回歸每季賺1元的程度
進 36